小编按：

周三大指数低开，开盘后小幅拉升一度翻红，而后震荡下挫至集体跌逾1%；午后三大指数低位震荡。截至收盘，沪指跌1.30%，报3367.06点；深成指跌1.47%，报13407.35点；创指跌1.25%，报2634.61点。

继昨日A股回落后，今日继续走低。早盘低开后，指数曾一度翻红，但市场抛压沉重，之后单边震荡下行。对此，狼帅陈浩盘中点评认为：空头进行了两次极致努力，但尚未完全打出多头相杀的割肉盘！那么未来应该看好哪些？以及如何坚持价值投资？财咖精选狼帅近期直播精彩干货，不可错过！

陈浩

从第一次在3731点砸盘之后，空头有若干次的成功，以至于将指数打到了260日成本线。不久前加上现在，空头进行了两次极致努力，期待打出多头相杀的割肉盘出来，但从今天的战果看，牛一部分股票反击，前期逃顶散户补仓。空头若想胜，需要有股票的，然而他们没有。

*此部分内容摘选自狼帅陈浩个人微博“天狼50陈浩” 发布时间2021年3月24日 10:30

继续看好优质核心蓝筹

我们讲一下未来什么是继续看好，什么是相对看好？能让我继续看好的依然是优质核心蓝筹，原因是大部分的公募基金做点儿名堂出来的都比较大了，而且这些基金的老基金持有人并不在乎他们的回撤了，因为历史上挣的太多。现在比我更难过的是那些爆款基金大佬或超级机构，有人就开始做这样的想象：是不是大科技的5G、芯片又会重来呢？我判断，不会缺位，但是资金的主体依然是按财务报表选股票。

请记住这几个核心指标：应收账款率绝不让步，否则会触雷；质押率绝不让步；资产负债率绝不让步。这样绝不让步之后，股市中能做的小盘股有150只左右，能做的大盘股有80只左右，整个市场就230~250只左右，那您就记一个，只有250只大家相对来说可以继续做。

顺便提醒某一类的投资者，如果你在这一次大回撤前刚刚入场，那这次会损失最大，那接下来怎么办？建议注意市场的节奏，不要进入一种每一步都踩错点的周期。进五退三总是周期性的，赚点钱吐回去，但是给剩点。急跌之后应该是走慢牛，叫牛长熊短，一定是升升升哐，升升升哐……特别疼，但是你说不行，得做短线，于是在下跌过程中跑跑跑……你需要注意一个问题，人往往是屁股决定脑袋，就是做过清仓的人看下行的跌幅一定比扛着的人看着深。现在叫窄幅震荡的慢牛走势，一定跌不了这么深，往往是这一波把一批空头给甩底下了，别人上去了；那他就扛着等下一轮，但是下一轮是另外一拨人，大家周期性的犯错误，这就是我说的这个场景。

价值投资的场景和操作要点

接下来说什么是价值投资？我打开一个Excel表，用当前已经60倍市盈率的一只股票让大家看一看价值投资的场景和操作要点，由此你就知道了价值系的公募基金下一阶段要干什么事儿。把表格打开，年度第一年就是今年，一共是30年。

假设有这么一只股票，今年每股盈利是1块钱，当前的股价是60元，市盈率是多少？那就是60倍。继续假设这只股票的年盈利的增长率是18%，这个假设不稀奇，达到这个标准的股票好几十只。那么明年它的业绩就是上一格的1元乘以1.18等于1.18元，第三年就是1.39元，第四年就是1.64元，第五年就是1.94元，业绩每年增长18%是这个场景。注意假设的是当前价格不变，那你看这市盈率，今年是60倍，明年是50倍，后年是40倍，看到了吗？五年后就剩30倍了。

我们再假设这股票没人理了，60倍市盈率就60块钱，明年不涨还是60块，后年不涨还是60块，直到第五年咱们这时候试试炒作，来个翻倍，价格涨成120元，这时候市盈率就重新回到60倍了。这就是价值投资，你可能遇到的其中一种场景。

综合解释一下，假如有一只股票每年的业绩增长能达到18%，它现在60倍的市盈率在五年之后就是30倍，那么到30倍的时候，就能再翻一倍回到60倍市盈率。那么假如五年才翻一倍，每年赚多少钱？年化收益是多少呢？年化收益比20%还少一些，其实就是10%吧，当市盈率已经顶格顶到60倍了，未来的年化收益率就是它的业绩增长率。

那么这里还有一个知识，一般来说公募的基金经理不会假设这只股票逐年增长18%会持续很久，他在做其他计算的时候会假设五年是可以做到的，那从第六年开始，他的假设是15%；再来五年，他的假设是12%，再来五年……最后算一下这只股票该值多少钱。

按照刚才的计算，你会发现到60倍市盈率的时候，不管怎样做现金流贴现估值，留给机构的是一年18%相对稳定的未来回报，就这么多了；那反过来说，假如这只股票当前市盈率是40倍，那就牛了，因为40倍到60倍之间能涨50%；那到60倍的时候，又接下来继续走它的量化增长率。