文|新消费财研社
作为 曾经力压 伊利和蒙牛的“中国乳业第一股”， 如今 光明乳业（ 600597.SH） 已难掩 增长乏力 。
2023年前三季度， 光明乳业 实现营收206.64亿元，同比下降3.37%；净利润3.23亿元，同比下降12.67% 。其中，第三季度营业收入为 65.25亿元，同比下降6.44%；净利润 亏损 1528.33万元，同比下降111.66%。
对于业绩下滑、净利润亏损的情况，光明乳业解释称，主要是本报告期国内营业收入同比下降，海外子公司亏损所致。
更让人担忧的是，光明乳业 的零售业务 在“大本营”上海地区隐有失守之势。 据2 1 世纪经济报道， 很多消费者 关注到 ole等高端超市内的光明乳品变少了。 记者 在ole超市内 发现 ，当前光明如实、光明致优等鲜奶产品的确无法在超市内搜索到，有超市工作人员表示，光明的商品是近期刚刚下架，从他所在的门店来看，近期销量的确不佳。
新消费财研社关注到，今年年初光明乳业曾立下 2023年争取实现320.5亿元营收的 业绩 目标。 从三季度刚超2 00 亿元的营收规模来看，光明乳业想要实现既定目标并不容易。
业绩“失速”，前三季度净 利完成率 仅 47.5%
公开资料显示， 2002年光明乳业的营收 曾 超过50亿元，远超当年的伊利股份，更是达到蒙牛乳业一倍以上。 站在当年高速发展的 光环下，光明乳业在上交所成功挂牌，成为 “ 中国乳业第一股 ” 。
然而时过境迁，光明乳业却逐渐泯然众人，却在竞争日渐激烈的乳业赛道中被伊利和蒙牛反超。
据三季度财报，光明乳业旗下共有三大业务板块，分别为乳制品制造业、牧业、其他行业。主要业务为生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。
其中，乳制品业务占据营收主力。以最近两个完整财年为例，2021、2022年，光明乳业乳制品营收占比均超过85%，牧业和其他行业的业绩贡献不足两成。
在乳制品板块中，光明乳业液态奶实现营收171.01亿元、160.91亿元，分别占总营收的58.55%、57.03%。而同期内其他乳制品营收分别为84.8亿元、80.0亿元，分别占总营收的 29.03% 、2 8.35% 。
今年前三季度，公司液态奶产品营收 122.23亿元，同比增加1%。 不难看出，光明乳制品业务的业绩主要来源是液态奶，且区域属性较强。
最近两年，我国乳制品需求出现波动，区域乳企更是面临严酷的竞争，光明乳业遭遇了营收净利“双杀”。
以季度维度来看， 2021 年至2 023 年 ，光明乳业前三季度营收分别为220.6亿元、213.9亿元、206.6亿元， 已 连续两年营收下滑。 到了2 023 年第三季度，光明乳业营业收入为 65.25亿元，同比下降6.44%；净利润 亏损 1528.33万元，同比下降111.66%。
按年度来看， 2022年光明乳业实现营业收入282.15亿元，同比下降3.39%；净利润 为 3.61亿元，同比下降39.11%。 同期伊利股份、蒙牛乳业营收分别为1 232 亿元、9 25.9 亿元，同比增长分别为1 1.4% 、5 .05% 。
这让业界不禁有诸多疑问，为何在同梯队乳企大多实现正增长的态势下，光明乳业业绩增长却日益疲软？
新消费财研社注意到， 2021年11月，黄黎明接替濮韶华出任光明乳业董事长 。自此之后的 两年 里 ， 公司 业绩明显 下滑 。
在2022年营收不及预期的前提下，黄黎明仍给2023年订立了较高的业绩预期。2023年全年经营计划显示，光明乳业将争取营业总收入达到320.5亿元，净利润达到6.8亿元。照此估算，光明乳业计划在今年实现营业总收入同比增长约13.59%，净利润同比增长约88.37%。
