"浑水高空轰炸瑞幸"！这堂投资教育课你必须要听懂
一；瑞幸咖啡自爆事件
2020年，堪称"魔幻年"，发生了很多让大家猝不及防的事情，而4月2日这一天，又是魔幻中的魔幻。
瑞幸咖啡自曝首席运营官及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为，涉嫌22亿元的造价数额。当天瑞幸咖啡股价暴跌超过75%，市值蒸发约50亿美元，又让整个世界又惊呆了。
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瑞幸事件的起因在于大空头浑水公司发布的一份做空报告，早在今年1月31号，浑水公司就发布了一份长达89页的做空报告，曝光瑞幸夸大收入，2019年第三季度和第四季度的出售货品数，分别虚高69%和88%。
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报告主要分为两个部分，第一部分是对瑞幸数据造假的分析，包含5个SmokingGun Evidence（确凿证据）和6个Redflag（危险警告），第二部分则是直接认为"瑞幸的商业模式已经基本崩塌"。
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关于此次事件，瑞幸明显低估了浑水公司的影响力，在浑水发布报告后，美国多家律师事务所对瑞幸咖啡提出集体诉讼，控告瑞幸咖啡做出虚假和误导性的陈述，违反了美国证券法。
浑水公司还惊动负责瑞幸咖啡审计工作的安永，安永很快指派十几人的反舞弊团队介入，所谓祸不单行，2月底中概股披露19年四季度和19年全年的财报时间到了，瑞幸很明显拿不出一份完好的报告，直至大部分中概股完成披露，瑞幸还迟迟不动，层层施加压力下，瑞幸不得不选择诉讼和财报截止期限前自我引爆，试图减轻损失。
瑞幸如果财务造*证假**实，美国交易委员会巨额罚单是在所难免，而且还会面临退市的风险，相关责任人还可能面临牢狱之灾。
瑞幸事件再一次把浑水公司推到公众面前，据统计，浑水在成立短短10年时间里，总共做空17多家中概股公司，现在仍在正常交易的9家，停牌一家，摘牌8家，这些年浑水已成为中概股的头牌劲敌，经济学人杂志甚至把浑水创始人卡森布洛克称为"中国公司的祸害"。
浑水公司为什么能有如此战绩？他的操作手法与分析思路，有没有值得投资者可以借鉴的地方？
二；做空机构背后的秘密；行动派做空公司"浑水调研机构"
浑水调研公司（Muddy Waters Research）是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克
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浑水公司自成立以来做空17多家中概股，包括分众传媒、新东方、辉山乳液、安踏教育、以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等。其中几家公司目前已经退市。
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今天我们说说浑水"首战"做空"东方纸业"的事件，之后分析一下，投资者可以从中学习到哪些操作手法与分析思路。
在讲浑水之前，我们先搞清楚"做空"的概念，在中国A股投资常规印象中，炒股指的是"低买高卖"假如看好一支股票，低价买进，等涨价了在卖出，从中赚取差价叫"做多"。
做多相反的概念即为"做空"，比如预测近期大环境不好，大盘要下跌，或者某支股票业绩，财务，技术走势等方面不乐观，就可以从券商手里"借"一些它的股票过来，在价格高的时候卖出，然后等股票下跌后，在低价赎回来"还"给券商，这种"先高卖在低买"的操作手法，同样可以赚钱，这种模式就叫"做空"。
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在美国等国外资本市场，此类做空机构数不胜数，出类拔萃的"浑水"之所以如此出名，让国内上市公司'闻风丧胆'是因为它长期'深耕'中概股。
浑水在调查东方纸业时，发现所有供应商的产能之和远远小于东方纸业的采购量，由此开展一系列"深耕"调查。
浑水更可怕的地方是布洛克的刨根到底的精神，以及心存怀疑、深入调查、反复确认的态度，在一部名为中国喧嚣的纪录片，其中了一家名为东方纸业的中概股公司，布洛克与这家公司就有不解之缘，可以说这是他人生的转折点。
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三；"浑水"与"东方纸业"的不解之缘
