新三板融资的便利性，使其定增成为财富的聚宝盆。不仅募集资金总额在2015年超过创业板，而且单笔融资额也屡创新高，达到300亿。
数据显示，去年A股最大的IPO为国泰君安，其融资也不过是301亿元，这还创下了近5年来的最大发行。A股定增额除同方国芯抛出800亿元、绿地控股645.4亿元定增外，其它公司都在300亿元以下。
全国股转公司发布的数据显示，2015年共有1887家挂牌公司完成2565次股票发行，发行230.79亿股，融资1216.17亿元，比肩创业板。2015年创业板全年增发募集资金规模为1156.3亿元。
但其市场化的优势正被过度使用，竭泽而渔。
定增效率大增
新三板定增的便利性在于其实行备案制，根据全国股转系统披露的《挂牌公司股票发行备案材料审查进度表》，新三板在线统计，从正式递交备案材料，到股转系统出具新增股份函，新三板定增过会时间平均为21.86天，远低于主板市场180天。
新三板定增规定要求发行对象不得超过35人，而主板规定的是不超过10人。而且新三板可以采用储架式发行，一次获批，多次发行。
主板规定发行价不得低于公告前20个交易市价的90%。而新三板没有规定。这使很多定增大幅折价，也造就了高定增收益率。
而且除了控股股东和高管，其它股东的股票没有限售期，说白了，可以马上套现。
正是由于这些便利性，新三板的定增效率大增，也成为一些PE机构的圈钱热土。
安信证券诸海滨告诉新三板在线，从2015年参与新三板定增可能获得的投资收益来看，2015年新三板平均定增收益率高达144.68%，新三板定增收益率总体还是极为可观的。而主板定增收益率一般在60%-80%。
他表示，这里讲的定增收益率是截至2015年年底，定增个股的涨幅。
2015年新三板定增市场极为活跃。定增数量飙升，诸海滨表示，定增PE（市盈率）中枢也呈抬升趋势。2015年4月份之后新三板定增市盈率整体呈快速上行，其中，12月定增实施PE达46倍，较4月增幅近1倍。
定增十大个人土豪
根据东方财富Choice统计，2015年新三板定增获配30970人次，其中个人投资者23107人次，占3/4，机构为7862人次。
在个人投资者中，挖掘出个人十大定增土豪，动辄拿出超过一亿的资金参与新三板公司融资，而且大部分投资者收益颇丰。
第一名：全春茂，3.96亿元
全春茂，1971年出生，2015年3月18日获配春茂股份（430463）3.96亿元，发行价格1.2元，获配3.29亿股，锁定期12个月，2015年底浮盈已达12.34亿元。
第二名：沈昌宇，3亿元
沈昌宇，2015年11月2日获配九鼎集团（430719）3亿元，为公司现有股东，每股发行价格20元，获配1500万股，目前浮亏
第三名：方瑞，2.52亿元
方瑞，生于1980年，来自河南，2015年5月14日认购2.52亿元中科招商定增，每股价格18元，获配1400万股，无锁定期，2015年底浮盈8330万元
第四名：周立宸，2亿元
周立宸，生于1980年代，来自江苏，2015年7月28日认购2.0006亿元益盟股份定增，每股价格14.29元，获配1400万股，2015年底浮盈1.64亿元
第五名：王少群，1.81亿元
王少群，2015年12月18日参与认购参仙源（831399）108万股，发行价格168元，获配金额1.81亿元，锁定期18个月，
第六名：王瑜珍，1.735亿元
王瑜珍，2015年12月15日获配和君商学（831930）578万股，发行价格30元，获配1.735亿元，无锁定期
第七名：信素艳，1.59亿元
信素艳，2015年11月2日获配九鼎集团（430719）1.59亿元，目前浮亏
第八名：阮元，1.55亿元
阮元，生于1986年，来自浙江，2015年5月14日认购1.2996亿元中科招商定增，每股价格18元，获配722万股。2015年12月3日获配2460万元英雄互娱，发行价格82元/股，获配30万股。2015年浮盈4296万元和浮亏2313万元
第九名：陈菊芬，1.3亿元
