尽管上周五盘后监管层出台了一揽子“活跃资本市场”的举措，不过从之后外围市场中隔夜富时中国A50指数和代表中概股的纳斯达克中国金龙指数双双收跌的表现来看，反映与市场更为激进的期待还是有些落差，所以昨天的调整也在意料之中，只是由于权重板块的杀跌叠加午后北上资金突然加大流出力度，指数在跌幅上给人一种极为悲观的感觉。
到昨天为止，北上资金已经连续11个交易日净流出，累计净流出规模超600亿。而伴随着北上资金的这段持续流出，大盘也从3288开始到现在，展开了一段近200点的下跌。从历史统计来看，5个交易日滚动累计单周外资净流出300亿以上的案例仅有四次，分别是2020年3月、2020年7月、2022年3月、2022年10月。这次市场在8月15日即再次达到了上述水平。但在上述这四次历史可比案例中，从外资首次卖出300亿当日收盘计算此后半年的沪深300涨幅分别为19%、18%、-6%、9%，四次平均涨幅10%。唯一一次负收益发生在2022年3月，主因应该与当时俄乌冲突、上海疫情爆发等超预期事件有关。若进一步计算上述四次案例中的市场2周内惯性下跌低点到此后半年内高点涨幅，平均涨幅更高达20%。这个统计结果估计会颠覆很多投资者以往对“聪明钱”的认知，也在一定程度上说明外资短期显著流出反而是稳定的“中期反向指标”。因此从这个角度上来讲，这轮外资抛压一旦平息，市场有望随时迎来转折。
再来看看这轮外资流出背后的原因，锐叔认为应该主要是两方面因素：一方面，有中美利差加大、人民币汇率持续走低的原因；另一方面，也有国际资本对国内经济担忧的成分。前者来看，中美利差的扩大主要源于美国的加息周期，而目前美联储的加息已进入尾声阶段，恐怕最多还有一次加息，意味着中美利差见顶为时不远。另外，最近几天人民币汇率已开始呈现反弹之势，最新隔夜离岸人民币汇率已创了近4天的收盘新高，从而有望遏制北上资金的持续流出之势。后者来看，7月国内一些主要经济指标确实呈现回落态势，而且近来个别企业也曝出债务风险事件。但当前经济状况无论如何也比去年4月和10月疫情爆发期间强，况且最近也有一些经济指标开始出现积极信号，比如7月份全国工业生产者出厂价格PPI同比降幅大幅收窄1个百分点，预示企业盈利拐点或已出现。而当前反映整体市场水平的平均股价指数却已接近去年4月和10月的最低点，说明市场对经济的悲观预期已接近极致。往后看，货币政策持续宽松的助力下，下半年经济逐步企稳应该是大概率事件。
综上所述，当前市场积极因素正在不断积累，仅有外资短期显著流出这个未来半年市场表现的“反向指标”还在对市场形成主要压制，一旦这个压制消减，市场就有望迎来转机，当前应该就是未来上升行情前的震荡磨底阶段。在相应的操作层面上，今天给大家的建议如下：轻仓者继续以逢低加仓为主；重仓者则以持股待涨为主。