但 三个季度 过去 ，光明乳业 却 “由营转亏” 了。前三季度 营收完成率 仅 为64.47%，净利润完成率为47.5%。如果要完成 既定业绩 目标 ，光明乳业 则需在最后一个季度完成近114亿元的营收和3.57亿元的净利润。 但就目前的发展形势看来是有点困难的。
值得注意的是，不同于伊利、蒙牛两家公司在奶粉、奶酪、冰淇淋等其他乳品板块“各有所长”，光明除了液态奶，其他板块业务表现都相对较弱，业务发展并不均衡。
前三季度，光明乳业其他乳制品（奶粉、冰淇淋等产品）营收为 56.72亿元，同比下滑5.51%；牧业产品营收14.49亿元，同比下滑约29%；其他产品收入11.81亿元，同比增长25.55%。液态奶业务1%的营收增幅显然不足以弥补另外两大板块 的 下滑。
直营渠道收入下滑， 跨界推新成效不佳
在主营产品业绩持续下滑的艰难时刻，光明乳业却毅然决然的选择加速全国化扩张 的步伐。
2 022 年财报显示 ，光明乳业经销商销售实现营业收入205.28亿元，同比减少3.03%；营业成本176.87亿元，同比减少6.16%；毛利率13.84%，同比增加2.87个百分点。
截至2022年末，光明乳业于上海地区共有经销商456个，报告期内增加54个；公司于外地区域共有经销商3603个，减少了199个。综合来看，仅2022年一年内，光明乳业经销商数量就减少了145个。
不过，今年以来， 随着 光明乳业全国化布局 的推进 ， 其 经销商数量较前两年相比有所增加。 截至2023年9月30日，光明乳业共有经销商4182家，其中上海地区466家，外地3716家，前三季度共增加经销商123个。算上上半年减少的34个，单 第 三季度光明乳业经销商数量就增加了157个。
不过，经销商数量的增加并未给光明乳业的业绩带来增益。 截至今年3季度末。光明乳业经销商渠道收入同比 微增 0.75%，但直营渠道收入48.53亿元，同比下降11.99%；其他渠道收入8810.45万元，同比下降16.55%。
作为上海地方乳企，光明乳业很早就制定“走向全国”的战略目标。今年前三季度，光明乳业在上海地区营收58.19亿元，同比仅增加0.01%；在外地（上海以外地区）营收同比下降6.56%。这意味着，光明在上海地区业务增长近乎停滞，而在外地出现负增长。
财报显示，光明乳业75%的销售收入来自各地区经销商，公司方面曾表示，下半年将推动渠道拓展和网点下沉，华东地区将进一步夯实到乡到镇的渠道基础。但综合来看，外地经销商没能带来营收的增长。
而且从巴氏奶这一细分领域来看，光明乳业如今似乎有些“进退两难”。
由于巴氏杀菌技术没有完全将白奶中的细菌灭活，因此巴氏奶必须在低温环境下生产、运输及销售；对物流和仓储有极高的冷链要求，这便会导致生产巴氏奶的成本上涨。同时，低温保存、冷链运输的产品特性对公司的成本把控能力提出更高要求。
其实早在 2003年，光明乳业就整合自身物流体系并成立“领鲜物流”，建立起自己的乳制品冷链物流运输网络。但目前光明乳业自身的冷链物流体系重点打通的是长三角地区，全国网络的建树并不高。
如果光明乳业要将业务拓展到全国更多地区，就需要在全国多地建立起更完善的冷链物流体系做支撑；但这又意味着企业需要更大的资金投入及更长的投资回报周期，这显然不是一件容易的事。
其次，一般而言，鲜奶市场由区域性乳企主导，如四川地区的新希望、北京的三元、河北的君乐宝、*疆新**的天润乳业等。进入这些市场天然需要面临更大的竞争压力。再加之冷链物流体系全国的建立起来不是件易事，因此光明乳业想要将巴氏奶推向全国也十分不易。
于是，亟需*局破**的光明乳业把目标放在了新品研发以及对跨界产品的探索。
