有没有办法找到一家未来股价会上涨的公司？ 经济学家Emin Yurumazu说：“当我们分析股价上涨十倍的公司时，我们发现了四种常见情况：其中之一是所有者公司或总裁是最大股东。本文选自Emin Yurumazu的新书『一生使える投資脳のつくり方』（扶桑社）的部分内容。

“10倍股票”就在身边

你听说过 Ten Bagger （10倍股票）吗？

Bagger 在棒球中的意思是本垒打。 Ten Bagger字面意思 是10个本垒打。就像一个球员在一场比赛中总共打出10个本垒打一样， Ten Bagger 指的是股价飙升到不可能的程度的股票，指上涨了10倍的股票。

研究生毕业后我进了一家证券公司工作，即使对于投资专业人士来说，10倍股票也不是那么容易找到的。 然而，当我研究什么样的股票可以上涨十倍时，我发现有很多公司出奇地熟悉，听说过他们的名字。包括迅销集团（优衣库）、NITORI、神户物产（商业超市）、Arland Service Holdings、Workman 和PPIH株式会社。他们的共同点是都餐饮和零售行业，以实体店形式体验产品和服务。

本书以一家名为“未来的汤豆腐”的虚构连锁餐厅，基于真实的新闻和事件讲述一些投资的知识。过去的投资信息都集中在“买哪些股票”和“何时卖出”上，但本书详细解释如何做出不卖出的决定。

在每日的信息轰炸中，我们与故事的主人公Karuta一起体验投资者的思虑。

总裁是“蚂蚁”还是“梨”？

株式会社daizu经营一家“未来的汤豆腐专卖店”。据研究，超过30%已发行股份由其创始人、年轻总裁及其亲属持有。

当Karuta应聘这家公司时，他记得一个朋友告诉他，这个是老板自己的公司，升职还是辞退完全取决于总裁的心情。Karuta想知道，是否该避免投资这家拥有绝对强大权威的所有者总裁的公司。

Quiz ：所有者为总裁的公司擅长股价10 倍攀升吗？
答A：可能是10倍股票，因为可通过快速决策保持高增长。
答B：它不可能，因为被独裁老总忽悠，使得优秀员工纷纷离开。

我对那些把社长照片放在官网上的公司有信心

Karuta先生：英俊的年轻总裁只有30多岁，官网上有其大照片，所以感觉有点挑战。

Emin：总裁相片自豪地显示在官网上，这是一个加分点。就像熟练的厨师在开放式厨房里做饭一样，除非对自己的事业坚定不移，否则无法做到这一点。

Karuta先生：但是帅气的年轻总裁同时也是最大股东，自己决定一切使得优秀员工无法发挥自己的能力而离开。

Emin：我们找到过去增长十倍的公司的共同点，在很多情况下都是所有者兼总裁。 他们大胆决策并从长远角度进行管理，一旦股价上涨，资产也会大幅增加，所以比雇佣的管理层更有动力。

Karuta先生：为了将股票增加10倍，势如破竹的总裁更合适。正确答案是A吗？不仅要看业绩，还要看所投资企业的总裁，因此很难找到10倍股票。

Emin：好吧，我将具体告诉你迄今为止经由我的经验和分析发现的10倍股票企业的条件。

Karuta先生：万岁！

销售增长与利润率之间的界限

多年来我们分析了10倍股票的共性，主要有四种：

（1）过去4年保持销售额年增长率在20%以上

首要条件，作为公司增长源泉的销售额正在稳步增长。一旦销售额增长，就赢得竞争对手的竞争并增加市场份额；或者正在用新产品开辟新市场。有时是市场份额保持不变，但市场本身正在扩延。如果能保持每年增加20%的销售额，将在四年内翻一番。

（2）营业利润率在10%以上

这就是企业的“盈利能力”。营业利润是销售额减去了销售成本和人件费后的利润， 营业利润率的计算方法是将其除以销售额，以检查从核心业务赚取了多少利润。营业利润率因行业而异，但至少10%以上是首选。

瞄准“上市后5年内”势头强劲的公司

（3）上市后5年内

上市后，是公司成长最快的时期。 这是因为通过上市筹集的资金可以投资于增长领域。 就市值（股价×流通股数量）而言，一个先决条件是1000亿日元或以下。 如果它太大，它就没有增长十倍的空间。

（4）所有者公司或总裁为第一大股东

第四个条件是所有者公司或总裁必须是最大股东。他们能做出大胆的管理决策，因为公司的发展与自己的资产直接相关，所以为公司工作的积极性很高。可以期望他从长远角度将公司留给子孙后代。最理想情况应该同时满足所有四个条件，但不必完全一一满足。可能会出现“满足（1），但（3）有点超出”的情况。如果是这样的话则值得考虑。

