自从马云在2016年在阿里云栖大会上提出新零售以来，商超行业就更加不太平；传统商超在原本就受到线上电商的巨大冲击，客流不断分流的压力下，更要面对新零售的挑战；
然而，三年过去，新零售业务盈利模式尚未走通，2018年底已逐渐降温。社区生鲜受到资本的追捧，但是整体来看盈利状况并不好，紧靠资本推动很难短期购建护城河。
与此同时，随着智能手机用户趋于饱和，线上的互联网红利不断减少，获客成本也大增；线上往线下发展又成为新的趋势，线下终端的引流价值再次显出重要性这时，传统商超又迎来新的一春；
未来的超市行业趋势在于卖场内生鲜和熟食品类占比持续提升，生鲜和熟食品类经营能力的高低构成超市公司核心竞争力的差异。
大润发（港股：高鑫零售，代码：06808）在阿里持股36%以后，线上线下整合不断，淘鲜达 B2C模式已经基本成型，逐步走向盈利；
作为全国性超市龙头企业，大润发早在在三四级城市的提前布局，必然会享受消费下沉的红利；与此同时，通过重构大卖场，注重消费者的进店体验，以及大润发& 欧尚双品牌整合稳步推进，未来仍不可小觑；
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一、发展概况
高鑫零售是中国综合规模最大的实体零售商，旗下拥有「欧尚」及「大润发」两大知名品牌。2017年阿里巴巴持有公司合计约36.16%的直接及间接权益，成为公司实际第二大股东，并且推出“淘鲜达”重塑大卖场。
大润发全国性超市龙头企业， 市场份额占比达 8.2%排第一；
二、几大看点
1、消费下沉与消费升级
高鑫零售门店遍布全国，尤其在三四线城市具有较高渗透率。截至 2018H1，集团在全国共 475 家综合性大卖场，公司 92%的门店分布在二三四线城市，公司 76%门店分布于三四五线城市；
城市级别上，公司门店中约 8%位于一线城市，16%位于二线城市，46%位于三线城市，22%位于四线城市，8%位于五线城市。公司坚持“农村包围城市”的区域聚焦战略，并在渠道下沉方面领先同行，将充分受益于消费升级。
2、与阿里深度互补
近年，阿里 GMV 增速不断收窄，线上流量红利见顶，同时线上获客成本不断走高。因而开始尝试新流量的获取渠道往线下转移，探索线上线下的深度融合，线下零售的流量价值得以重估。
首先，投资高鑫零售是阿里输出自己的线上资源，快速往淘宝、天猫平台引流的最有效手段。
其次，高鑫零售可以充分利用渠道下沉的优势，与阿里旗下主要在一线城市布局的盒马鲜生形成互补，并与盒马鲜生联手孵化中型社区超市盒小马，渗透三四线市场。
3、牵手苏宁 3C家电品类专业化
2018 年 6 月，大润发与苏宁易购集团达成战略协议，将以联营形式在大润发门店家电部门展开深度合作。
苏宁易购进驻大润发后，重新定义大卖场内3C家电的销售，截至 2018 年 9 月，全国 399 家大润发苏宁易购专区完成改造全部开业，覆盖超 100 家城市。
阿里 GMV 增速不断收窄，线上流量红利见顶，同时线上获客成本不断走高。因而开始尝试新流量的获取渠道往线下转移，探索线上线下的深度融合，线下零售的流量价值得以重估。投资高鑫零售是阿里输出自己的线上资源，快速往淘宝、天猫平台引流的最有效手段。
4、以租养租，内功深厚
公司 2013 年以来租金收入均超过租金成本 ，且二者之差逐年增加 ， 以租养租优势明显 。
三、未来发展空间大 重回超市有理由
1、新零售渐入佳境 淘鲜达走向盈利
公司携手阿里推出淘鲜达项目打通线上流量，推进实体店的数字化转型，开展 一小时配送到家模式 。
2018 年 3 月公司淘鲜达项目试运营；大润发在手机淘宝的“淘鲜达”专区上线了一百家门店，类似外卖业务；到2018 年底所有高鑫门店完成淘鲜达上线；2019 年 3 月底配送半径由 3 公里扩至 5 公里。
至2019 年上半年，整体步入盈利期，1 小时配送到家模式基本成熟， 店日均单量稳步爬升；
2、重构大卖场 注重消费体验
公司联手阿里重构大卖场，努力打造具综合性大卖场并涵盖购物、美食、分享及学习的综合性社区中心；
通过功能重构与品类重构，在场景布置、生鲜品类及陈列、智能物流方面更加注重消费体验，重新找回顾客到线下门店的理由。
四、风险因素
1、受制于公司体量较大，同店增速仍处于下滑中
整体消费市场增长放缓的背景下，加之零售行业更加多元化，竞争日趋激烈，公司同店销售增长进一步下滑至-1.76% ；
2、公司毛利率稳步提到，但净利润率未能同步增加，营运成本持续走高，人工费用率上升显著；
公司毛利率显著高于永辉超市与家家悦，但从净利率上看，却不占优势，主要是由于包括持续扩张的大卖场网络及 B2C 业务发展等业务发展所致，该等项目需投资人事及其他有关项目。人工费用率高居不下；永辉超市的合伙人制度，或许有借鉴意义；
一边是COSTCO在上海的火爆开业，一边是家乐福的败走中国；进入新零售时代，传统零售面临着生死抉择；在电商开启融合时代的大背景下，线上线下合力，行业内部正在进行深入的变革和新一轮洗牌；
高鑫零售作为国内规模最大的超市零售企业，与阿里的强强联手后，近几年不断自我变革，围绕人、货、场等核心要素不断升级、优化，感觉是一个中年人，正在焕发第二春；作为超市一哥的大润发，能否上演不老的传说？
从全球看，沃尔玛在美国市占率超过20%，而大润发还不足2%，作为国计民生的超市行业，有着必需消费品的不可替代性及弱周期性，在中国的空间仍旧巨大；
永辉超市牵手了腾讯与京东，高鑫零售选择了阿里，家家悦仍在稳健发展，未来内资超市的看点，仍是这三家；
本文是商超系列第三篇，前面两篇分别是家家悦与永辉超市；
家家悦：一招鲜 吃遍天
永辉超市：千亿市值，尽在眼前
全文完！感谢阅读！
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