近两周有五大央行都先后召开了议息会议，相关利率决议可以简短地描述为：

加央行观望，但明确指出“如果对经济增长的信心持续增强，则有可能调整购债步伐”； 欧央行维持极度宽松的政策立场，而且声明在未来几个月“明显加快购债步伐”； 美联储也维持极度宽松的政策立场，明确表示没有讨论Taper, 但很明显对长端利率的上行并不担心，而且在3月19日宣布在月底停止SLR（补充杠杆率）豁免措施； 英央行维持观望，决议无甚亮点；日央行意外地将10年期日债收益率波动区间明确为正负0.25%。

从这些利率决议中不难发现，除了欧央行仍要加快购债步伐之外，加央行、美联储、日央行 都发出了边际上收紧货币政策的信号。这是继全球央行集体大宽松程度于去年四季度达到顶峰之后，一个比较明确的政策转折点 ，值得投资者的高度关注。无独有偶，上周四、周五新兴市场主要央行中巴西、土耳其、俄罗斯相继宣布加息

目前来说， 国债收益率上行仍是整体市场的核心驱动力 。十年期美债收益率上周进一步上行至1.70%附近，30年期收益率上涨超过了2020年2月份疫情前的水平、刷新2019年7月份以来的新高，对表面上仍维持极度宽松政策立场的美联储议息会议毫无反应。

随着美债收益率走高、美股走低，美元指数也收复了此前受到美联储利率决议影响的跌幅，重返92关口。

上周五晚间，美联储官宣，补充杠杆率的减免措施将于3月31日到期。 美联储还表示，计划重新评估“补充杠杆率”，并且充分征求民众意见，以确保它在“高储备”环境之下，仍然能够发挥作用。

美联储相信允许规则到期，不会削弱美国国债市场的流动性或者造成市场混乱。国债市场已经稳定，大银行有充足的资本。美联储决定不延长补充杠杆率减免措施，收益率可能会进一步走高，因为银行可能会出售部分美国国债，从而达到调整后的准备金要求界限。然而，美联储官员表示，目前银行的资本金仍然充足，他们不认为银行需要出售美国国债来满足准备金要求。

不过，这个消息公布之后，美国10年期国债收益率短线跳升至1.74%。财经网站Forexlive分析师认为，美联储这一动作，引发美债收益率出现膝跳式上涨，但是截至目前为止，涨势没有延续，这可能是“买传闻卖事实”的行为导致。

本周美联储将继续占据市场“C位” ， 鲍威尔至少将三度露面。此外，本周将有多个重要数据连番登场，多国制造业PMI数据将公布 ，同时还将公布美国GDP数据等。全球央行方面，多国央行官员也将就经济和政策发表讲话。美国总统拜登将举行上任以来首场正式新闻发布会。本周瑞士央行将公布利率决议，日本央行将发布会议纪要。

鲍威尔与耶伦本周料继续“放鸽”

本周美联储主席鲍威尔将携众多央行官员密集登台，其中鲍威尔有至少三次公开露面的机会。他们对于债券市场的描述或将成为引发市场波动性的来源。

周一（3月22日）， 鲍威尔将在国际清算银行会议上就数字时代的创新发表讲话。同日，2021年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金，2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克，以及2021年FOMC票委、旧金山联储主席戴利也将发表讲话。 周二（3月23日），美联储理事鲍曼将就经济前景发表讲话。此外，2021年FOMC票委、旧金山联储主席戴利，圣路易斯联储主席布拉德也将发表讲话。同日，英国央行行长贝利和英国央行首席经济学家霍尔丹将发表讲话。 周三（3月24日），美国财长耶伦和鲍威尔将在众议院和参议院听证会作两场证词。当日FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯，美联储理事布雷纳德，圣路易斯联储主席布拉德也将发表讲话。日本央行将在当日公布1月货币政策会议纪要，欧洲央行行长拉加德将就气候变化发表讲话。 周四（3月25日），FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯，2021年FOMC票委、旧金山联储主席戴利，以及芝加哥联储主席埃文斯将发表讲话。当天，瑞士央行将公布利率决议，欧洲央行行长拉加德、管委魏德曼、维勒鲁瓦将在国际清算银行的会议上发表讲话。 周五（3月26日），美联储副主席克拉里达，2021年FOMC票委、旧金山联储主席戴利，2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克，以及芝加哥联储主席埃文斯将相继登场。

