最近两个月，各地陆续出台促消费的政策，消费板块开始回暖，贵州茅台股价再次距离2000元大关很近了。
不得不说，相比医疗，科技等板块来说，消费在去年和今年的下跌行情中，算是比较抗跌。
最近十几年来，大家都知道，消费行业里表现最好的细分板块是白酒，消费基金里，白酒占比越高的，历史收益越好。
为什么白酒行业收益能这么好呢？
首先，白酒是一个高roe的行业，行业roe长期在20%以上，白酒行业龙头贵州茅台的roe更是常年在30%左右。
roe，净资产收益率，代表着自有资产的盈利能力，用公式表示就是：roe=净利润/净资产*100%。
举个简单的例子，我们投资100万开一家公司，第一年净利润30万，那么roe就是30万/100万*100%=30%。
价值投资大师巴菲特曾说过，如果只用一个指标来选股的话，那就是roe。
买股票本质是买公司，那么寻找盈利能力强，roe高的公司，我们选择行业也是一样的道理。
再有，白酒行业是一个高毛利率的行业，整个行业的毛利率在70-80%之间，贵州茅台的毛利率高达90%以上。
高roe公司的盈利模式有三种：高利润率，高周转率，高杠杆。
高利润率的公司，产品好，利润高，属于更容易赚钱的公司，经营风险最小。
高周转率的公司，公司经营流程运行的快，要求企业管理层的运行能力要强，经营风险次之。
高杠杆的公司，需要动用杠杆来增加企业盈利能力，赚时成倍赚，亏时成倍亏，经营风险最大。
白酒行业就是高利润率，更容易赚钱的行业。
还有，白酒行业准入门槛高，品牌效应强，也唯一一个库存越多时间越久价值越高的行业，同时也是高分红的特点，和充沛的经营现金流的行业。
所以，白酒行业这些年涨的这么好，好的商业模式才是本质。
不过，白酒行业龙头的股价都比较高，茅台一手要近20万，五粮液，泸州老窖，洋河，汾酒，洋河等都是1万多，2万多一手的，投资门槛比较高。
如果资金量不多，可以关注酒etf，一方面省了选股的麻烦，一方面门槛低很多，场内etf不到100元一手，场外联接基金1元起买，适合定投的伙伴，几百几千都可以投。
酒etf追踪的是中证酒指数，白酒行业占比大约在85%，除了白酒龙头外，另外还有青岛啤酒，重庆啤酒等其他酒公司。
不过，虽然白酒是个好行业，但买酒etf未必就能赚到钱，还要有适合的投资策略。
从估值来看，白酒行业目前的估值并不低，中证酒指数的市盈率在40倍左右，看历史估值（从指数2014年成立到现在7年多的估值数据），历史百分位为76%，估值偏高。
另一方面，选对细分行业，确实可以获得可观的超额收益，不过同样的，高收益伴随着的更多的风险。
白酒行业曾在2012-2013年塑化剂事件，以及「八项规定」等政策出台，使白酒行业进入寒冬，市盈率跌至个位数，持续低迷好几年，直到2017年才重回2012年高点的位置。
细分行业遭遇黑天鹅事件，投资的损失可能是巨大的。
总结来说，白酒行业确实是好的生意模式，但我们也要对行业风险有充分的认知。
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另外白酒行业相关基金，还有一只追踪中证白酒指数的LOF基金，成立7年多，规模700亿左右。优点是持仓100%白酒公司，缺点是管理费高，基金成立以来略微跑输指数。
今天聊的酒etf，不是纯白酒基金，白酒持仓大约是85%，成立3年多，规模80亿，优点是场内流动性更好，管理费低，基金成立以来跑赢指数。
两只基金高度相似，走势基本同步。
从这两只指数成立以来7年多，白酒跑赢酒，不过，看最近3年两只指数的走势就基本重合了。基金收益的话，看最近3年，酒etf 跑赢白酒lof。
好了，关于白酒行业今天就聊这么多。