——《怎样选择成长股》读书笔记
看了费雪的书籍，得到一些灵感，并开始摸索成长股的选股标准。思来想去，记录下以下几条筛选标准：
当前ROE在5%-10%左右，但未来三年有大幅的提升空间，或许可以实现15%至20%+的ROE；
当前毛利率不低于20%，从历史上看该毛利水平可以多年保持，最好还能有适当小幅提升；
净利率的变动百分比（即：△%净利）连续两年不低于30%；
营业收入的变动百分比（即：△%营收）连续两年不低于30%；
毛资本支出的变动百分比（即：△%毛资本支出）连续两年不低于30%；
毛资本支出，指扣除折旧和处置收入前的资本支出，包含研发支出、固定资产、在建工程、并购的新增支出；
准备或正在投放新产品，或准备或正在开拓新市场，二者必具其一。同时，经过自己对行业和产品的学习和了解，可以合理地认为该该公司的新产品或新市场能够取得巨大的成功，从而极大地提升其业绩。
销售费用的变动百分比（即：△%销售费用）连续两年不低于30%；
无大额短期借款或剩余2-3年的大额长期借款，财务安全务必要有所保障，拒绝投机型的资本结构，拒绝高经营杠杆，拒绝高财务杠杆。
资产周转率（即周转次数）不断加速。例如，应收账款、存货等重大资产科目的周转次数必须呈现良好的上升趋势，也就意味着：营收的增长率应大于资产余额的增长率。
满足以上标准，且具有能力极强的管理团队，但又被金融市场和普通大众错误定价。这条需要建立在自己对公司的独立估值之上，而独立估值的基础又必须是你对公司业务和行业发展有非常深入且独到的理解。
以上均是方法，可以排除大部分不具备成长潜质的公司，缩小搜索范围，提高选股的成功率，但也有可能错误地排除了真正的成长股票。任何方法、策略本身都有机会成本，投资失误本身就是投资成功的必然成本。
而选股成功与否的判定标准是选出的股票利润能在未来3-5年内以非常高的增速 且 能够持续增长的股票。想找10倍股，就先去找利润有可能在未来3-5年翻10倍的股票。由此，再反推回来，去考虑其营业收入增长倍数，随即衍生出对行业与市场容量、市场空间、企业增长战略方向的思考，随即再衍生出对资产增长倍数、再投资增长倍数、横向纵向并购的可能性（即快速购买增长的可能性）、公司自由现金流（FCFF）与股东自由现金流（FCFE）的变动情况的思考。
大脑中要模拟企业未来经营的图景，对这些关键变量未来3-5年内的变化曲线要有自己的最独立、最客观的判断。这种判断不要受到外界主流观点的影响，先说服自己，先过自己这关。
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