市场预期鲍威尔和其他美联储官员们本周继续传递*派鸽**信息。 美联储主席鲍威尔19日在华尔街日报发表专栏文章，解释了为什么美国去年春季连下猛药救经济。鲍威尔称，随着疫苗的到来，曙光已经出现，但复苏远未完成。

美联储*官高**们在上周四的FOMC决议后继续重申与鲍威尔一致的观点。鲍威尔表态称，美联储在不改变货币政策的情况下可以容忍通胀暂时超过2%。里士满联储主席巴尔金上周五也表示，他对于目前美国长期借贷成本的上升并不担心，将其归结为对经济的乐观情绪以及对通胀的上升预期。

另外值得注意的是，上周五欧股盘中，美联储宣布，放宽银行补充杠杆率(SLR)的政策将于本月底到期，并未决定延长期限。此决定有悖华尔街主流预期，市场人士担心，一旦银行抛售美债，美债收益率在市场通胀预期高企之时本已不小的上行压力将会继续增大。

10年期美债收益率上周一度飙升至1.75%以上，达到2020年1月以来的最高位。上周10年期美债的收益率累计升将近10个基点；30年期美债的累升近5.6个基点；2年期的仅累升不到0.3个基点。

路透社旗下媒体IFR分析师John Noonan认为，未来一周市场的主要焦点仍将是长期债券收益率的波动，尤其是美国国债收益率。当前市场似乎已经达成共识，美国10年期国债收益率将至少升至2.00％，这将对风险资产产生最大影响。美债收益率大幅波动走高可能是股市回调和美元走高的催化剂。

重磅数据出炉，多头涌现恐助力美指稳守92关口

本周欧美将相继出炉一些重要经济数据。包括：

周三(3月24日)，法国、德国、欧元区和英国3月制造业PMI初值，美国3月Markit制造业PMI初值，美国2月耐用品订单，英国2月CPI； 周四(3月25日)，美国初请失业金人数，美国第四季度实际GDP年化季率终值，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值； 周五(3月26日)，美国2月核心PCE物价指数年率及个人支出(衡量通胀的关键指标)，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值。

上周美联储淡化经济过热担忧，本周的实际经济数据将揭露更多“真相”。如果数据表现靓丽，料将加剧本已存在的通胀担忧和货币政策收紧预期，利于美元和美债收益率走高。

美元指数上周五收盘接近91.95，上周累涨逾0.3%。分析指出， 美元还有走高的动力，因为对冲基金自去年7月以来首次转为做多美元。

截止3月16日当周，非商业投资者净买入103亿美元的美元多头头寸，此前一周为净买入56亿美元。

高盛指出， 这是自2018年6月以来非商业交易者美元净买入量最大的一周 ，其中杠杆基金转变成了美元净多头，而通常与非商业投机者反向而行的资产管理人继续做空美元。

美元本周展望关注美债收益率曲线和美联储

最近一次的FOMC会议给美联储主席鲍威尔提供了平台去重申央行对经济的持续支持，尽管经济增长迹象初现且通胀有所回升。预计美联储将把利率维持在当前水平一直到2023年，或者起码在失业率稳定在5%以下之前。不过债券市场在向美联储施压，较长期美国国债收益率被迫抬升，这增加了政府的借贷成本。

目前美国国债市场中短期收益率锚定在15个基点左右，但备受关注的美国10年期国债收益率今年以来已经上涨逾80个基点至1.73%，为自2020年1月以来的最高水平。这些收益率的上升以及2年期-10年期美债收益率曲线的陡峭化料将支撑美元未来走势以及持续施压于美联储——迫使美联储去控制其支出计划跟抑制通胀担忧。

