沙弥新股申购解析：蓝箭电子、盟固利、华勤技术（2023-087）
今日创业板两支、主板一支标的申购，精析如下：
（1）蓝箭电子（保荐人：金元证券）301348
公司从事半导体封装测试业务，为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。公司主要产品为三极管、二极管、场效应管等分立器件产品及AC-DC、DC-DC、锂电保护IC、LED驱动IC等集成电路产品。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为5,000万股，发行后总股本20,000万股，本次发行价格18.08元/股，对应标的公司上市总市值36.16亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为55.29倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率36.01倍，超出幅度为53.54%，高于同行业可比上市公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率40.15倍，超出幅度为37.71%。
公司预计2023年1-6月实现营业收入37,800万元至40,000万元之间，同比增长2.16%至8.11%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3,550万元至3,700万元之间，较上年同期增长5.61%至10.07%之间。
②基本面：
公司从事半导体封装测试业务，为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。公司主要产品为三极管、二极管、场效应管等分立器件产品及AC-DC、DC-DC、锂电保护IC、LED驱动IC等集成电路产品。
封装测试行业的创新主要体现为产品工艺上的创新，技术水平主要体现为产品生产的工艺水平。公司注重封装测试技术的研发升级，通过工艺改进和技术升级构筑市场竞争优势，掌握金属基板封装、全集成锂电保护IC、功率器件封装、超薄芯片封装、半导体/IC测试、高可靠焊接、高密度框架封装、系统级封装（SIP）等一系列核心技术，在封装测试领域具有较强的竞争优势。
公司已通过自主创新在封测全流程实现智能化、自动化生产体系的构建，具备12英寸晶圆全流程封测能力，在功率半导体、芯片级贴片封装、第三代半导体等领域实现了科技成果与产业的深度融合。公司已形成年产超百亿只半导体的生产规模，分立器件生产能力4全国企业排名第八，位列内资企业第四，是华南地区重要的半导体封测企业。
公司作为国家级高新技术企业，自成立以来坚持以技术创新为核心，凭借多年丰富的行业经验积累以及自主研发能力，秉承“以客户需求为中心”的服务理念，获得行业内客户的广泛认可。经过多年发展与积累，公司客户遍布华南、华东、西北、西南等多个区域，产品广泛应用于家用电器、信息通信、电源、电声等诸多领域。公司服务的客户包括：拓尔微、华润微、晶丰明源等半导体行业客户；美的集团、格力电器等家用电器领域客户；三星电子、普联技术等信息通信领域客户；赛尔康、航嘉等电源领域客户；漫步者、奥迪诗等电声领域客户。多年来公司与客户建立了长期稳定的合作关系。
公司持续加大对半导体封测技术的研发及创新投入，建立了半导体器件工程技术研究开发中心，并获得了广东省省级企业技术中心认定。公司拥有国内外先进的检测、分析、试验设备，利用统计过程控制（SPC）等工具实现严格的过程控制，拥有较为完善的设备试生产、验收流程，推行全员生产维护（TPM）管理模式和专业、专职的产品经理团队。
公司荣获高新技术企业、国家知识产权优势企业等资质及荣誉。公司多次荣获广东省科学技术奖、佛山市科学技术奖等省、市科技奖项。
目前，公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系标准认证、知识产权管理体系认证及职业健康管理体系认证。
自成立以来，公司主营业务未发生重大变化。
③看募投：
按本次发行价格18.08元/股和5,000万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为90,400.00万元，扣除预计发行费用约11,999.71万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为78,400.29万元。募集资金投资项目如下：
半导体封装测试扩建项目是在公司现有产品、核心技术的基础上，新建生产厂房，引进先进生产设备，扩大生产规模，提高生产能力。项目建成后，一方面可增强公司在金属基板封装、超薄芯片封装等方面的核心技术优势，进一步实现相关技术产业化和商业化；另一方面项目的实施将提升公司现有的生产工艺水平和自动化水平，进而提升公司竞争力，为企业的可持续发展提供强有力的支持。
研发中心项目的建设及实施将在公司现有的研发技术的基础上，通过优化研发环境，引进先进的研发设备及优秀的研发人才等途径，进一步提升核心技术水平，同时不断扩充、完善公司产品线，巩固并强化公司行业地位和市场份额，为公司未来三年战略规划的实施奠定技术基础。
综上，公司所处行业景气度较高（半导体相关），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩有所增长的驱动下仍处劣势，存在一定破发概率。
（2）盟固利（保荐人：华泰联合证券）301487
公司的主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为5,800.00万股，发行后总股本45,961.6438万股，本次发行价格5.32元/股，对应标的公司上市总市值24.45亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为29.02倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司2023年7月24日（T-4日）发布的“化学原料及化学制品制造业（C26）”最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为85.43%。高于同行业可比公司静态市盈率，超出幅度为102.37%。
2023年1-6月经营业绩预计如下：
②基本面：
公司的主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。
公司自2000年开始进入锂电池正极材料市场，于2005年获得“国家科技进步二等奖”，是国内主要的锂电池正极材料供应商之一。经过二十余年的持续研发投入，公司已掌握锂电池正极材料领域的多项核心技术，具备锂电池正极材料生产工艺设计、优化和持续改进能力，并具备了高电压钴酸锂、高镍系列三元材料的研制和量产能力。2022年，公司钴酸锂产品销售规模占据全国市场份额的8%，位居行业第四名。
借助多年来技术研发和生产经验积累的先发优势，公司拓展了众多知名锂电池客户。在3C消费电池领域，公司与珠海冠宇、比亚迪、力神、宁波维科电池有限公司等知名电池企业建立了稳固的合作关系；在动力电池领域，公司与亿纬锂能、力神、比亚迪等知名电池企业建立了稳固的合作关系，并已通过宁德时代的供应商认证。
