对于长期攒股分红的价值投资者而言，绕不开银行股，也基本都会关注招商银行（600036）的长期攒股价值。本文试做一点粗浅分析，仅供各位投资者参考。
一、财务健康度
银行股的财务指标是否健康，可以关注的维度很多。本文主要关心5项指标：营收增长率、净利增长率、净资产收益率、不良*款贷**率、不良拨备覆盖率。
招商银行近5年来主要财务指标
从上述指标可以看出：
1.招商银行增长变缓，未来可能继续维持在低个位数增长；
2.净利润增长依然会有增长，如果不能来自业务自然增长，则应该会从拨备中释放，好在拨备可释放的空间很大（业内表现较好的中大型银行拨备覆盖率也就在200%左右）；
3.净资产收益率长期保持稳定，绝对值在业内算比较优秀的；
4.不良控制情况较好，不良*款贷**率总体呈下降趋势，且低于1%，在业内可比银行中也算是优秀的，另外拨备覆盖率肯定是优等生，仅少数城商行可以达到这个比例。
结论：招行银行的财务指标总体非常健康，未来有望保持低速稳定增长。
二、投资健康度
本文主要关心3个指标：每股收益、股利支付率、股息率。如果从历史数据来看，则更关注这3项指标的变化情况。
招商银行近5年来主要投资指标
从上述指标可以看出：
1.每股收益最近5年持续增长，每股收益与净利润的增长基本是同步的，增长率可以参考净利润增长率（银行有可能会增资扩股，但一般不太会减资减股）；
2.股利支付率长期稳定在30%以上，这个分红率相对于国有大行和诸多股份行及城商行都是相对较高的。鉴于新国九条继续鼓励分红（包含增加分红次数和回购注销），可以预期未来招行股利支付率只会进一步提升，很有可能达到35%；
3.股息率来看，最近5年整体呈现逐年走高的趋势，按照24年4月12日的收盘价32.12元计算，2023年股息率达到了6.14%。其实，关注招行的股友应该知道，招行由于其业务模式相对比较优秀，增长率不错，其市盈率一般都较同行高，近两年招行发生了一些事情，叠加市场整体下行，招行市盈率一路走低。
结论：招行目前处于低估状态，股息率处于高位，是介入的好时机，未来稳定可期。
三、10年投资收益演算
如果现在持有10000股招商银行，持股市值约330000元。每年分红复投，10年后将持有多少数量招行股票？收益率如何？
1.假设：
1）股息率：32%；
2）每股收益：基数为2023年5.63元；根据市场研报平均预测，2024年6.07元，2025年6.47元，2026年6.84元；2027年及以后，市场无预测，我们假设维持5%增长（这是有可能的，业务自然增长加上拨备释放）；
3）市盈率：维持不变，保持在6倍左右。
2.那么：
我们可以看到2024年至2033年，招商银行的每股收益、股息、股价和累计持股数量变化如下：
招商银行未来10年投资收益预测
结论：2033年，将累计持股16814股，股价57.75元，每股收益9.62元，每股分红3.08元，持股市值971008元，市值增长194%，总收益641008元。
以上，仅飞哥一家之言，不构成投资建议。投资有风险，如实需谨慎。
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