1、公司简介

中珠医疗控股股份有限公司是一家集房地产开发，医药与医疗器械的综合公司，公司是1994年由湖北潜江市制药厂、湖北潜江医用塑料包装厂、潜江医药经营开发公司作为发起人，定向募集方式设立的股份有限公司，并与2001年在上海交易所上市。其母公司为珠海集团股份有限公司。目前公司主要从事房地产开发、医药及医药器械等业务。

2、公司发展历程

（1）、1994年由湖北潜江市制药厂、湖北潜江医用塑料包装厂、潜江医药经营开发公司作为发起人。

（2）、2001年湖北省潜江制药有限公司上市。

（3）、2009年中柱控股潜江制药，更名“中珠控股”，业务范围为医药和房地产

（4）、2015年公司19亿收购一体医疗，公司更名为“中珠医疗”。

公司2015年9月成功收购一体医疗科技有限公司股东全部权益开始战略转型，公司由中珠控股股份有限公司于2016年7月4日更名为中珠医疗控股有限公司，截止2017年12月中珠医疗的控股参股的公司有14家，其中11家纳入上市公司合并报表。

中珠医疗控股公司--表1

3、公司主要业务及产品

公司主要从事房地产开发、医药及医药器械等业务。

（1）、房地产业务由下属控股子公司进行开发和销售，以住宅地产开发为主，主要在分布在珠海，深圳，湖南等地。

（2）、医药业务公司生产销售产品涵盖领域包括抗肿瘤类、精神神经类、抗感染类、五官类、消化类、心肾类及输液类。主要产品有皮抑素腺病毒注射液、益肾强骨治疗骨质疏松症的染料木素胶囊、具有降血脂防治中风功效的1.1类化药益母草碱、治疗胰腺癌的免疫调节剂中珠“1018”、珍珠明目滴眼液、阿昔洛韦滴眼液、色甘酸钠滴眼液、盐酸林可霉素滴眼液、利巴韦林滴眼液、氧氟沙星滴眼液等。

（3）、医疗器械主要围绕肿瘤治疗领域，医疗器械产品有月亮神全身伽马刀、医用电子直线加速器、PET-CT、全身热疗及红光系统、hepatest超声肝硬化检测仪、输液加热器、等。

中珠医疗主要产品分类--表2

4、公司与控制人之间的产权及控制关系图

2017年各项业务占总营收比例--表3

2017年公司三大业务：医疗器械营收2.57亿，占总营收25.8%，医药医院中心营收合计1.53亿，占总营收16.7%，房地产营收5.33亿，占总营收的53.8%。公司主营产品中医疗器械毛利率最高，高达80.6%，医疗器械行业毛利率一般在30%-60%之间，公司医疗器械方面的毛利率在行业中处于较高水平。

