上周的港股，恒指以25,407点收市，比前周升558点。恒指于7月27日最低跌落24,748点，两周后反弹上8月11日的26,822点。然后跌落8月20日的24,581点，略穿前时低位，上周最高反弹上25,982点，最后以25,407点收市。无疑由今年2月高位31,183点开始的大跌浪，已进入最后寻底的阶段。纵然上述的24,581点并非跌市底点，后市再跌的幅度亦极有限。

根据个人的测市系统，大浪底顶多再跌一千点，意指不会跌穿23,500点。浪底出现的时间不会迟于10月上旬。当然最理想的发展是，跌市已于24,581见底，由9月开始逐步爬升。若然9月份内恒指能够升回，并守稳于26,500之上，则24,581为跌市底的机会大增，可留意此一辨别讯号。

恒指9月份料仍十分反复

照近日的政经大势及市场消息判断，9月份的恒指仍会十分反复。如果市况转强，恒指全月的高低点料会处于26,900/27,250至25,080/25,280的区间内，那么大跌市已于24,581点见底。但倘若弱势持续，则恒指的高低点料会于25,700/26,060至24,600/24,380点间波动，跌市继续寻底。

考虑到大跌市很可能于未来六周找到终极底点，股民此时不宜因惊慌而贱卖股票，反可增加持货量。

“均值回归”理论的核心价值为平买贵卖，意指股价大跌，在下方远远跌离长期移动平均价之时，应该吸入，此时通常为满街鲜血，人人怕得要死的时刻。到牛市炒到热火朝天，全民皆股之时，股价升到天顶价，在上方远远抽离长期移动平均价，便应沽出，此时估值偏高，十分危险。

坊间的众多专家，无人看好后市，更遑论提议趁低吸入，试翻查历次大跌市跌近底点之时，有多少专家建议低吸？去年3月恒指跌落21,000点之时，是否有不少人看18,000？

蓝筹高价货不变应万变

诚然一套测市系统衹提供一些出入市的准则，赚不赚到钱还看使用者执行的能力。如果此时手上已揸重货，不宜再加注，只宜检视一下，看看有些股份是否需要换马？将伤残及有问题的公司，换入稳健的蓝筹。倘若是蓝筹的高价货，唯一可考虑的是，应否加码吸入，而非换入另一只股份。根据多年经验，散户换马多数不会有积极的成果，一动不如一静。

个人由于事务繁忙，征得“文汇”同意，本栏休息六周，由下周一起无稿，10月18日复常。如果推算正确，到复刊之时，港股应已度过最黑暗时刻。正因小休，本文将未来个把月的市况，在上面详细推算。

原文刊载于《香港文汇报》，原题为《跌市大有可能于未来六周见底》。

注：作者著有《你要知道理财投资的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

作者：周全浩教授，前香港能源经济学会会长，香港浸会大学基金荣誉会董，香港浸会大学地理系退休教授，香港浸会大学前香港能源研究中心主任。全国港澳研究会会员、资深财经评论员，以张公道笔名在《信报财经新闻》及《信报月刊》撰文分析港股三十余年。