陈菊芬，生于1946年，来自云南，2015年5月14日认购1.3014亿元中科招商定增，每股价格18元，获配723万股。2015年浮盈4301.85万元
第十名：冯德功，1.29亿元
冯德功，生于1937年，认购1.2024亿元（668万股）中科招商定增、600万元金天地定增（86万股）、300万元焕鑫股份定增、168.96万元裕国股份定增，2015年浮盈3949.7万元
十大定增机构榜单
机构定增客户中，保险经纪公司获配1次。2015年5月8日，北京中卫保险经纪有限公司获配星昊医药（430017）1400万元。财务公司获配2次。产业基金、创投公司、资产管理公司获配2777人次，信托公司获配69人次，公募和私募基金获配1325人次，担保公司、租赁公司、证券公司获配2568人次。
（2015年机构定增榜单，单位：万元。数据来源：东方财富Choice）
从排名前10的机构投资者可见，第1、2、5、7、10位均产生于九鼎集团2015年11月2日完成的100亿元的定增，合计65亿元。个人投资者前10位中的方瑞、陈菊芬、阮元、冯德功均产生于中科招商5月14日50亿元的定增。
事实上，2015年金融业成新三板市场的吸金大户。新三板截止至今共募集资金达到1168.7亿，其中，金融业挂牌企业合计募集资金总额达到380.1亿，占新三板定增募集总量的32.5%。
金融业单个挂牌企业平均募集资金达到9.3亿，而新三板单个挂牌企业平均募集金额仅4898万元，金融业显著超越其他行业挂牌企业募集资金金额。
其中，2015年募集资金金额最高的前五位分别为中科招商（109亿）、九鼎集团（100亿）、南京证券（34.4亿）、硅谷天堂（30.7亿）、联讯证券（27.9亿），均为金融业挂牌企业，其合计募集金额达到302亿，占2015年新三板募集总量的26%。
过度融资之惑？
九鼎集团2015年半年报显示，归属于挂牌公司股东的净利润1.87亿元，基本每股收益0.04元，加权平均净资产收益率1.59%，然而总市值却高达1025亿元，市盈率209倍。虚弱的体质支撑高市值，九鼎集团是如何获得投资者的认可，并在2015年募资100亿元？并借九信资产于2016年再募资300亿元？
看一下与它同属一个级别的天星资本（未挂牌），或可管中窥豹。
天星资本向公众承诺，2015年的净利润将达到3亿-5亿元，2016年度的净利润将达到30亿-50亿元，2017年度净利润将达到100亿-300亿元。然而2015年上半年天星资本的盈利仅917万元。
事实上九鼎集团100亿定增也确实遇到了困难，投资者不买账。2015年5月19日，九鼎集团发布发行方案，发行价格设定为每股15.00-25.00元，询价后最终确定为20元/股。8月3日，九鼎集团发布认购公告，显示认购已经完成，却又于8月14日意外发布了延期公告，并一直拖延到11月2日才公布发行认购报告书，公布了认购名单。值得玩味的是，九鼎集团旗下的九泰基金、九州证券资管计划和*藏西**昆吾九鼎投资认购了24.9亿，占总融资额的近四分之一。
其次，本次融资，重庆国际信托共出动三只信托——九鼎共赢2号、3号和4号，分别出资20亿元、8.5882亿元和6000万元，共达到29.1882亿元。占本轮定增融资总金额100亿的近1/3。
重庆国际信托与九鼎投资的“交情”非同一般。
九鼎集团8月5日晚间披露了两份股权质押公告，公告显示，持有九鼎投资50.8%股份的控股股东同创九鼎投资控股有限公司分别向重庆国际信托有限公司及厦门国际信托有限公司质押了5亿股及3亿股股份，质押股份分别用于九鼎投资向重庆国际信托有限公司及向厦门国际信托有限公司申请借款提供担保，两笔股权分别质押融资金额为20亿元及5亿元。
相对于厦门国际信托给出的3亿股质押融资5亿元的折扣，在本次质押融资中，重庆国际信托的5亿股质押融资20亿元给了一个更好的质押折扣。
再次，主办券商西部证券的资管计划认购了20亿。
那么这次定增的眉目也就清楚了。
对于目前新三板流动性依旧处于枯竭的背景下，金融机构的这种过度融资，一方面对新三板市场起到抽血效应，另一方面也不利于参与定增投资者的利益。（来源：新三板在线）