大盘涨到一定阶段就有压力，跌到一定程度就有支撑，人们都知道用江恩理论、波浪理论、黄金分割、布林线、随机指标和移动平滑指标等技术来分析市场，但有几人知道这些指标为什么可以指导你的操作？

股票价格最终是要回归基本面的，这点毋庸置疑，但基本面又是如何决定股价的？上市公司所处的行业、行业所处的经济环境，变化速度是缓慢的，多数投资人看到的基本面其实就是一堆财务数字，而且还是以季度为单位的（有滞后性），这些如何决定你投资的成败？

从根本上讲，一切市场分析（技术面、基本面）都是心理战，就是一种“心理趋同”，或者说是先进场的投资人给后来者强扣上去的分析原则，制造“博傻行情”。

投资人很难保持思想的独立，任何投资决定其实都是由环境触发的“精神过程”决定的，这是投资人最根本的弱点，无法克服。

一，“理性投资”有多难

精神分析学派的创始人弗洛伊德认为：“人的精神生活包括意识的部分和无意识的部分，意识部分小而不重要，只代表人格的外表方面，而广阔有力的无意识部分则包含着隐藏的种种力量，这些力量乃是在人类行为背后的内力。”

人是社会的动物，进入群体的个体，在“集体潜意识”机制的作用下，在心理上会产生本质性变化。他们有时会不由自主地失去自我意识，完全变成另一种智力水平十分低下的生物。

就像一个农夫在战场上会变成一个嗜血的战争机器，平时一贯精打细算的股民进入股市，很容易失去自我，思维同质化，根本不管股票质地、价格是否合适，就跟风陷入追涨杀跌的狂热。

投资大众普遍的精神状态是：该贪婪的时候恐惧，该恐惧的时候贪婪，犯错之后却又不肯直面现实，心存侥幸、优柔寡断。

散户大多凭感觉下单，没有明确的交易计划，就是有，也执行不了。这不是智力问题，是情商问题和心理问题。关于此类心理问题，这里略做一个总结：

（1）跌不敢买，因为知道抄底通常胜率不高；涨不敢买，因为“专家”天天强调追涨如何不妥。最后你在本该是机会的时候，当了一回看客；直到行情进入加速阶段，才被迫杀进去，捡一个烟屁股。

（2）看中一个板块，就坚信这个板块有强劲的涨势，还会寻找各种消息来证明自己的判断，至于是不是事实完全取决于自己愿不愿意相信。

（3）抛掉一只股票之后，会十分焦灼地寻找下一个目标，直到买进才安心。

（4）套牢补仓时，会感慨有闲置资金的好处，但在买进的时候，又怕资金闲置，全仓买入。

（5）时刻关注股票行情，误导了本来正确的判断。

证券市场，在小的时间结构上是很难看得特别清楚的。大盘趋势的形成，都有一个能量集结的过程。能够做到耐心等待时机，进场果断，把眼光放长远一点，就能赚到别人赚不到的钱。一些最危险的时候，恰恰也是价位最理想的时机。

公认的看法是认为市场永远是正确的——市场价格倾向于对市场未来的发展作出精确的体现，即使这些发展的性质并不清楚。我则从相反的观点出发，我确信，就市场价格表达未来偏向的含义而言，市场总是错的，但是失真在两个方向上都起作用，不仅市场参与者的预期性存在着偏向，同时他们的偏向也影响着交易活动的进程，这有可能造成市场精确地预期未来发展的假象，可事实上不是目前的预期与将来的事件相符合，而是未来的事件由目前的预期所塑造。参与者的认知的缺陷是与生俱来的，有缺陷的认知与事件的实际过程之间存在一种双向联系，我将这种双向联系称为“反身性”。 ——《金融炼金术》

如果市场本身是趋于向上的，那么，市场就会从有利于向上的方面去寻找依据，否则，好的政策面、基本面并不一定会变为市场的利好因素。

二，大师“疯”起来更离谱

《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》是早期关于大众心理最重要的著作，大师级人物查尔斯· 麦基以翔实的史料、生动的文笔，描述了发生在中世纪和近代欧洲的一些无比荒谬却又绝对真实的故事，其中包括著名的密西西比计划、荷兰郁金香狂潮和南海泡沫事件。

这本书被许多最伟大的权威人士视为无价之宝。它的崇高声望来自投资大师伯纳德· 巴鲁 克——巴鲁克曾经促成该书在 1932 年的再版发行，并亲自撰写了序言；著名的投资家约翰· 坦普顿也对其推崇备至；《福布斯》杂志则盛赞它为“与投资业务有关的最重要的单行读本”“每个投资人都要收藏的书”“都必须阅读的作品”。

但也就是查尔斯· 麦基——这位对历史、对人性都有精准把握的大师，却成了英国铁路股狂潮的始作俑者之一。

1844 年，就是查尔斯· 麦基发表其著作的三年后，英国铁路股票出现明显的泡沫。当时，即使对于各种市场疯狂的历史事件如数家珍的查尔斯· 麦基也对铁路股票的价格已经高得离谱、对未来增长预期完全脱离现实的情况视而不见，依然鼓励英国投资人大量买入铁路股票。

而查尔斯· 麦基本人面对铁路股票的陷阱，则“眼睛都不眨地就像傻瓜一样掉了进去”。1845 年 10 月 2 日，他竟还写了这样一段话：“那些提醒铁路股票存在危机的人，似乎有些言过其实。”

面对市场的巨大泡沫，查尔斯· 麦基的表现着实令人吃惊。有人指出“当下的铁路股票热潮”与他在书中描述的灾难性泡沫很相似，但查尔斯· 麦基却对他们嗤之以鼻，并下结论说：“根本没必要担心崩盘。”

这一次查尔斯· 麦基真是大错特错了。

泡沫终于破裂，英国的铁路股票从 1845 年开始下跌，直到 1850 年跌至谷底，价格缩水 2/3，以今天的价值来算，相当于损失了一万亿美元。但是，查尔斯· 麦基却从未承认自己所犯下的惊人错误。

市场癫狂之际，对于资产泡沫有极其深入研究的大师竟会轻易否定自己曾坚信的认知，以致深陷泡沫之中，可见人的理性是多么脆弱！

潜藏在人类心灵深处的原始冲动，总会不经意间挣脱理性的缰绳，冲开文明的堤坝，带来幻想与癫狂。

至于《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》这本书，并不因为作者查尔斯· 麦基的“匪夷所思之举”而黯然失色。真正的元凶是人性无法克制的弱点，人的“自由意志”经不起环境的蛊惑，总被这样那样的诱惑所驱使，不可避免地作出错误的投资决定。

作者简介：周倩，知名财经作家，为多家职业机构做过投资和企业分析，为大户资金的运作做过操盘策划，有独特的资本经营能力。已出版《中国经济靠什么赢》《房地产企业会计实务》《财务总监》等作品。

周晓垣，先后就职于多家期货、证券、基金公司，历任行业研究员、首席分析师、总经理等职务，现为中金能投基金董事长。从业十九载，以出众的预判与精准的把握在业内赢得了极佳的口碑，曾创造出连续七年业绩倍增的好成绩。

本文摘编自图书《投资的逻辑》，标题为编者所加，汇智博达出品，转载请私信联系我们取得授权。