#夏日生活打卡季#
要求：
①计算公司普通债券的税前资本成本
解析，设普通债券的税前资本成本为R，
1020=1000*6%（P/A,R,5)
+1000*（P/F,R,5)
粗算法
=1*(1000*6%+(1000-1020)/5)/1020
=5.49%
当R=5%时，
1000*6%*(1-1.05^-5)/0.05
+1000*1.05^-5
=1043.29
当R=6%时，
1000*6%（P/A,6,5)
+1000*（P/F,6%,5)
=1000
利用内插法，（R-5%)/(6%-5%)
=1*(1020-1043.29)/(1000-1043.29)=0.5379
R=5.54%
②计算该分离型附认股权证债券的税前资本成本。
解析：10*1.05^3=11.57625，
1*(11.57625-11)*20=11.525
1000*5%*(P/A,R,5)
+1000*（P/F,R,5)
+11.525*（P/F,R,3)
=1000
粗算法：
1*(50+11.525/5)/1000
=0.052305=5.23%
当R=5%时，
50*(1-1.05^-5)/0.05+1000*1.05^-5+11.525*1.05^-3
=1009.96
当R=6%时，
50*(1-1.06^-5)/0.06+1000*1.06^-5+11.525*1.06^-3
=967.55
（R-5%)/(6%-5%)
=1*(1000-1009.96)/(967.55-1009.96)=0.2348
R=5.23%（与答案有0.01%的差异，皆因连续算法没有四舍五入）
③判断筹资方案是否合理，并说明理由；如果不合理，给出调整建议。
解析：因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本5.23%小于公司普通债券的税前资本成本5.54%，所以该筹资方案不合理。
调整建议：可以提高票面利率、调低执行价格等。
要求：
①计算第4年末每份可转换债券的底线价值。
解析：转换比率
=1000/25=40（张）
转换价值=22*1.08^4*40
=1197.23（元）
第4年末纯债券价值
=1000*5%*（P/A,10%,1)
+1000*(P/F,10%,1)
=1050*1.1^-1
=954.55（元）
第4末每份可转换债券的底线价值
=MAX(债券价值，转换价值）
=1197.23（元）
②计算可转换债券的内含收益率，判断该可转换债券能否被投资者接受。
第4年末的转换价值为1197.23元，赎回价格为1050元，
第5年末的股票价格
=22*1.08^5=32.33(元）
大于25*1.2=30（元），如果投资人第4年末不转，则持有的可转换债券在第5年将会被赎回。因此投资人应当选择在第4年末转股。
设可转换债券的内含收益率R
1000*5%*(P/A,R,4)+1197.23*(P/F,R,4)=1000
粗算法：
1*(50+197.23/4)/1000=9.93%
当R=9%时，
50*(1-1.09^-4)/0.09+1197.23*1.09^-4
=1010.13
当R=10%时，
50*(1-1.1^-4)/0.1+1197.23*1.1^-4
=976.22
利用内插法，
（R-9%)/(10%-9%)
=1*(1000-1010.13)/(976.22-1010.13)=0.2987
R=9.3%，内含收益率<市场上类似的普通债券税前资本成本10%，该债券不能被投资者接受。
③若要该可转换债券可行，可转换债券票面利率的变动范围（票面利率的变动以1%为单位）
解析：目前股权成本
=0.715/22+0.08=11.25%
11.25%/0.75=0.15，若要该可转换债券可行：可转换债券的税前资成本区间（10%，15%）
提示：已知的是预期股利。
要求：
①计算租赁资产年折旧成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。
解析：该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。
租赁资产的计税基础=170*6
=1020（万元），
租赁资产年折旧成本
=1020*0.95/8=121.125（万元）
每年折旧抵税=121.125*0.25
=30.28（万元）
租赁期税后现金流量=30.28-170
=-139.72（万元）
第6年账面价值=1020-121.125*6
=293.25（万元），
租赁期末资产的税后现金流量
=变现损失抵税
=293.22*0.25
=73.31（万元）
租赁总现值=73.31*1.06^-6-139.72*(1-1.06^-6)/0.06
=-635.37（万元）
提示：所有权不转移，相当于变现价值为0.
②计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。
解析：购置成本=760+10+30
=800（万元）
每年的折旧额=800*0.95/8=95（万元）
折旧抵税=95*0.25=23.75（万元）
税后维护费用=30*0.75=22.5（万元）
23.75-22.5=1.25（万元）
税后有担保利率=8%*0.75=6%
1.25*(1-1.06^-6)/0.06
=6.15（万元）
6年末的账面价值=800-95*6
=230（万元）
资产余值变现流量
=230*0.25+280*0.75=267.5（万元）
自行购买总现值
=267.5*1.06^-6+6.15-800
=-605.27（万元）
租赁净现值
=-635.37-(-605.27)
=-30.1（万元）
因为租赁净现值小于0，所以F公司应当选择自行购买方案。
