六．航空业
航空业分类相对简单，一般情况下分为三类，一类是航空运输，一类是航空相关制造，另一类是机场。航空业的投资逻辑也相对简单。因为2019年底开始的新冠疫情沉重打击了整个航空业，尤其是航空运输行业，造成了所有航空公司的巨额亏损，但是随着疫情的结束，国内外消费的复苏，整个航空运输业的全面复苏趋势已经形成。随着出境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖，我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变。行业大周期已经展开。
1. 航空运输 中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、海南航空
2. 航空相关制造 中航西飞、中航电测、中航沈飞、中航重机、航发科技、航发动力、洪都航空、中航电子、中直股份、天箭科技、航锦科技、晨曦股份、烽火电子、广联航空、中航机电
3. 机场 上海机场、深证机场、白云机场、海南机场
这里我们重点分析航空运输业。文章开头我就分析了随着疫情结束、消费复苏。整个航空业的大周期上升段已经来临。从2023年下半年开始国内旅客出行率已达到或超过历史最高记录。各大航空公司经营业绩开始大幅扭亏甚至开始盈利。例如春秋航空公告，2023年全年机队规模共增长5架A320系列飞机，实现可用座公里同比2022年增长56.4%，并较2019年增长8.6%，总载运人次达到2413.3万人次，较2022年增长77.4%，并较2019年增长7.8%，运力投放及市场需求重回增长通道。国际及地区航线投入可用座公里较2019年恢复超过40%，运力结构得到有效改善。全年客座率达到89.4%，其中国内航线客座率重回90%以上，达到90.3%。可见航空业的上升周期已经开启。但是我们还要注意整个航空业的两个影响航空业成本的因素。
一是国际油价。国际油价的的涨跌直接影响了航空煤油的价格，中国的航空业油价成本可占到整个成本的30%。
二是人民币兑美元的汇率。由于国内航空公司的飞机来源主要是向波音和空客购买或者租赁。交易用美元结算，但在国内运营赚的人民币。通常航空公司是重资产行业，买飞机和租赁飞机用的美元都是银行*款贷**，一句话：赚人民币再换成美元还*款贷**。因此我们可以查到航空公司的负债率通常都很高，例如中国国航的负债率是88%。汇率的波动直接影响了航空公司的成本支出。当人民币兑美元大幅升值的时候，航空公司的成本就会大幅下降，盈利增加。
我们可以看到2015-2016年，国际油价最低下降到20美元，而美元兑人民币跌倒6.2-6.6.而再这期间国内各大航空公司的业绩突飞猛进达到历史极值。足以证明这两大因素对整个行业业绩的影响。
我们放眼未来，美国的高利率时代已经结束，今年开启降息周期几乎是大概率事件，伴随着美国降息美元的走弱周期也即将开启，我个人预计2024年底美元兑人民币可能会达到6.8以下。再看一下原油，虽然说一般情况下美元下跌会造成油价上涨，但美国国内经济形式也无法承担高油价，另外美国出于政治原因为*压打**俄罗斯而不愿意看到高由价给俄罗斯带来的高收益。因此判断2024年国际原油价格会小幅回落到70美元附近。基于以上原因我个人觉得航空运输业我们可以重点关注。
最后顺带说一下航空制造业，随着国产大飞机C919的量产和商业化，拉动的是整个航空制造业的需求和发展。大飞机也是未来国家重点扶持的行业。也意味着有更多的相关公司会从中受益，只是我们要具体分析了。