股权激励是对企业核心人才实施的长期激励制度，在企业招贤纳士、稳定经营和谋求发展等方面发挥着巨大的作用。
在我国上市公司的管理实践中，股权激励已成为业绩表现的影响因素之一，并逐渐形成了多种极具个性与特色的股权激励方案，激励方式也更加多元化，进而带来了不同的业绩效果。
所以，本文关注的重心是在促进企业业绩方面，股权激励方式是如何发挥作用的，并以限制性股票和股票期权这两种应用较多的激励方式为例，探究其影响业绩的具体路径，对比两种股权激励产生的业绩促进效果。
汤臣倍健是我国食品营养补充剂的领导品牌和标杆企业。近年来，公众营养意识的增强，推动着健康产业的发展，使得保健品行业竞争日益激烈。
企业为了不断完善治理结构，最大限度的激发管理层与核心人才的潜能与价值，继而提升市场竞争力和企业业绩，公司于2013年开始尝试实施股权激励，并且在尝试了股票期权之后，又引入了限制性股票。
一.汤臣倍健股权激励的案例分析
汤臣倍健股份有限公司（以下简称：汤臣倍健）成立于1995年，其主要业务是对保健产品和营养补充产品的研制和销售。2010年在深交所挂牌上市。
在其产品行业及领域中是首家拥有三A信用等级的企业，市场占有率的提升，盈利能力的增加，促使其快速发展成为了国内的领导品牌。汤臣倍健注重产品和技术研发，始终坚持科学营养战略，与多个国家构筑营养品基地，逐步完善公司体系，形成差异化竞争优势。
限制性股票激励计划是从2017年开始实施，第一年年末的管理费用率就下降了约5%，后面两年也在持续显著下降。限制性股票激励计划的发行成本是大于股票期权的，所以其激励计划产生的管理费用也更多。
并且在实施限制性股票期间，2018年由于企业产生了大量的资产折旧、摊销以及存货的损失，其管理费用同比2017年增加了75.25%，但其管理费用率依旧处于下降趋势且幅度不小。
在限制性股票实施完成后，2020年管理费用率并未反弹而是持续走低，所以相比于股票期权激励计划，限制性股票对第一类代理成本的抑制作用更加明显，也更加持久有效。
二.汤臣倍健股权激励对业绩的影响研究
公司市值实际上就是股票总价值，其主要是股价与股本数的乘积，随着市场波动的股价也会影响公司的市值。对于股权激励来说，其更加关注的是在行权期内股价的水平，而股权激励具有长期性，作为管理者来说需要尽最大的努力稳定股价并使其上涨。
结合外部市场反应来看，股票期权由于其行权条件更加严苛，带给了市场一种好的信号，使得其短期市场反应表现不错。但由于后期也受严苛行权条件的影响，无法达成业绩考核目标，所以对业绩的激励效果存在一个不持久的情况。
汤臣倍健实施限制性股票的短期市场效果并不显著，但长期来看，虽然发生了超额并购市场不及预期，但并购整合是一个持续的过程，不应只考虑现有的影响，更应该看重其未来带来的收益。
所以，第二期限制性股票对整个实施期间的公司业绩起到了正向促进作用，为企业创造了一定的价值。综上所述，汤臣倍健实施限制性股票激励计划对业绩的提升作用优于股票期权激励计划。
三.建议
汤臣倍健在2013年的股票期权激励方案制定时，将2012年的净利润和净资产收益率作为考核指标基数，该数值远高于历史平均水平，虽然其考核指标呈现持续上涨趋势，但由于行权条件过高导致后两年并未行权成功。
然而在实施限制性股票时，其选择易于完成的考核指标且缩小激励对象的范围，最后其完成值基本上是目标值的3-4倍，带来的短期市场反应并不理想。所以本文基于此问题，针对股权激励的制定提出了以下建议：
科学设定行权考核指标。一般来讲，股权激励考核指标对管理层高要求高标准是必要的，但必须考虑是否能够行权成功，确保激励效果。行权条件既不能好高骛远，只看重短期股价上涨，不考虑未来行权的可行性，也不能太易于达成，达不到预期的市场效应。
因此，在选取股权激励方案的考核指标时，要注重系统性和科学性，权衡多方面因素，依据企业实际条件和市场环境制定合理的考核指标，充分调动员工积极性，以此实现真正的激励效果。
激励对象更全面。汤臣倍健两期激励对象相差较大，限制性股票主要是中高层管理人员相比于股票期权减少了对核心技术人员的激励，因此，其创新绩效也受到了一定的影响。
所以企业在确定激励对象的时候，应该考虑到公司自身的特性和行业的特点，更应该结合企业当前的市场布局以及未来的战略发展方向，确保激励对象覆盖面更广泛也更加合理，才能使企业上下一心，保证激励效果。
