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*币特比**期货交易所交易基金 (ETF) 已抵达美国，美国证券交易委员会 (SEC) 批准了 ProShares 的*币特比**策略 ETF (BITO)，预计还会有一系列其他基金紧随其后。

期货 ETF 和现货 ETF 的区别在于后者在库房中持有标的资产。想想某处金库里的一堆黄金，在公开市场上发行和出售股票。拥有股份与对托管资产的索赔有关。在现货 ETF 中，您甚至可以将您的股票赎回它们所代表的资产。

这在加密货币 ETF 和封闭式基金中也是可能的。你可以用你的股票兑换底层*币特比**、以太坊或任何投资的工具。

与前者相反，期货ETF。虽然一些商品期货合约是针对商品本身进行结算的（都市传说中，在合约结算日早上醒来，发现一辆卡车驶入他们的车道并将几吨糖或咖啡豆倾倒在他们的前草坪），*币特比**期货 ETF 以现金结算。

这意味着无论价格会发生什么变化，或者您决定将来如何处理您的头寸，都没有赎回标的资产的选项，您对实际*币特比**没有任何要求。

只是在未来某个日期以现金结算的合同的一方。

黄金和*币特比**等资产的主要吸引力之一是没有交易对手风险。您可能面临保管风险，这是一个单独的问题。但就交易对手而言，当你拥有黄金或*币特比**时，价格就是价格，你拥有自己拥有的东西，不管这对世界上其他任何人有何影响。

1：交易对手风险

在电影“大空头”中，你可能还记得主角（他们早就预测抵押*款贷**支持证券会炸毁市场）在他们的交易最终被证明是正确的时候经历了一种特殊的焦虑，却发现他们的利润级联失败炸毁了他们的交易对手。尤其是 FrontPoint Partners（由史蒂夫·卡瑞尔（Steve Carell）饰演的团队）发现自己处于一种超现实的境地，即他们自己的母银行因其对 FrontPoint 大量做空的衍生品的敞口而资不抵债。

以现金结算的期货ETF都是衍生品，因此都存在交易对手风险。

2：稀释曝光

由于 SEC 规定（消费者保护等），*币特比**期货 ETF 最多只能模拟其资产净值 (NAV) 85% 的*币特比**敞口。其他 15% 必须是“更安全”的工具，如国库券或债券，以提供某种缓冲。

3：腐烂

随着未来合约结算日的临近，它们必须结转到下一期。这会导致衰减，因为这需要关闭和打开新头寸的交易成本。

最重要的是，还有实际的基金费用，在 BITO 的情况下是另外 0.95%。（“期货溢价”现象是指长期合约的价格比短期合约更贵。）

如果你直接拥有*币特比**，甚至是现货 ETF，你就不会衰减。你只是做多*币特比**，你唯一真正需要担心的是实际价格。

4：分歧

Goldbugs 几十年来一直在抱怨纸面期货市场如何没有反映现货黄金的潜在价值。在今年早些时候的#silversqueeze 等高波动时期，我们看到这种情况明显失控——当时实物白银的交易溢价比期货价格高出 30% 以上。

我们可以看到相反的情况发生，比如石油期货在 2020 年 4 月 20 日一天以负值交易。

从这个意义上说，交易期货 ETF 实际上更多的是押注期货本身的价格，而不是押注期货所代表的标的资产。现货价格和期货价格是两种不同的东西，它们大多相关。但不总是。那些他们不这样做的时候通常很混乱。

在加拿大，这不是问题。*币特比**和以太坊 ETF 已经存在一段时间了，我们有多种选择可供选择。

在美国，这可能会更棘手。

如果是这种情况，那么这里有两个选择：Bitwise 10 加密指数基金 (BITW) 和灰度信托*币特比**基金 (GBTC)。（Grayscale 是 Digital Currency Group 的一个部门，该集团还拥有 CoinDesk。）

Grayscale 毫不掩饰其转换为现货 ETF 的意图，并且随着这些期货 ETF 获得批准，他们已经重新提交了相关文件。

按市值计算，Bitwise 基金主要分配给前两种加密货币，其中 63% 为*币特比**，26% 为以太坊。剩下的 10% 分配给其他第 1 层加密货币，如卡尔达诺、莱特币、多边形和宇宙。

让*币特比**期货 ETF 增加空间的知名度，并向养老基金等以前难以接触的投资者开放资产类别。

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