上周五美联储拒绝延长放宽补充杠杆率(SLR)的期限之后，美元也获得提振走高。这一裁决意味著银行能够将其美国国债和存款排除在存款准备金率要求之外，从而减轻银行在疫情来袭、客户存款增加时所面临的压力。让人担忧的是现在随着这一裁决结束，银行可能会成了美国国债的额外卖家，从而推动收益率进一步上升。

美元指数延续著近期的反转上涨走势在走高，目前正在上行突破200日简单移动平均线。如果价格强势突破并站上该指标则下一步可能推动美元指数回升到3月9日的高点92.53或更高水平，则将令美元处于自去年11月底以来最高水平。高于此关口则94.31和94.79这两个波段高点将受到关注。

美国5万亿美元流动性，引发全球恶性通胀

在3月11日，作为全球唯一的超级经济体的美国通过了高达1.9万亿美元的经济刺激法案。而时间还没过去一周，多个经济体已无法忍受美元引发的本国货币贬值和恶性通胀，宣布加息。

3月17日，巴西加息；3月18日，土耳其加息；3月19日，俄罗斯加息。

美元是世界主要贸易结算货币，储备货币，美联储是世界金融的核心，所以多印的美元影响的不仅仅是美国，世界都难以逃避美元贬值，只是严重程度不同罢了。

美元流动性泛滥，其直观的就是大宗商品普涨，因为钱太多，东西太少，价格自然水涨船高。所以非美国家更为艰难的是，不仅仅要面对本国在后疫情危机时代的经济复苏，更大的难关就是美元带来的输入性通胀，而这对于很多新兴市场国家而言困难重重。

所以我们看到，仅仅在美国又印钞的情况下一周不到，全球已经有3大国不得不采取应对措施。因为在美国一轮又一轮的“救助”之下，非美国家货币货币外升内贬，也就说普通民众要面临的不仅仅是物价上涨，还有你手头的钱购买力大打折扣。双重重压之下，巴西，土耳其，俄罗斯在本周接连顶着经济萎缩压力，宣布加息。

大米价格暴涨70%，经济萎缩下，巴西无奈加息

根据荷兰合作银行数据显示，去年下半年开始全球粮食价格暴涨了50%。其他例如原油，化工原料的涨幅也不少。

2020年巴西GDP同比下降4.1%，创1996年采用现有GDP统计方法以来新低。与此同时，作为堂堂农业产出大国的巴西农产品价格却失控，主食大米价格飙涨70%，甚至考虑向隔壁没有余粮的委瑞内拉购买。3月17日巴西央行宣布，将Selic目标利率上调75个基点，至2.75%，这是巴西自2015年以来首次加息，宣布的就恶化的经济环境雪上加霜。如果情况还没有改善，巴西还会在5月份进一步把Selic利率再提高75个基点。

撑不住压力，土耳其加息幅度超过预期2倍 3月18日，连一贯反对紧缩政策的土耳其总统埃尔多安也不得不同意新行长阿巴尔加息200点的要求，远远超过预期中的100点。

俄罗斯担心更大资本流动危机，宣布上调利率至4.5% 3月19日，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜直言，与美国新援助计划有关的风险可能会导致更大的资本流动波动，导致更多的贬值，宣布将将关键利率上调至4.5% 。

2020年俄罗斯全年食品价格上涨7.9%。其中糖类产品上涨13.6%，水果产品上涨12.9%，面包和谷类制品上涨8.6%，这些普涨甚至让俄罗斯不得不考虑收紧粮食出口。到年底，预计俄罗斯通胀将超过4%，按央行结算，2020年卢布贬值使年通货膨胀率增加了大约1个百分点，实际民众损失更大。纳比乌琳娜透露，2021年俄罗斯的预算政策将保持宽松，在4月份公布关键利率轨迹。

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