2023年 以来，光明乳业跨界动作不断，上半年旗 下随心订与汪裕泰合作推出龙井牛乳茶 ； 光明冷饮和太极集团合作推出小霍香雪糕 ； 和正广和推出橙汁棒冰 …… 下半年还携手泸州老窖打造了“酒香冰月礼”冰淇淋月饼 等等。
但遗憾的是，这些联名产品并没有在市场上激起太大的浪花，很难重现“酱香拿铁”类似的爆款产品。
在 跨界 合作 的同时， 光明 还大力推新， 仅 今年上半年上市 的 新品 就 达到30 余个。今年前三季度，光明研发费用为5959万元，同比增加1.62%。可见其推新的力度。
但和跨界产品的情况类似，其推出的畅优0腹担风味发酵乳、健能唤悦即食型益生菌、光明“一芝”大白兔牛奶乳酪、光明熊小白芯冻冰山雪糕等新品，目前在消费市场表现平平。
光明 致优 奶粉 价格混乱，食安问题 不容忽视
和伊利等品牌相比，光明乳业的奶粉业务并非强项，竞争力不足。光明致优为 光明乳业旗下奶粉品牌，今年 6月，光明乳业与坦图 共同推出了 光明致优小分子奶粉新品。
但是，在如今母婴奶粉赛道竞争愈加激烈、奶粉市场供需失衡的行业背景下，光明致优也难逃发展难题。
近日，有消费者表示，自己在购买光明致优婴儿配方奶粉（ 0-6月龄，1段）时发现，不同平台标注的价格并不相同。 据报道，何康辉是这款奶粉的操盘手，但此前何康辉操盘的思慕尔小分子奶粉一直没有获得二次配方注册。
以 光明致优婴儿配方奶粉（ 0-6月龄，1段） 产品为例，新消费财研社通过对比京东、淘宝等电商平台产品发现， 相同规格包装的产品在不同 平台 价格 最 高 相差 超七十元 。其中价格最低的为拼多多某店铺，3盒总价为30.8元，单价约10.27元。价格最高的为抖音光明品牌旗舰店，单价为 88 元，两平台价格相差 78 元。
再对比 淘宝、京东官方旗舰店，光明致优婴儿配方奶粉（ 0-6月龄，1段） 两平台预估到手价都为69元 。 但 具体看，在淘宝光明奶粉旗舰店中，该产品原价为92.5元，活动券后价为69元。在京东光明品牌旗舰店中， 该产品原价为74元，活动券后价同 为 69 元 ， 两平台产品 原价 相差1 8 元 。
乳业专家认为，造成当下婴幼儿奶粉市场价格混乱加剧的原因，一方面是婴幼儿奶粉市场整体萎缩；另一方面，奶粉企业的销售模式主要是通过经销商分销，部分奶粉企业在制定销售目标时过于追求数字上的增长，向经销商压货反倒导致渠道库存激增，而经销商为了脱困，不得不采取窜货或低价甩货，加剧了市场混乱。
除了旗下光明致优市场价格混乱，光明乳业的食品安全问题也备受关注。
据新华网报道显示，今年 9月，光明乳业在公司官网公开致歉，其中提到今年6、7月份光明乳业连发的三起食安事故。
2 023 年6月， 据北京商报报道，有网友发布视频称，在质保期内的光明酸奶中喝出了黑色斑点异物。 光明乳业客服回应称，确属产品质量问题，类似情况很少见，会有专人对接处理。可能是运输环节出问题导致，也有可能是包装漏风导致，具体原因需要对问题产品进行核查，后续处理措施将依据核查结果而定。
6月15日，安徽颍上县6名小学生在饮用光明牛奶后出现呕吐等不适症状；6月27日，光明又因清洗液用碱水渗入“优倍”奶中发出致歉信；7月20日，广州市工商局网站公布的2012年二季度第二次流通环节乳制品抽样检验中，光明乳业产品再登“黑榜”。
在黑猫投诉上，也有不少消费者反应光明乳业旗下产品有奶品变质、有异物、不兑现承诺等问题。截至目前， 涉及光明乳业的相关投诉共有360条，关于光明随心订的投诉将近400条。
在今年 9月份接受调研时，光明乳业甚至并未回答针对上半年30个新品销售情况的提问。 总的来说，食品安全相关问题频出，会对企业的品牌形象造成一定的影响。
在今年三季度业绩再次失速、食品安全问题凸显以及行业竞争加剧等多方压力下，曾经的乳业冠军能否在黄黎明的带领下完成既定目标，重新走向巅峰？我们拭目以待。