从2019年末新冠开始蔓延，到2022年末防疫“新十条”出台，中国抗疫防疫已整整历时三年。三年间，A股市场风云起伏，板块轮转，牛股更替。
2020-2022年，A股主要指数涨跌幅（%）
2020年，新冠开始在全国以及全球蔓延，受益于科学的防控手段，国内疫情率先得到有效控制。且依靠投资和出口拉动，中国成为当年全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。中国的资产也因而受到外资青睐，全年全A指数上涨25.6%。
2020年，医药股顺势大涨， 医疗服务、医疗器械、生物制品均涨超50% ，当年涨幅最高的牛股英科医疗即出自医药行业。但整体最受青睐的则是新能源板块， 光伏设备、电池、乘用车等行业均涨超100%。
2020年涨幅超过50%的行业（%）
当年的十大牛股均涨超3倍，而其中有过半出自新能源行业，如上机数控、阳光电源、天赐材料等。
2020年的十大牛股
2021年初，股市延续了2020年的牛市行情，但此后，随着需求收缩、供给冲击、预期转弱等 “三重压力”显现，股市进入震荡行情，在几经起落之后，全年全A指数最终收涨9.17%。这一年，在大宗商品价格大涨推动下， 上游资源端最为受益，小金属和能源金属行业涨幅最高，分别达69%、68%。
2021年涨幅超过30%的行业（%）
2021年的十大牛股中涉及资源端的占据四成，如湖北宜化、江特电机、藏格矿业等。
2021年的十大牛股
2022年以来，“三重压力”仍在，且新冠变异后，虽然致病性减弱，但传染性增强，导致防控难度增加，经济复苏因而受阻。叠加俄乌冲突、美联储加息等外部因素影响，A股遭受巨大冲击，上证指数一度跌破2900点。近期国内防疫政策优化，“新十条”发布，市场信心有所恢复，但自2022年以来至今，全A指数仍跌近16%。
这一年，上涨的行业板块仅3个，其中 煤炭开采以30%的涨幅居首 。而以半导体行业为代表的科技行业则因美国芯片限制加码而受挫，普遍跌超20%。韦尔股份、汇顶科技、三安光电等相关个股年内均跌超50%。
2022年以来，上涨行业仅3个（%）
2022年以来，跌幅超过20%的行业（%）
在市场下行大背景下，依然不乏牛股。2022年涨幅最高的传艺科技涨超2.6倍，主要因其布局钠离子电池业务后受到市场追捧。从行业分布看，十大牛股中，涉及新冠药板块的最多，共有3只，主要系近期防疫优化后，新冠药需求大幅增加。此外还有两只地产牛股，主要系“三支箭”相继出台，房地产行业的风险有所释放。
2022年的十大牛股
牛股的更替是市场大势变迁的缩影，牛股更替与市场的脉搏息息相关。
医药牛股源于新冠防治需求骤增，资源牛股源于商品涨价大潮，新能源牛股源生于能源转型大势，科技牛股源于人类文明进步以及国产替代需求。
展望未来，科技、新能源、大消费仍是热门赛道。