首先分享下个人账户操作。

截至昨日基金账户亏损1.4%，今日预估上涨0.25%。

今日操作：无，目前仓位75.75%。

A股股票账户仓位97.5%，今日上涨1.44%，截至昨日年内收益15.8%。

一

今天，煤炭大涨2%。

随着煤炭的上涨，现在已经有一种观点：万物皆可能源和电力。

即便是当下最火的AI，按照马斯克的观点：AI短期瓶颈在算力芯片，长期瓶颈在电力（能源）。

注意，这是AI大佬的观点，不是煤炭佬的自吹自擂。

但我已经对宏大叙事已经脱敏。

如果相信宏大叙事，新能源、半导体和军工早就让我亏得*裤底**朝天。

所以今天减了1%的煤炭仓位。

按照合理估值股息率为4%-5%，若该龙头23年净利润约225亿。每股收益2.3元，分红率60%，则每股分红1.35元。

按股息率5%计，则该千亿龙头合理股价27元。

这也是我对当下煤炭的整体观点：更适合持有而非买入，若仓位比较重可适当止盈。

个人股票煤炭仓位43%，仍为第1大重仓。

二

多出来的资金，可以往哪投？

按照我的核心投资理念：公司必须符合“两高一低”（高现金流、高分红、低估值），只要业绩和分红在增长，哪怕股价长期不涨，也能盈利。

当下的地产链，相对最符合我的标准。

特别是我重点布局的银行和基建，市净率普遍低于1，股息率超4%。

成长性方面，跑赢GDP问题不大，特别是经济发达地区的城商行，增速10%-15%+，完全不输成长股，会进一步提高未来的股息分红。

股票账户，当下银行仓位27%，基建仓位5%，建材仓位 2%。

基金账户，姜诚和张翼飞均重仓了地产链，前者仓位7.25%，后者仓位6%，中泰兴为价值精选C和安信民稳增长C，值得参考。

三

那么，如何确定当下的仓位？

我也给出了一个方案，可供参考：

设定仓位上限5%，按达到近3年最大回撤满仓5%计，最新回撤每低于最大回撤5%时降低仓位1%。

以姜诚管理的中泰兴为价值优选A为例，近3年最大回撤-18.72%，接近20%。

那么，当中泰兴为价值优选A未来最大回撤达到20%时，我们仓位为5%。

当前回撤约10%，按每回撤5%时加仓1%，反推回撤15%时仓位4%，回撤10%时3%，回撤5%时仓位2%。

来源：好买基金app

这种建仓策略，还是以未来一定会再次发生最坏的可能性为前提：

下跌幅度越小，则仓位越低；下跌幅度越大，则仓位越高。

同理，张翼飞管理的安信民稳增长A是一只偏债混合型基金，近3年最大回撤12.6%，当前回撤3%。

按未来最大回撤15%、仓位上限5%计，当前仓位为2%。

5%的仓位上限主要基于大部分基民对基金经理不太了解，即便错了损失也相当有限。

5%的仓位上限，即便达到最大回撤20%，组合损失也只有1%。

如果随着持有时间越来越长，对基金经理了解越来越深，对其投资理念越来越认可，且持仓从PE、PB、ROE、股息率等指标衡量越来越便宜，那么仓位上限可提高至10%，甚至更高。

最后需要提醒的是，对高股息策略的长期收益不宜过高，特别是在成长股的大牛市中非常容易跑输，而且买入后依旧有下跌的风险。

所以此类基金，更适合有一定认知、追求资金稳健增值的长期型投资者。

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