今日，先于A股开盘的A50期货开盘急挫，截止早9.30分下跌超过1.30%。

受此影响，沪深全线低开，上证下跌0.59%，深圳成分指数下跌0.55%,创业板指数下跌0.58%，两市集合竞价成交约56亿。

连续交易之后，A股跟随外围市场跳水，两分钟之后上证跌幅高达1.30%。

盘面上看，两市合计上涨不足700家，涨停仅仅7家，涨幅超过5%的个股仅仅20家，个股全面杀跌。

板块上，通达信软件404个板块概念分类中，仅有10多个板块翻红，其中电器仪表，轻工机械，智能家居以及安防概念稍微强势，其余全部下跌。

板块涨跌幅

在之前的文章中，溯源一直强调，目前沪深处于寻找新的上涨逻辑的换挡期，多头最大的逻辑是基本面中期向好，流动性虽然有边际收紧预期，但是未见拐点。

从9月以来的调整，本质上就是多头意欲从流动性驱动，切换到企业盈利持续改善的业绩驱动。

但是无奈今年疫情影响下，流动性较为宽松背景下，上半场涨幅太大了，严重透支了未来的业绩，当前处于验证期。

如果业绩超预期，那会出现利好出尽，如果业绩符合预期或者不达预期，那市场会借助杀估值从而跌出未来上涨空间。

换言之，当前市场向下的逻辑比向上的理由更为充分。

上证分时图

分时图上看，开盘10分钟急跌之后，在9.40企稳，但是企稳之后的反弹明显软弱无力，上周留下的缺口也一举回补，同时还留下了一个向下的跳空缺口。

从市场参与者心里角度看，之前参与者预期缺口或有一定支撑，都等着缺口即将回补完毕后入场，但今日直接向下缺口去回补缺口，这会导致参与者心理发生改变，认为市场偏弱，向下缺口打开了下跌调整空间，随之大概率会采取观望，期望更进一步的下跌以便入场，这样市场形成了新的负反馈。

均线上看，5天、10天、20天、30天和60天均线全部拐头向下，且有加速迹象。

上证K线

为什么大跌？

导致当前大跌的直接诱因是外盘A50快速下跌，内在原因还是A股估值结构性偏贵，已经阶段性供求关系的失衡。

1、A50期货大概，截止北京时间10点，大跌2.37%，拖累A股。

2、周末证监会等金融监管剑指疯狂的可转债，实质上言外之意是投机有度，这打击了活跃资金的折腾。

3、欧美疫情强烈反弹，西班牙当地时间25日宣布全国宵禁，今日紧急状态，并且政府考虑将宵禁延长到2021年4月，这让全球参与者担忧未来经济或出现超预期恶化。

4、机构获利结账，基金经理计算年终奖，暂不进取。

5、本周解禁股环比大增超过100%。

6、十四五规划即将出台，市场干脆下杀出空间，同时在规划指明方向后布局明年，以及大选带来的悬念。

以上叠加之下，市场谨慎情绪阶段高涨，市场调整，午后也不例外。

（文章系溯源投资思路整理，仅供参考）

我是溯源归一，极简投资践行者！

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