最近大宗商品涨疯了，铜价创下10多年来的新高，给个图大家感受下：
周末，95家钢厂宣布涨价，螺纹钢的期货也异常凶悍，注意，这是期货，不是股票，这样的上涨，是非常非常非常大的趋势行情了。
股市里，主角也一下子从去年的医药、消费变成有色、钢铁、煤炭……
而去年市场里的股王茅台，最近的走势是这样的：
说好的长期信仰呢？要我说，A股从来都是墙头草多，要深刻地明白这个道理，就要记住一点： 中国的基金经理的考核周期大多数是一年。 很多的基金APP展现基金的标准就是近期涨幅排名，在这样的环境下，很多基金经理有很强的追逐短期业绩的冲动。
不过，今天我想讲的是：为何我不建议一般人去买钢铁股。
01 适合大多数人投资的股票有什么特征？
绝大多数的个人投资者其实是不会逃顶的， 我认为 最适合一般投资者投资的股票一定有一个特点:长期不断震荡上涨，套得了一时，套不了一世。
而什么东西才能支撑一个股票价格长期不断震荡上涨呢？绝对不是题材，题材都是三分钟热度，答案是： 不断增加的每股盈利（EPS）。
因为股价=每股盈利X市盈率，而 市盈率一般是有一个范围的， 所以只要每股隐含的利润能不断向上走，股价就会震荡向上，用一个图来表示，大致上就是下面这样。
再进一步拆解每股盈利这个核心。
每股盈利=净利润总额/股本=（营业收入X净利率）/股本。
来说一个非常容易理解的常识：一个产品的费用是不可能不断下降的，节衣缩食也有个限度对不对？所以靠节约成本提高的利润往往持续不了几年。
第二个相信大家都很认可的常识是： 只有很少的商品可以不断提价。 大多数商品只要涨价太快，销量就会下降。
所以，一般来说， 对于9成的企业而言，提高利润的方法就是靠卖更多的东西，靠营收增加来赚更多的钱。
所以，如果一个公司它的营收不能不断上涨的话，利润的增长往往持续不了多久，反之，如果营业收入规模不断上涨的话，就算净利率有所波动，后面只要净利率改善，业绩就会报复性反弹。
02 一个经典的案例
举个例子。养猪的牧原，猪价是有波动的，它2014年和2018年都很惨，只有3%左右的净利率。
与之对应的，是那两年的利润也惨不忍睹，2014年只有8千万，2018年只有5亿多：
但是，我们要注意到实际上在那两年里，它的养殖规模是在不断增长的，营收也在增长，后面当猪肉价格回暖以后，利润就爆发性增长，2016年利润23亿，2020年利润300多亿，股价也像坐了火箭一样。
除了牧原以外，还有很多，比如光伏里面的隆基股份。一般来说，所有快速扩张的企业，只要导致净利率下滑的因素是短期的，或者下滑到一定程度就能稳住的，都能靠不断高速增长的营收来实现利润高速增长。
一句话说就是： 营收是利润之母。
03 钢铁股的缺陷
而钢铁股，最大的问题就是营收增速不行。
随便举几个钢铁股的营收数据：
宝钢：
太钢不锈：
包钢：
我们可以看到，很多钢铁公司最近几年的营收增速都不高，有些还是负增长。
历史上，钢铁行业曾经很辉煌的，它们在2008年以前担任了C位很长时间，而 那个时代的背景是中国在大搞基建，需求旺盛， 这也是当时和现在最不同的地方， 我们似乎很难找到钢铁需求每年持续大幅提升的理由了。
04 买钢铁股需要思考的几个问题
最近钢铁的价格快速大涨，钢价上涨后会不会引发政府调控从而导致价格回落呢？钢价能不能维持在高位不跌呢？乐观点看， 如果因为钢铁业削减产能，未来钢价在某个高位一直维持的话，利润增加后，钢铁行业会不会大幅投资增加产能导致供给增加价格下跌？即使净利率能稳住，营收能否维持高速增长？如果不能，后面的净利润增速还是会下来。
钢价上涨利好钢铁公司的确没问题，但，上面这些问题都考虑了吗？
比一般行业更难的是， 钢铁是一个产品价格和原材料价格都会大幅波动的行业。 历史上，铁矿石供应商看到钢铁厂赚钱时就提高铁矿石价格，挤压钢铁厂利润的事情并不罕见。这些考虑了吗？
市场是有预见性的，会不会提前反映出钢厂利润的拐点？
以上这些，都会增加钢铁股的操作难度。
所以，钢铁股不是不能玩，但我认为一般人，尤其是操作不果断的人就不要乱碰了，炒股炒成套牢的股东不是一件愉快的事。实在不行，光看着技术走势来追涨杀跌，也比仅仅因为看到新闻说钢价在涨而买入钢铁股做长线投资要安全。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，市场观点及文中所涉及的股票标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
END
海晨投资手记
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