市场价只有5元多，2个大股东却准备花15.16元的价格增持公司股份。这是8月9日华夏银行刚刚公告的事情。这2个大股东是傻吗？为什么不直接在市场上以更加便宜的价格购买华夏银行股份呢？大股东以如此之高价格增持股份的目的又是什么呢？让我用最通俗的语言，带大家看清事情的真相。

这2个大股东分别是首钢集团和北京市基础设施投资有限公司，他们本来持有的华夏银行股份加起来就已经超过30%，为什么又要高价增持呢？因为他们都准备参与华夏银行的“定向增发”。

所谓定向增发，就是向特定对象增加发行股份，这是上市公司在上市之后再次向社会要钱的一种常见方式。比如原来上市公司一共有1亿股股票，现在为了筹集资金，它再增加1000万股股票，谁买谁给钱，这钱直接归上市公司，然后公司的注册资本增厚了，股份总数也变多了。那华夏银行为什么要增发股份呢，它是缺钱吗？这个问题一会儿再讲。

先来讲定向增发的价格，这个价格不是随便由谁来制定的，而是有一套完善的制度。根据定向增发的定价制度，增发股份的价格不低于定价基准日前20个交易日平均价格的80%，同时也不低于定增前最后一期财报显示的每股净资产。这是问题的关键，净资产太高了，所以才导致有人要以15元多的价格增持市场价只有5元多的股份。

什么是净资产呢？通俗讲，如果公司今天关门注销，股东能够分到的公司财产就是净资产。所以银行股股价现在是被严重低估的，42家上市银行，有36家股价比净资产还低，有的甚至只有净资产的3折左右，真的是近乎白送。

那么问题来了，既然华夏银行净资产那么高，它为什么还要增发股份融资呢？它不应该缺钱吧？

这就涉及到另一个概念：资本充足率。华夏银行增发股份融资的目的，是要补充资本金以满足监管的规定。

什么是资本金？我们注册成立一家公司，是不是要有注册资本？简单讲，资本金就是从法律上赋予一家公司的自有本钱。银行是一个特殊的行业，做的都是大生意，上千亿、几万亿从银行流进流出，但是它自己拥有的本钱显然没那么多，这就带来了一个潜在风险：它到底有资格做多大的生意呢？总不能上不封顶吧？常识告诉我们，那肯定有风险。所以就有了“资本充足率”的概念，目前银保监会要求商业银行资本充足率不低于8%。通俗讲就是，如果银行注册资本800亿，那么最多只能做1万亿的生意。

在这个概念之下还有几个更加细化的概念，其中有一个叫核心资本充足率。你知道为什么银行有大把“未分配利润”不分吗？有不少银行每股未分配利润比每股股价还高，这钱没分给大家的原因是，它可以增厚核心资本，从而提高核心资本充足率。

前面提到的那2个大股东准备花80亿元参与华夏银行定增，如果算经济账的话，他们肯定是吃大亏的。他们增持的股份与别人手里的股票没什么区别，将来分红什么都是一样的，不会比别人多，但是他们付出的代价太大了。这叫什么？这叫担当。没办法啊，如果不参与定增，那么为了符合资本充足率要求，银行就必须缩减业务规模。

其他银行也是一样的，由于股价普遍低于净资产，银行现在想做定向增发非常困难，只能拼大股东的实力。一旦增发失败，那或许就不得不走“配股”的路了，强行要求所有股东出钱购买新增的股份，这通常是属于利空。

那么国有大股东花高价买新发的股份，这算不算国有资产流失呢？

华夏银行属于国有控股企业，为了防止国有控股企业资产流失，所以才制定政策，要求增发价格不能低于净资产。如果华夏银行以市场价开展定增，那各路社会资本一定抢着参加，届时华夏银行的部分净资产就被别人以3折左右的价格占有了，这才是国有资产流失。

而站在此次参与定增的大股东的角度，首钢和北京市基础设施投资有限公司，他们的行为算不算国有资产流失呢？肯定不能算，因为他们花高价得到的是同样高价的净资产，账面上并不存在国有资产流失的问题。股价是每分每秒都在变动的，我们衡量是否存在国有资产流失的标准，是会计报表，而会计不是根据股价变动来做账的。

在以往的案例中，上市公司定向增发在某种程度上是一块肥肉，定向增发的价格一般都是明显低于市场价的，很多机构会抢着去参与。而最近几年由于银行股行情萎靡，除了国资大股东外，几乎没人愿意参与。

物极必反，价值摆在那儿呢。2021年工商银行净利润3483亿元，相当于当年18个小米的净利润，87.5个比亚迪的净利润，19.5个宁德时代的净利润。风水轮流转，这就是市场风格使然，而银行股定增困难也必然是暂时的。以后股价还是要涨回去的，目前最大的障碍在楼市，等楼市的问题捋顺了，银行股也就该价值回归了。