再来看一家发布了2023年业绩快报的上市公司，北京天坛生物制品股份有限公司（股票简称：天坛生物）于1998年6月在上交所主板上市，主营业务为血液制品的研发、制造、销售及咨询服务。
经过2010年、2017年两次重大资产重组后，天坛生物成为中国生物技术股份有限公司的血液制品专业化运营公司。天坛生物拥有成都蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制和西安血制等六家血液制品生产企业。我们以前就看过上海莱士的财报，天坛生物和上海莱士和华兰生物是同行，规模上差不多，上海莱士的规模可能要略大一些。
从2023年上半年的业务构成看，天坛生物主要的两大产品是“人血白蛋白”和“静注人免疫球蛋白”，两者的合计占比接近85%，另外还有15%左右的其他血液制品。
2023年，天坛生物的营收首次突破了50亿，增长达到了38.1%的超高水平；净利润更有接近五成的增长，达到了11亿元。在各行各业都有较大下行压力的2023年，天坛生物倒是迎来了多年没有出现过的营收和净利润双双高增长。
分季度来看，在2022年四季度的表现就相对比较好了，这种趋势持续了四个季度；到2023年四季度时，业绩是有所回调的。如果不出大的意外，估计2024年不会有2023年这么高的增长速度了。
血液制品这一行的毛利率还是比较高的，天坛生物最近这七年都在接近50%的水平。但是，期间费用的支出也不低，结果就是销售净利率也就在两成左右。至于净资产收益率比较低，无非就是财务杠杆用得较小，资产的运营效率也不高。
由于前几年天坛生物的营收增长偏慢，再加上其期间费用也有增长的趋势，占营收比的下降幅度很慢，导致其主营业务盈利空间稳定在30个百分点出头，变化不大。但2023年前三季度，在营收大幅增长的驱动下，期间费用占营收比大幅下降，主营业务的盈利空间创下了近年来的新高，接近35个百分点了。
分季度来看，最近两个季度的主营业务盈利空间都已经超过了35个百分点，四季度的数据还无法计算，估计要比三季度略差一些，但总体上仍然是表现较好的期间。
从现金流量的表现来看，天坛生物一直都表现较好的“经营活动净现金流”，在最近两年表现得更加突出了，似乎2021年的融资都显得有点多余，毕竟其自有资金，足以应付最近两年多以来，明显增长的固定资产类投资需求。
前面说其净资产收益率与销售净利率的差异时就提到，其杠杆极低，资产负债率仅为14.5%，其现金余额就高达50亿元，是其总负债的两倍多。这样的结果是，财务上相当安全，偿债能力也极强；缺点就是净资产收益率较低，资产闲置浪费比较严重。
天坛生物的2023年表现不错，但和竞争对手相比，可能并没有太多的竞争优势。哪怕血液制品这一行并非是完全竞争的行业，但并不表示后续的竞争就不会更激烈。
在上海莱士等发布相关数据后，我们再来看这一行的最新形势吧！
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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