5、公司资本运作（2015年-2018年）

（1）、2018年6月27日中珠医疗控股耗资2.1亿收购广西玉林市桂南医院有限公司60%的股权。

（2）、2018年3月31日横琴中珠富盈投资公司耗资2.8亿元收购中珠俊天（北京）医疗科技有限公司85%的股权。

（3）、2017年12月23日中珠医疗控股收购珠海市新依科蓝氧科技股份有限公司73.7812%股权。

（4）、2017年12月25日中珠医疗控股耗资410万收购珠海市今朝科技有限公司70%股权。

（5）、2016年12月2日珠海中珠益民医院投资管理有限公司耗资3686.15万元收购六安开发区医院65%股权。

（6）、2016年12月2日珠海横琴新区中珠正泰医疗管理有限公司耗资1.5亿收购复旦大学益母草碱（SCM-198）新药项目。

（7）、2016年8月17日中珠医疗控股收购横琴中珠融资租赁有限公司25%股权。

（8）、2016年8月17日珠海横琴新区中珠正泰医疗管理有限公司耗资1632万收购湖南立方医药有限公司51%股权。

（9）、2015年10月31日中珠控股耗资50万收购珠海正泰实业发展有限公司1%股权。

（10）、2015年8月5日中珠控股耗资19亿收购深圳市一体医疗科技有限公司100%的股权。

（11）、2015年6月27日珠海中珠红旗投资有限公司耗资15508万收购珠海春晓房地产投资有限公司100%股权。

（12）、2015年2月7日中珠红旗投资有限公司耗资2.5亿元收购珠海日大实业有限公司100%股权。

6、主要收购标的公司项目基本情况

广西玉林市桂南医院：营利性二级综合性医院，目前拥有以下经营证照：医疗机构执业许可证、放射诊疗许可证、辐射安全许可证、母婴保健技术服务执业许可证、职业健康检查机构资质批准证书。

收购目的是为加快中珠医疗的整体战略布局，加大医疗医药大健康产业融合，不断完善中珠医疗的业务网络，完善医疗医药大健康产业链，结合公司在肿瘤治疗技术和经验，整合桂南医院后，能够迅速布局玉林肿瘤治疗业务市场，扩大公司医疗业务板块，增加利润增长点。

桂南管理中心承诺20158年、2.19年、2020年扣除非经常性损益分别不低于2,684万元、3,006万元、3,300万元。预计项目投资回收期为9.8年。

一体医疗科技有限公司：成立于1999年7月，致力于成为专业的肿瘤诊疗设备整体解决方案供应商，具有两大核心业务模块：“医疗设备研发制造销售”与“医疗设备整体解决方案”。

一体医疗有西安一体与北京一体；一体医疗母公司主要从事肿瘤诊疗设备整体解决方案服务提供，辅以尖端治疗设备和配套产品的研发、生产和销售，是国家三类医疗器械生产企业；主要产品为 hepatest超声肝硬化检测仪、ET-SPACE 全身热疗系统、奈尔斯量子光能治疗系统。西安一体主要从事以肿瘤治疗设备为核心的大型医疗设备和医学软件的研发、生产和销售，主要产品为 Luna-260 伽玛射线立体定向回转聚焦放疗机。北京一体主要从事高端肿瘤治疗设备、健康干预与康复设备的市场开拓。

一体集团、一体正润、金益信作为一体医疗的业绩承诺方，承诺扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润2015年、2016年、2017年分别为1.05亿元、1.35亿元、1.75亿元。截止至2018年半年报，一体医疗业绩承诺年度期限届满，一体医疗扣除非经常损益后的当期期末累积实际净利润低于当期期末累积预测净利润，承诺方未能完成业绩承诺补偿。

标的资产累积实现扣非后净利润具体情况如下：

益母草碱（SCM-198）新药项目：益母草碱又名 SCM-198 单体化合物，是复旦大学科研团队利用我国传统中药资源，经过独立研究与开发，在传统妇科用药益母草中筛选出异于传统适应证的活性单体。可用于研发心脑血管保护 1.1 类新药，已基本完成临床前研究开发，准备申请中国的临床试验。

中珠俊天（北京）医疗科技有限公司：中珠俊天持有忠诚医院100%股权，忠诚医院于2017年2月22日成立，2017年9月15日，北京市卫生和计划生育委员会同意中珠俊天设置营利性的三级“北京忠诚肿瘤医院”；忠诚医院已于2017年6月开工建设，预计建设周期为20个月，该项目总投资3亿元，床位400张；牙床4台，项目建成后，预计投资回报期为4.78年，平均年投资回报率为12.01%。

收购投资的目的是为加快中珠医疗的整体战略布局，加大医疗医药大健康产业融合，不断完善中珠医疗的业务网络，完善医疗医药大健康产业链，结合公司在肿瘤治疗技术和经验，进入北京医疗市场，整合已有肿瘤放疗资源，迅速布局北京市肿瘤治疗业务市场，扩大公司医疗业务板块，增加利润增长点。

