《支点》记者 蒋李

上周五，东方金钰股份有限公司（下称“东方金钰”）一则公告引起关注。

公告显示，持股31.8%的控股股东云南兴龙实业有限公司（下称“兴龙实业”）拟在未来半年内减持不超过1.08亿股，不超过公司总股本的8%。

实际上，这已经是近两个月内兴龙实业的第二次减持。

而5个月前，6月7日，东方金钰董事长赵宁还表示，基于对公司价值判断及长期投资价值的认可，号召员工进行“兜底式增持”。

鼓励员工持股，大股东却两次减持，是何原因？抛持后，资金将用在哪里？《支点》记者将逐一解答这些疑惑。

东方金钰（600086）近一年股价走势图

这个股东有点“逗”

2004年，兴龙实业入主注册于湖北鄂州的上市公司多佳股份，实现借壳上市。2006年，多佳股份正式更名为东方金钰。

目前，东方金钰主要营业范围为“珠宝首饰产品的设计、采购和销售”，主要经营产品为翡翠原石及翡翠成品。

“一面倡导员工增持，一面自己减持，一面又借款给东方金钰”——最近半年来，兴龙实业的一些做法引起了关注。

6月7日，东方金钰发出一份《关于董事长向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书公告 》。

内中提及，6月7-9日，通过二级市场买入公司股票且连续持有12个月以上的，若因增持股票产生的亏损由董事长本人全额补偿，收益归员工个人所有。

这一承诺，被外界解读为“兜底式增持”。

32名员工响应号召，增持13.26万股，金额为146.3万元，增持均价在10.75-11.85元之间。11月27日其收盘价为10.33元，已略低于员工增持价。

值得注意的是，大股东在这一过程中却屡次抛持股票。

9月29日，东方金钰发布公告，表示兴龙实业减持公司无限售流通股2699万股，约占公司总股本2%，减持均价为10.4元/股，套现2.81亿元。

兴龙实业股东分别为赵宁及其妻子王瑛琰，上述公告将这批资金用途简单表述为“兴龙实业自身发展需要”。

上周五，东方金钰再度发布减持公告，表示兴龙实业计划在2017年12月8日至2018年6月8日，减持不超过总股本8%的股票。

内中提及，“减持资金拟用于兴龙实业自身经营的资金周转需求。”

值得玩味的是，10月21日时，东方金钰曾发布公告，表示拟向兴龙实业借款30亿元，用于偿还银行*款贷**和补充流动资金。

与定增失败有一定关联

当业界集体探讨“一面倡导员工增持，一面自己减持”话题时，当日的另一重要信息却被忽略。

11月24日，东方金钰还发布过另一公告：《关于非公开发行A股股票申请未获得中国证监会发审委审核通过的公告》。

该公告提及，“根据审核结果，公司非公开发行A股股票的申请未获得审核通过。将在收到中国证监会不予核准的书面文件后另行公告。”

内中提及的“非公开发行股票（即定增）预案”，指的是东方金钰10月12日发布的《非公开发行股票预案》。

该预案表示，“募资总额不超过29.82亿元，用于珠宝营销网络建设项目、云南跨境珠宝创意产业园、信息化珠宝物流中心等三个项目。”

三个项目中，珠宝营销网络建设项目拟投资额为20.6亿元，占比达69.3%，主要涉及公司零售终端的建设。

定增失败与控股股东减持两个公告同一天发布，是否存在一定关联性呢？答案是肯定的。

一位了解本次交易情况的业内人士向《支点》记者表示，“如最终减持，获得的资金将借给上市公司，用于拓展零售终端。

“之前赵宁说过，无论定增是否通过，都不影响公司拓展零售终端的决心。不久前，大股东也表示将借款上市公司用以发展。”上述人士说。

为何要加强终端建设

翡翠、彩宝等产品标准化程度低、价格体系相对不透明，消费者对于这些产品分辨度不强，对品牌选择往往先于对产品的选择。

目前，周大福、周生生、老凤祥等均建立起完善的零售终端网络，在消费者心中的品牌地位已形成，而东方金钰在零售终端网络布局有限。

前文提及的《非公开发行股票预案》中也表示，“公司翡翠珠宝产业链上游控制力较强，但销售模式以批发为主，影响企业对零售终端的把控能力。”

而东方金钰三季度报显示，公司存货较上期增加20多亿元，主要是采购翡翠存货增加所致，拓宽销售渠道消化存货势在必行。

因此，东方金钰迫切需要建立销售网络，在强化上游控制力同时，形成全产业链运营、多种复合型销售渠道相结合的态势。

对东方金钰而言，本次定增失败后，由控股股东实行减持并将资金用于投入到营销网络建设项目中，的确有其现实意义。