昨天傍晚，证监会发布重磅消息，撤销华信证券的全部业务许可，并委托国浩律师事务所对华信证券进行行政清理，委托国泰君安证券对华信证券涉及客户的业务进行托管。这是自《证券公司风险处置条例》2008年出台以来，证监会首次对一家证券公司采取终极监管措施。
有两个要点。一是撤销全部业务许可，存量业务由国泰君安托管，主要是保证存量业务的连续性，重点在当下；二是进行行政清理，主要是组织转让华信证券的证券资产，找到受让方来安置客户和员工，重点在长远。
1.怎么理解撤销全部业务许可？
撤销全部业务许可很好理解，简单来说，华信证券不再具有证券业务经营资格。被撤销业务许可之前，华信证券拥有经纪、资管、投行、自营、投资咨询业务资格，基本上可以说集齐了证券公司的所有牌照，是一家全牌照的综合性券商。
被撤销业务许可之后，华信证券的存量业务就被托管给了国泰君安，主要是经纪业务，因为经纪业务有业务连续性的要求，毕竟每天都有买卖和和交易。而资管和投行业务相对而言连续性没有那么强。
事实上，华信证券资管业务在去年5月就被监管暂停了业务资格，大部分资管产品已经进入了清算程序，而投行业务则更多的是一次性买卖，股票、债券发出去、钱拿进来了就万事大吉，后续的持续督导形式重于实质（虽然不应该这样，但基本是当下的事实）。所以，经纪业务是托管的重点。
2.怎么理解行政清理？
那么，行政清理又意味着什么呢？
根据《证券公司风险处置条例》的第二十一条的规定：
“国务院证券监督管理机构撤销证券公司，应当做出撤销决定，并按照规定程序选择律师事务所、会计师事务所等专业机构成立行政清理组，对该证券公司进行行政清理。”
也就是说，行政清理意味着证券公司被撤销。在证监会的公告中，没有直接说撤销华信证券，而是说撤销华信证券的全部业务许可，这可能是考虑到对市场的冲击，但本质上是一样的。
而撤销跟关闭是一个意思。也即是说，今后市场上将不再有华信证券。
有老铁会有疑惑，华信证券会不会换个马甲继续出现在市场上？
答案是已无可能。行政清理组的重要工作，就是把华信证券的资产负债清理干净，找到受让方来买华信证券的证券类资产，而不是买华信证券的股权，注意是资产而非股权。有价值的资产转让完毕后，华信证券的命运大概率是注销，从此彻底消亡。
3.华信证券何以至此？与包商银行被接管有何异同？
华信证券之所以被采取行政清理这样严厉的监管措施，证监会给出的理由是：
“华信证券存在以下违法事实：一是将自有资金为股东提供融资；二是以购买和租赁房产名义向股东关联方划款；三是以证券资产管理客户的资产为股东提供融资。
华信证券违法为股东及其关联方提供融资、违规开展资产管理业务、净资本等风险控制指标不符合规定且至今未改正，严重损害客户合法权益，公司已不符合持续经营证券业务规定。”
看到没有，问题主要还是出现在违法违规上面。华信证券公司治理混乱，内部控制失效，被大股东完全控制，沦为大股东的提款机。是典型的因*祸人**导致的金融乱象。
证监会还特别强调，自2018年3月华信证券违法违规风险爆发以来就派驻了风险监控现场工作组，经过一年多的现场监控，已经妥善处理了涉众债务，同业业务了结，无逾期未清偿债务，也就是说，华信证券并没有经营面上的偿债能力不足的信用风险。
但包商银行出现了事实上的信用风险。虽然取得了国家信用的支持，但包商银行接管组依然表示，超过5000万元的同业负债并不保证100%兑付。
华信证券主要是违法违规风险，而包商银行主要是信用风险。根源都在于公司治理和内控体系的混乱，被沦为大股东和实际控制人的提款机。
华信证券将消亡，而包商银行将继续存在。因为包商银行牵扯到千丝万缕的信用债务关系，而华信证券主要从事资本中介业务，信用关系相对简单，处置起来也相对方便，这也是高层下决心废掉华信证券但却用国家信用支持包商银行的重要原因。
4.怎么看当下以及今后的金融生态？
华信证券被行政清理、包商银行被接管、安邦保险被接管，表明了监管层打好打赢重大风险防范化解攻坚战的决心。
金融监管正本清源的力度会越来越大，把金融机构玩弄于股掌之中的乱象将会被绝对禁止和严厉打击。
金融野蛮生长的荒诞时期已经一去不复返，监管条例、制度套利空间会越来越少，而违法违规成本的成本会越来越高。
不要低估决策层的决心，不要高估自己的小聪明。
用做实业的心态做金融，方是正道。
