投资
方略资产的游总表示，我们在二级市场投资买入一家公司，并不为了交易。核心逻辑是投资其可持续成长的业绩，相当于认购股权成为上市公司股东。
“从二级市场赚钱无非两种方法。一种是赚PE的钱。在流动性好的时候估值提升，但流动性不好时会杀估值。收益太依赖于市场，存在不确定性。所以我们追求另一种逻辑，收益取决于上市公司的净利润能否持续增长。在这样的投资理念指导下，我们对行业政策、各类消息、重组并购这些很少关注。因为短期变化不会影响企业的实质经营和长期股价。”
“核心选股标准：
方略筛选股票的核心标准，是必须满足未来2-3年公司业绩能保持50%或以上增长。以此条件筛选的公司，更可能支撑其股价上涨30%。
“两个方向、三大赛道：
在行业方向的选择上，方略也基于上述选股标准而定，即业绩是否可持续增长。
游总具体说，从资本市场扶持经济发展的目的来看，最终是为人类服务，由此可推出两个维度：
❶ 第一，人类追求越来越便捷，指向的是科技创新和产业升级。
❷ 第二，人类追求越来越健康，指向的是健康消费、健康医疗、健康饮食。
以上两方面已经包含了当下有望走牛的所有股票，涉及到三大赛道，几十个行业。
“从美国100多年股票历史看，资本市场的作用在于推动经济发展、推进工业生产、扶持产业升级、支持科技创新。对应到现在，美国第一大市值的公司是微软，第二大市值是苹果，第三大市值是亚马逊。
就像产业升级能为人类带来巨大生活方式的改变，同样也能带来巨大的财富效应。以互联网产业链升级为例，从1998到2007年全球进入互联网时代，微软股价十年间上涨70倍。2008、2009年开始移动互联网时代，苹果股价也在十年间上涨70多倍。并且苹果的前端产业链，舜宇光学上涨100多倍。国内上市的立讯精密、欧菲光等也在2009年到2012年很快上涨10倍。包括腾讯也是因为转到移动互联网后市值达到3万亿。”
在游总看来，在把握住当下的产业趋势后，紧紧跟随龙头企业、配套设备及应用的相关公司，获取盈利就会是大概率的事情。
聚焦当前，2020年全球疫情危机加速了下一个产业链的升级，即万物互联。范围包括新基建、5G、大数据、云计算等等。其中方略在今年下半年会更加关注万物互联应用最大的两个方向：无人驾驶、虚拟现实。
“下半年新一代手机将全面换上3D摄像头，为正式开启虚拟现实应用做准备。就像08年的手机触摸屏，从无到有、从0到1的阶段，通常都是产能紧缺，产品最供不应求的时候。在类似确定性的方向提前布局，那么业绩才更有可能实现突破。”
“三大团队覆盖投资全流程：
公司目前配备三个团队，负责投资全过程的关键环节。具体包括投研、择时建仓交易和T0交易。
❶ 研究团队：筛选股票池。
研究团队现已覆盖白酒、科技、TMT等行业。经研究员研究后的标的，若符合核心标准则进入投决会讨论。经一半成员同意后，该股票方可纳入投资股票池。投决会每月召开一次，对投资池进行调整。
游总介绍说，我们运营私募公司与对上市公司的考核标准一样，必须做到业绩可持续。如何实现可持续，需要避免和克服仅凭某个核心人物的偏好做决策，以及避免投研人员个人高潮或低谷所带来的影响。通过团队合力的方式，将关注点和能力范围进一步拓展。目前的投委会制度，还包括了相关行业的行业顾问，在需要时邀请他们共同参加会议。例如对于创新药企业的研究，邀请当地的主任级医师，或行业中的前辈进行把关，帮助更好地筛选标的。
❷ 交易团队：择时建仓交易。
交易团队结合产品实际情况对投资股票池中的标的择时建仓买入，同时确定配置比例。
该团队运用到量化系统，会针对票池中的股票，在技术面、资金面识别更有效率的建仓时点，从而规避个股股价周期的扰动。
❸ T+0团队：对持股进行日内T0，降低持股成本增厚收益。
“择时优势：
对比其他策略相近的机构，游总认为，方略的优势在于交易团队的择时交易能力。
“市场经常会犯两种错误，一种是极度恐慌，另一种是极度亢奋。应对恐慌，像是我们在2018年投资中兴通讯。当时东方通信市值500亿，中兴通讯作为仅次于华为的5G公司，市值也回落到仅剩500亿元。我们分析中兴通讯在深圳的几块地皮以及子公司价值已经超过1000多亿。所以在市场犯错的时候理性抄底。当市场再次犯错。5G炒作进入疯狂阶段，中兴通讯已经透支其'明年'业绩。面对极度亢奋的错误，我们又在高点果断撤退。
这些都是团队从实战中积累的经验。以往我们投过的好几只股票都曾出现同样的情况。正因为经历过很多，所以熟悉股价见顶的一些规律。这也是我们和其他团队相比的一个重要优势。我们更懂得在什么时候应该卖掉手里的股票。就像这两天清仓白酒板块，其实早在5月白酒就出现明显泡沫，但当时我们选择享受泡沫。等到博傻行情运行一个多月，最近两天出现顶部提醒，做出退出的决策。”
“市场观点分享：
游总对A股市场的观点十分鲜明。早在一年前，团队便认为当前阶段配置股票资产是最好的策略。“19年的注册制改革，是近几年资本市场一次最伟大的改革，是空前利好。”
在游总看来，过去上证指数十年不涨的真正症结，在于好公司稀缺的资产荒。对应当前一百多万亿的GDP、三百多万亿房地产总值，两市合计市值才60多万亿。
“从这个角度，A股很难反映实体经济情况，而更像是对市场流动性的反映。所以，每当经济不好，股市总不缺人关注。在其他行业缺乏机会的时候，大量资本的唯一渠道就是流入股市。另一方面，过去20多年，A股好公司又太少。那么两者共同造成的结果就是炒概念、炒题材十分普遍。这进一步加剧好公司的流失与缺乏。此外的另一个原因，也在于过去我们的发行标准制定太严格。如果企业为了成功上市花费了太高的代价，那么在上市之后就更有可能想着如何套现而不是长远的经营发展。不仅留给二级市场空间很少，反而还会吞噬二级市场的资金。”
但今后，这样的情况将得到极大改善。
游总指出，随着创业板放开注册制，对拟上市的企业不再有任何利润要求，便利了未来像美团、拼多多、腾讯、阿里巴巴这样的企业直接在A股上市，所产生的直接影响是极大幅度打开二级市场的空间和财富效应。“去年科创板注册制试点的推出，标志着中国真正认识到资本市场的重要性，这是长期改革的开始。作为参与者，现阶段最应当做的，就是积极把握和享受这个政策红利！”