③看募投：
按本次发行价格5.32元/股计算，发行人预计募集资金总额为30,856.00万元，扣除发行费用6,192.34万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为24,663.66万元。募集资金投资项目如下：
年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目进一步实现公司三元正极材料产能升级，有助于提高公司智能制造水平，成为国内主要电池生产商的稳定供货商，推动公司业务和收入规模的持续快速增长。
综上，公司所处行业景气度尚可（锂电相关），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值较行业及可比公司处劣势，存在一定破发概率。
（3）华勤技术（保荐人：中金公司）603296
公司是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司，属于智能硬件ODM行业，主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等。公司产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳机、智能手环等）、AIoT产品（包含智能POS机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为72,425,241股，发行后总股本724,252,410股，本次发行价格80.80元/股，对应标的公司上市总市值585.19亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为31.32倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平。
公司2023年1-6月的主要业绩预计情况如下：
②基本面：
公司是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司，属于智能硬件ODM行业，主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等。公司产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳机、智能手环等）、AIoT产品（包含智能POS机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。
公司深耕智能硬件ODM行业十余年，依托自身的研发设计、系统软件开发、工程测试、供应链资源整合、生产制造和品质管理能力，紧抓全球电子信息产业专业化分工、智能硬件成为万物互联时代重要的数据流量及服务入口的发展契机，致力于构建以智能手机为中心，笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器等共生发展的多品类智能硬件平台。当前，公司已经发展成为具备先进的智能硬件研发制造能力与生态平台构建能力，并在全球消费电子ODM领域拥有领先市场份额和独特产业链地位的大型科技研发制造企业。根据Counterpoint数据2及公司销量数据，以“智能硬件三大件”出货量计算（包括智能手机、笔记本电脑和平板电脑），华勤技术2021年整体出货量超2亿台，位居全球智能硬件ODM行业第一。
经过多年的发展，公司已成为同时具备较强研发能力、制造能力和运营能力的智能硬件制造服务提供商。研发方面，公司在全国设有五大研发中心，当前拥有超过万人的经验丰富的研发团队，报告期内研发投入超过100亿元，截至2023年1月31日，公司拥有已授权的专利近2,500项，其中发明专利超过900项，计算机软件著作权超过1,300项。制造方面，公司长期坚持“多基地制造+柔性生产交付”模式，打造了南昌和东莞两大制造中心，在印度、印度尼西亚、越南以股权投资的方式战略布局了海外制造基地，拥有业内领先的生产制造能力；并自主研发了契合公司经营模式的智能制造信息系统，致力于提高制造中心的智能化和自动化水平，不断提高生产效率和产品质量。运营方面，公司建立了从客户需求到研发、采购、生产、运营，再到最终交付与全生命周期管理的端到端的数字化系统，将全链条纳入到数字化管理体系中，尤其高度重视供应链管理的信息化投入，节约了运营成本，提高了运营效率。凭借卓越的研发设计、系统软件开发、工程测试、供应链资源整合、生产制造和品质管理能力，公司已与国内外知名智能硬件品牌厂商建立了长期稳定的合作关系，逐步树立了公司在行业中的领先地位，构建了强大的市场竞争力和优质的市场口碑。
③看募投：
按本次发行价格80.80元/股和7,242.5241万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为585,195.95万元，扣除约12,127.59万元（不含发行相关服务增值税、含印花税）的发行费用后，预计募集资金净额约573,068.36万元。募集资金投资项目如下：
瑞勤科技消费类电子智能终端制造项目的顺利实施将显著提升公司智能手机、智能穿戴等智能硬件产品的产能，保障公司主要产品的及时交付，为公司进一步提升市场份额奠定坚实的产能基础；同时，本项目注重建设先进智能制造生产环境和先进的工业自动化及信息化体系，将引进精益生产等先进制造技术，有助于提升公司柔性混线生产及快速换线技术、线体自动化优化设计等智能制造相关核心技术，提升公司的综合竞争力，推动公司的可持续发展。
南昌笔电智能生产线改扩建项目的顺利实施将有效扩充公司笔记本电脑产品的产能，符合公司笔记本电脑业务快速发展的趋势，为公司笔记本电脑业务的快速增长提供充足的产能支持；同时，本项目通过引进先进智能化生产线设备及配套生产信息化系统、引进先进的设备优化生产工艺、打造智能化设备和信息化系统等建设智能产线，有助于提升公司柔性混线生产及快速换线技术、线体自动化优化设计等智能制造相关核心技术，提升公司的综合竞争力，推动公司的可持续发展。
上海新兴技术研发中心项目。一方面，本项目注重现有产品升级，结合5G等下一代信息技术发展趋势，开发智能手机、笔记本电脑、平板电脑等相应的5G技术及产品；另一方面，本项目加强新兴智能硬件产品开发，开展汽车电子等AIoT领域相关技术的研发。本项目对5G、物联网等新兴技术的研发，将有力支撑公司多品类智能硬件ODM业务的发展。
华勤丝路总部项目将在公司已有智能穿戴方面长期技术积累的基础上，进一步对智能穿戴产品进行研发，提升公司在相应领域的研发能力，助力公司抢占智能穿戴市场先机，增加公司智能穿戴ODM市场份额。
华勤技术无锡研发中心二期对嵌入式软件领域，将推动公司嵌入式软件技术水平的提升，从而加强公司的软件技术优势，相应提升公司的研发能力，为公司主营业务发展提供良好的技术基础。
综上，公司所处行业景气度较高（智能硬件相关），募投成长空间较好（两个增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅增长的驱动下有一定优势，破发概率相对较低。
结论：今日投资者可谨慎参与华勤技术。 小沙弥今日参与华勤技术申购 。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）