随着1月美CPI数据的公布，在数据报表的同时，3月美联储正式加息的概率翻倍突破50%，全球资本大幅动荡。美联储如果真的在3月开启加息周期，那么上一轮美联储加息的时候，A股的各大指数又是怎么反应的呢，我们可以回顾一下历时走势，看是否对于当前的行情预判有所帮助。
- 上一轮美联储加息的时间跨度非常大，历时近3年。首次加息是在2015年12月17日，但是第二次加息却是在1年之后，在2016年12月14日，随后开启密集加息，2017年加息3次，每次25个基点，2018年4次加息，每次25个基点，直至2018年12月19日最后一次加息，利率水平回升至2.25%-2.5%。
- 当前加息预期是3月份开始，首次就是50个基点，并且今年有7次加息，几乎是每个月加息一次，如此加息频率比美联储的前四次加息节奏都要高。
- 每次加息前后，A股表现并没有出现较为统一的走势，更多的也是与当下的经济环境、政策导向息息相关，而每一个加息阶段，也没有说固定的某一个板块表现较好，也是与整体的行业发展增速息息相关的， 利润的增长是加息周期中非常重要的内生推动因素 。
1） 1994-1995年的第一次加息期间，中美走势并不相同，但都处于宽幅震荡模式，其中美股以消费、商业设备、金融 板块表现较好，而A股仅地产板块再后期因为政策发力——《关于深化城镇住房制度改革的决定》出现大幅上涨。
美股走势与行业板块
A股、恒生走势与行业板块
2）1999-2000年的第二次加息期间，中美两个市场都走出了震荡攀升的格局，其中美股以机械和商业设备、钢铁、石油表现较好，其中以科技为代表的纳斯达克指数经历了拉涨到暴跌的电梯模式，而A股基本上实现了普涨，其中金融和消费表现最好。
中美走势图
A股走势与行业板块
3）2004-2006年的第三次加息期间，中美走势分化，其中美股震荡向上，而A股走得却是“V”型先抑后扬格局。其中美股受益于中国经济腾飞，石油、煤炭、钢铁等大宗商品因需求暴增而使周期股表现出色，A股在后半段也因经济的大幅回升，金融、周期、消费等相关行业表现较好，其中国防军工及消费弹性最强。
中美走势图
A股及行业板块
4）2015-2018年的第四次加息期间，中美走势分化也非常之大，美股基本在第二次加息2016年底之后就走出了长牛格局，而A股在首次加息大幅调整之后，走得却是先涨后跌格局，其中2017年底中国开启的降杠杆使中美都进入了调整格局之中。其中美股呈现普涨格局，煤炭和金融走势最好，A股中的消费子版块食品饮料和家电表现优异，这其中得益于政府推出的“消费升级”相关政策。
美股及板块走势
A股及板块走势
李雯，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号:S0900613070008 。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及的标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