从3000点到2800点，200点的跌幅似乎快成为普通投资人情绪上的最后一根稻草。究竟何处才是底部？这是近期无数人的疑问。站在当前，该如何安置自己的情绪？又该如何面对当前的市场？
总在说底部，估值到底有多低？
截至2024-01-19，上证指数市净率（PB）为1.17倍，处于近3年、近5年、近10年以及上市以来的最低位。市净率（PB）指的是每股股价与每股净资产的比率，1.17倍的上证指数意味着每股股票的市场价格越来越接近于其每股净资产的价值。
可是未来明明还有增长，无非是宏观经济增长速率是4.5%，还是5%，亦或是其他数字的差异。估值如此之低，深刻揭示了市场的悲观情绪到了相对极致的时刻。
底部的相信，是坚定那些被历史验证的共识
从历史来看，2005年以来，市场基本经历了五轮牛熊转换。但过去的每一轮市场底部，上证指数的估值都未跌落至当前的1.17倍。从情绪上看，每一次底部区域，市场都会产生在当时感觉完全无法解决的中长期悲观问题。但历史一次次证明，很多时候，这种情绪往往是在一定问题的基础上受到“线性外推”影响被严重放大。一旦短期盈利开始持续性回升，“惯性思维”也会随之瓦解。历史不会重复，但大多时候压着同一韵脚。
从上证指数的年度K线来看，历史上从未出现过连跌3年收阴的情况。聚焦于本轮调整，2022年、2023年，上证指数已经连跌2年。第3年的开局有些让人纠结，但还是饱含期待。
逆向的思维需要勇气、耐心和智慧
我们看得到的是，稳增长政策的密集出台，真金白银的政策性工具PSL在去年12月底新增了3500亿元，创单月净投放历史第三高水平；我们看得到的是，当前国内中央政府的杠杆率仍在全球低位，未来发力空间大有可为；我们看得到的是，过去两年压制全球市场的美联储加息周期即将走向终结，有望进入到降息通道；我们看得到的是，当前A股放在历史长河里的低估值位置。
我们难以确定的是国内政策效用显现的节奏和时间，但很多问题放在中期的时间维度下会显得简单很多。悲观者某些时刻或许正确，但正如彼得林奇所说，“现实中更可能的情况是：在最悲观的时刻，股市却突然出现了报复性的大反弹，突然之间整个世界一切都恢复正常了”。
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