2023年1-3月份，元祖股份实现营业收入4.48亿，同比增长2.75%；净利润-880.95万，同比增长55.54%；扣非净利润-1905.11万，同比增长49.7%。尽管元祖每年都是靠二、三季度盈利（特别是三季度中秋节），一、四季度都属于打酱油的角色，并不太重要，但是当看到这份一季报时，多少还是让我感到有些低于预期。
我们知道由于疫情的结束，今年一季度社会零售消费同比增长5.8%，迎来了明显的复苏。但是元祖的营业收入仅仅同比增长了2.75%，考虑到去年3月份开始上海疫情就已经爆发，这种程度的销售增长显然很难叫人满意。具体细看，线下销售收入1.51亿，同比下降10.83%，这一点颇为令人费解，按照正常的逻辑，今年没有管控、限流，基本上各行各业的线下部分都在回暖，元祖的线下门店反而出现了双位数下滑。其中原因何在，季报并未进行说明，只能等半年报，根据更多的信息进行揣测。
至于净利润、扣非净利润的同比大增，主要在于下面四点原因：1、公司毛利率有所回暖，相比去年同期提升了1.4pct;2、受外币存款的汇兑损益较同期增加所致，财务费用比去年一季度减少了375.03万；3、 对联营企业和合营企业的投资收益比去年少亏损41.52万，估计与人流恢复后，元祖梦世界减亏有关；4、 计提存货减值较去年同期减少，以至于资产减值比去年少了316万。换句话说，并非来自于销售端的表现。
不过，从历史数据回溯，一季度作为传统淡季，对于全年的影响较小，其业绩水平也常常带有一定的偶然性色彩，说明不了太大问题。元祖的关键还是得看后续中秋、端午双节的发力情况，从理论上讲，只要没有疫情，今年大概率是会强于去年的，毕竟去年端午是上海疫情、中秋是成都疫情，而两地都是元祖传统意义上的重要票仓，一旦无法正常营业，负面影响极大。
当然，季报中也并非完全没有亮点，在我看来还是有两个地方值得称道的。一是账面合同负债8.75亿，比2022年底又增长了5.29%；对比2022年同期则增长了6.84%，说明预售卡、券依旧卖得不错，蓄水池中的水始终保持增长态势。二是一季度实现经营现金流净额208.3万，一改过去一季度通常为负的情况，可谓上市以来最佳开局水平。
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