Karuta急于了解daizu是否符合标准。“销售增速还行，营业利润率还不错，上市才刚五年且帅气的年轻总裁是第一大股东。Karuta异常兴奋，声音在颤抖；对daizu的期望很高。然而，仅仅因为满足了这四个条件并不意味着股价会上涨；这只是从过去10倍股票中得出的一个共同点。记住，最重要的是要能够讲故事。

“股价下跌10%就卖出”是真的吗？

终于成为股东的Karuta即使在工作时也会在智能手机上查看股价。“ 一直考慮想買在最便宜的時候的想法，而導致猶豫不決無法順利決定，而讓機會跑掉或損失很大的利益。 ”Emin说，但股价已经下跌了16%，从买它时的600日元到发现它时的500日元，好似卖出时机已到来。即使没有这样的消息，股价也会下跌，Karuta开始焦虑起来。正在这时，他发现了一篇网文说，“成功的投资者善于止损，铁律是股票下跌10%就卖出。Karuta 开始认为想卖掉它让自己变得轻松。

当 Quiz 股价下跌时，你会怎么做？
答A：初学者很难止损。 一旦股价下降了 10%就会机械地止损。
答B：只要故事没有崩塌，就不必卖掉它。

投资成长型股票并不容易止损

Karuta先生：Emin（哭泣），尽管没有坏消息，但股价正在下跌。

Emin：因为整个市场都在下滑。这种情况下，之前买入并获利的人试图抛售以锁定利润，因此即使没有坏消息，股票也可能下跌。

Karuta先生：在我之前以每股400日元的价格买入的人正在出售它。而我以每股600 日元的价格买入，已经处于亏损状态；从现在开始再降到300日元怎么办？趁现在止损不是更好吗？

Emin：以股价10倍为目标的成长型股票下跌超过10%的情况并不少见。

Karuta先生：网络上的投资文章有人写道，可以机械地通过“股价上涨20%就锁定利润，股价下跌10%就止损”来获利。

Emin：这是一种方法。但对成长型股票这样做最终可能会一味止损。想投资以10倍股票为目标的故事，正确答案是 B。

目标是“高买更高卖”

首先记住，投资方法主要有两种。

首先是投资成长型股票，预计这些股票具有在未来增长的潜力。第二种是价值型股票投资，即发现并投资股价相对于公司财务状况（例如资产和利润）被低估的股票。

一般来说，成长型股票的股价波动性较大，而价值型股票的股价较为稳定。某些情况下，成长型股票的PER市盈率超过100倍；即“高买更高卖”的成长型股票投资。另一方面，价值股投资是“低买，当股价达到原价时卖出”。

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是价值股票投资的主要投资者之一，是全球最大的投资公司伯克希尔哈撒韦公司的董事长。到现在为止他还没有投资过日本股票，但在2020年投资了日本的商社（据说是“常年被低估的股票”）并赚取了巨额利润。 即使90岁高龄，天才眼光依然活得好，被称为“投资之神”和“奥马哈圣人”而成为全球投资者的目标。

那么，哪个是 Equity story 投资呢？两者都是。EQS是一种基本思维方式,既可应用于成长型股票投资，也可应用于价值型股票投资。而投资成长型股票更有价值，成长股周边环境瞬息万变，很难找到可以作为参考的指标；这种情况下，投资于具有大局观的EQS可能是一种强大力量。

股价下跌时的3种选择

那么当股价暴跌时，Karuta应该怎么做呢？

股价跌破购买时的“本金损失”时，对初学者来说是很大冲击。人们感到失去的痛苦是获得的两倍多，在行为经济学中被称为“ prospect] 理论”。人性心理倾向是尽可能地避损，所以一开始就不善于在投资中做出理性决策。基于这点，面对损失有三种可能的选择：

首先止损。

抛售股票锁定损失。由于止损时机难掌握，机械下跌10%决定卖出也是有效手段。 但需要注意的是，投资成长型股票，股价波动迅速，即使没有特别坏的消息，股价也会上下波动10%左右，所以即使找到一只10倍的股票，最终也可能立即放手。

增持股票高风险的，要小心

第二是增持。

在股票下跌时买入更多股票，可以降低平均收购价格。投资者称之为“平衡损失”。

但股价进一步下跌，损失将会增加。正如投资格言所说，“不要抓住掉落的刀”，没有人知道股价会下跌多远。特别是当有坏消息时，在它开始上升之前应该避免增持。

第三，持观望态度。

观望并不意味着什么都不做。找出股价下跌的原因并检查EQS，没有改变则意味着没有必要紧张兮兮而坚持下去。

这次daizu股价下跌并不是因为坏消息，Karuta的EQS并没有崩盘，投资金额也是最低限度单位，且还有资金裕度。因此增持或观望是个好主意。