布洛克在中国工作时，受到父亲的嘱托，去调查东方纸业 布洛克在调查中发现，东方纸业在中国工商局的收入数据与美国证券交易委员会的数据差距巨大。本来调查到这儿就可以结束了，因为布洛克的父亲是做多的，它只需要知道东方纸业到底值不值得投资就可以了，既然不值得投资，那不做就行了，对吧？但是布洛克一定要查清始末，于是他单独成立了浑水公司，调查这件事，他觉得这里面有文章可做，有利可图。
东方纸业募集2690万美元以后，声称他花了2780万，购买了一条年产3000万吨的瓦楞纸生产线。是位于河南的庆阳市第一造纸机械有限公司，浑水就顺着这条线直接找到了庆阳造纸那里，发现他们的生产线最大产能只有每年15万吨，成本也只有440万美元，与东方纸业所描述的可以说是相差甚远。
浑水通过电话沟通以及客户官网披露的经营信息，逐一核实各个客户对东方纸业的实际采购量，最终判断出东方纸业虚增收入。
浑水把东方纸业的工厂照片与竞争对手"晨鸣纸业""太阳纸业""玖龙纸业"和"华泰纸业"等同行企业对比后发现，东方纸业只能算是一个小作坊，最对比东方纸业和竞争对手的销售价格和毛利率发现，东方纸业的毛利率水平处于一个不可能达到的高度，盈利水平与行业严重背离。
对东方纸业大致重估了存货价值，并且拍摄工厂照片和DV，请机械工程专家来评估机器设备的实际价值，并且安排大量人力观察各个工厂门口车辆的数量和运载量来评估公司实际业务量，按东方纸业声称的产量和销量，东方纸业每天应该有100辆卡车进出工厂才对，结果浑水去现场等了一个半小时，只看到一辆空卡车转来转去的做秀。
浑水发现工厂破烂不堪，机器设备是上世界90年代的陈旧设备，办公环境潮湿，不符合生产条件，库存基本都是一堆废纸，惊呼；"如果这堆废纸值490万美元，那这个世界绝对比我想象中要富裕的多得多"。
经过一系列严密细致的调查以后，2010年6月，浑水公司发布37页的调查报告指出，东方纸业在2008年虚报收入27倍，2009年虚报收入40倍，报告一出，东方纸业的股价下跌了50%。美国证券交易委员会对此展开调查，浑水一战成名，通过浑水打响的第一枪就可以看出来，它是从募资用途入手，一步步的有逻辑的推进调查。这样做的成本低，效率高，比如说他调查东方纸业，总共只花了6000多美金，从发现目标到发布报告，只用了半年左右的时间，而获得的却是暴利。
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四；浑水的"深耕"投资方式，值得所有投资者反思与借鉴学习
浑水做空的过程其实可以给我们很多启发，浑水其实和大家一样都是在做投资，只不过我们是顺势，而浑水是改变趋势，制造机会。
苍蝇不叮无缝的蛋，浑水就属于这种超级苍蝇。专门桥有缝的蛋去盯，浑水的调研工作做得都非常扎实，这使得我们所有投资者学习，浑水做空一家公司仅调查往往需要至少半年时间，有的案例甚至需要调查两三年以上。
浑水还特别注重实地调查，反复检查自己的判断是否准确。除了东方纸业以外，浑水在调查中国高速频道的时候，亲自去50多辆公交车上观察终端广告*放播**情况，发现司机都特别喜欢*放播**自带的DVD节目。
高速频道对终端控制力比较弱，调查多元环球水务的时候，浑水看到其中一个办公地点形同虚设，员工毫无工作状态，戏称之为成人托管所。正是这种细致认真的态度，才让浑水这些年来立于不败之地，这非常重要。
中国市场很多机构和散户投资者，之所以能做到稳操胜券，长久生存在市场中，他们在投资的时候，就是这样做的，在买哪个股票之前会亲自跑到上市公司做调研，观察企业的环境，与企业的员工和周边的居民交流，了解这个公司更为真实的运营情况，以及这家上市公司的团队和它的市场前景如何等等，要花费很多时间做调查，调查以后就买进股票，长期持有，有时候可能要持有好几年甚至十几年，它的收益率也非常惊人，往往都是数倍甚至几十倍的收益。
做投资不能浮躁，要保持冷静，尽量挑自己了解的领域入手，浑水此前几次失败的例子，像新东方好未来，他完全不懂的领域，不懂行情，不熟悉就很难成功。后来浑水经历了太多次的成功，哪怕是像辉山乳业这样难啃的骨头，最终他也拿下来了，尽管代价惨重，这个时候难免人就容易心浮气躁了，准备工作也不认真，很容易招致失败。做投资也一样，不要没事就跟风探索新领域，一定要选择你熟悉的领域，才能事半功倍。
所以说大家做投资千万不要浮躁，不要被眼前的片面的信息所误导，要抽丝剥茧，深挖投资对象的一切，确认准确无误以后再出手，往往收获会更大。
最后暴石投资部祝大家股市长虹，逢买必涨。
顺应趋势，年轻有为。
这是顺势有为为你带来关瑞幸事件带个投资者的反思。如果感觉有用，请关注、私信我们，接下来我们会分享更多有关宏观、微观，市场分析等，投资的干货。
我们下次见！