本轮金融去杠杆中最受伤的是民企，这背后既是外部融资环境收紧引发，也是民营企业集团自身前期多元化扩张，投资过猛导致。当潮水退去，周期在低谷徘徊时，民企也出现了微观主体抉择的不同和命运的分化。
7月17日晚间，精功集团有限公司（以下简称"精功集团"）宣布，未能偿还到期债务合计高达21.1亿元。
同时，上海清算所出示公告，精功集团未能清偿到期债务合计约21.1亿元。
关于违约的原因，精功集团无奈表示：
2018年以来，国内经济下行和去杠杆政策等影响，金融宏观环境发生大幅转变，普遍引起民营企业融资难等问题，也给本公司总部的营运造成较大负面影响。
2018年12月以来，精功集团已连续兑付各类债券合计36亿元，使得公司流动陷入紧张。
而就在7月15日，精功集团发行的2018年度第三期超短期融资券未能按期兑付，构成实质性违约。该超短期融资券发行总额为10亿元，应付本息金额为10.51亿元。
受此牵连，精功集团旗下的3家A股上市公司：精功科技（002006）、精工钢构（600496）、会稽山（601579）股价接连重挫。
资产超500亿的民企巨头，资金链崩了
1968年，木匠出身的金良顺接盘绍兴经编机械总厂，开始创业。这便是精功集团的前身。搭上中国经济高速发展的列车，金良顺将精功集团一度发展成为“中国民营500强企业”。
精功集团截止2018年三季度末，资产规模为541.02亿元，主要从事钢结构建筑、机电一体化设备、新能源装备、新型建材、化学纤维、碳纤维及复合材料、黄酒等业务。集团旗下有3家上市子公司，分别为长江精工钢结构（集团）股份有限公司（600496.SH）、会稽山绍兴酒股份有限公司（601579.SH）和浙江精功科技股份有限公司（002006.SZ）。
- 公司钢结构板块业务运营主体为精工钢构，是国内钢结构建筑行业内的领先企业，在技术及项目经验方面有很强的竞争优势；
- 公司黄酒板块业务运营主体为会稽山，为黄酒行业的领先企业，但是近些年发展乏力；
- 公司化纤业务主要由子公司佳宝新纤维承担，竞争实力一般、下游主要面向小规模客户；
- 公司建材业务由其子公司墙煌新材料股份有限公司和安徽墙煌彩铝科技有限公司经营，主要系战略性布局，有利于拓展、整合建筑钢结构产业链，提高谈判议价能力并最终为客户提供钢结构建筑系统集成服务；
- 公司装备制造业务主要由精功科技来承担，光伏业务整体盈利能力较弱，装备制造还包括建材机械、纺织机械及工程机械等。
- 此外，公司还有房地产、贸易、租赁和通用航空等业务板块。
然而在541.02的资产规模下，最新资料显示，负债规模也高达365.5亿元，总资产负债率达67.55%。在债务危机爆发前夕，精功集团已将持有的3家上市公司股份全部进行了质押融资，却也未能挽救紧绷的资金链。
值得一提的是，精功集团的掌舵人：金良顺，在浙江绍兴的名气极大。早年曾一度登顶绍兴市首富，于2018年被推选为“40年40人”的代表之一。吴晓波曾评价金良顺是，六十年代小木匠，八十年代弄潮儿。
弄潮儿的评价，非常精准地描述了其在资本市场的“长袖善舞”。
推进精功科技（002006）IPO上市、重组长江股份更名为精工钢构（600496）、控股会稽山（601579），还曾入主轻纺城（600790）......
巅峰之时，金良顺曾同时控股4家A股上市公司。
同时，金良顺非常热衷、甚至痴迷于多元化发展。除了3家上市公司和1家准上市公司外，精功集团旗下还有汽车机电、房地产、航空等多个领域10多家公司。仅仅航空领域，精功集团就参股了3家企业，并且收购了八达岭机场，是国内最早涉足通用航空领域的民企之一。
可见，精功集团的多元化布局大部分都是重资产领域，便导致其总负债规模快速上升，如果收购的资产不能快速产生现金流，将使得企业的负债规模长期居高不下。
扩张不断，精功集团高企的负债
而在资金链断裂之前，金良顺对旗下项目颇为自信，曾说“这些项目，完全可以在创业板上市”。
但现实是残酷的，高企的负债金额，令这家51年历史的“中国民营500强企业”闯入了债务违约的“雷区”。
据新浪财经报道，债务违约前，精功集团曾向各方求助，而且相关部门已为其协调补充了超40亿的流动性。但就在违约前一周，协调失败。最终，精功集团的21亿元债务接连2次违约。
据公开信息显示，截止7月18日，精功集团的存续债券规模仍高达59.4亿元，存量只数为11只。
精功集团2016年以来债务规模并没有收缩，两厢分化之后，2018年三季度有息债务规模反而超过海亮集团，总有息债务规模达到近280亿，资产负债率67.56%。
2019年4月以来精功集团陆续传出负面新闻，集团旗下持有上市公司的股份全部被司法冻结和轮候冻结，且大公国际已将精功集团列入信用观察名单。
此外，截止2018年三季度末，精功集团一年内要偿还的短期有息债务规模达176.69亿元(总有息债务规模279.64亿元)，集团债务结构极其不合理，短期债务偿还压力很大。
2019年以来，已经不是精功集团第一次出现危机和负面新闻。
精功集团所在的杨汛桥镇曾经被誉为中国上市第一镇，在2008年上市公司就达到7家之多，但2008年后，外部的金融危机，内部的民间借贷和互保危机先后拖垮了浙江展望、永隆事业、浙江玻璃、华联三鑫等知名企业。彼时那场危机的幸存者反思到“杨汛桥危机之困，首要原因是盲目扩张”。
多少的风风雨雨、波涛潮涌，精功集团都挺了过来；虽然中国民营企业才短短激荡三十余年，但想必身边亲身经历过的那些经验和案例也足以刻骨铭心和引以为鉴。见证周期的力量，但更祝愿所有的民企能够基业长青。（来源：全景财经、21世纪经济报道等）免责声明：本文版权归原作者所有。为尊重知识产权，化纤邦尽量标注每篇文章的来源，若不愿转载或侵权，请通知我们予以删除。