7、公司的发展优势

公司经营范围为医疗医药业务和房地产双业经营格局。公司持续推进在医疗、医药、肿瘤、大健康的稳步发展。

医疗医药业务，将打造“抗肿瘤全产业链”作为公司战略发展目标。公司总部成立了医疗事业中心，成立了融资租赁公司以及医院管理公司等加强抗肿瘤全产业链的打造和管理；以新药发明专利技术、新药研发为突破口，以创新、务实为理念，强化新药研发和储备力度；2016年公司通过收购一体医疗，拥有了既能治疗颅内肿瘤，也能治疗体部实体肿瘤，获国家食品药品监督管理局（CFDA）医疗器械注册证和欧盟CE认证的月亮神全身伽玛刀；拥有了主要适用于肿瘤手术后的综合治疗、恶性肿瘤对化疗耐药或多药耐药的综合治疗及各种恶性肿瘤的晚期治疗，无副作用，安全可靠的ET-SPACETM全身热疗系统；公司合作参与的“超声剪切波弹性成像关键技术及应用”课题项目，获中华人民共和国国务院颁发的2017年度“国家技术发明奖二等奖”，“基于剪切波的定量超声弹性成像技术和应用”获广东省科学进步一等奖，超声肝硬化检测仪已上市销售；“益母草碱的产业化和临床研究与开发”和“重20170050基于电磁扫描成像技术的实时无创测温系统研发”等被相关部门批准立项；尚有用于普查乳腺肿瘤的相控阵乳腺肿瘤新型医疗成像系统正在开发中；公司具有一定的领先技术和研发优势。业务已遍布全国三十多个省市，人才、核心技术、大量的行业解决方案和成功案例，在肿瘤诊疗领域树立了良好的品牌。

房地产业务,具有区域开发的优势。公司秉承大股东珠海中珠集团股份有限公司二十余年的丰富经验，拥有成功开发区域性重点项目的实力，在项目获取能力、融资能力、施工建设管理能力和公司品牌四大方面拥有较强竞争力，为公司项目开发奠定了良好基础。公司现有土地及房产储备情况请见“房地产行业经营性信息分析”。

8、公司财务状况

（1）、2015年-2018年营业收入--表3-1

2015年-2018年营业收入增长率--表3-2

（2）、2015年-2018年净利润--表4-1

2015年-2018年净利润增长率--表4-2

2016年半年报实现营收7.78亿，同比上年增长139%，归母净利润1.23亿，同比上年增长111%。2016年年报公司实现营收10.99亿，同比增长19.22%，归母净利润2.94亿，同比上年增长300.7%，主要原因是2015年9月并购后的一体医疗带来的业绩并表增长所致。

（3）、2015年-2018年资产负债表--表5、表6

2016年以来公司公司的资产及负债保持相对平稳，资产负债率一直保持在15%左右，公司经营状况良好。

（4）、2015年-2018年现金流量变---表7

2015年公司现金为5.2亿，2016年增长至16.62亿，主要原因为合并报表带来的利润增加、出售子公司、定向增发收到的现金，其中定向增发收到的现金高达12.74亿元。2018年半年报公司现金流充足，账面现金14.57亿元

9、股权质押情况

目前公司控股股东中珠集团、深圳市一天投资、深圳一体正润、*藏西**金益信和、公司董事长合计持有公司47.32%的总股本已全部质押，质押率为100%，质押成本多集中在4.7元和7.5元，绝大部分质押股预警线为4.5元，平仓线为3.9元

小结

中珠医疗3块主营业务：房地产，医疗器械，医药医院中心，房地产占主营比53.8%，医疗器械占比25.8%，医药医院中心20%，公司进行多次资本运作，2015年至2018年收购12家公司及项目，耗费大量资金，且主要收购标的公司业绩不达预期和标的公司项目尚处在建设期和筹备期，对上市公司的费用支出形成巨大压力。公司近几年营收利润相对平稳且有下滑迹象，当前公司现金尚有14亿元，其中12.74亿元为前期定增募集资金，对于未来项目投资建设也是杯水车薪。

今日中珠医疗收盘价为2.14元，控股股东及其他大股东或已爆仓。近期可密切关注公司变动，如大股东质押赎回或控制人变更及大股东增持等信息。