每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：
重要资讯
01
国内一季度GDP超市场预期，但季度数据和月度数据表现小幅背离，影响市场情绪
2024年一季度实际GDP同比增长5.3%，超出市场预期，其中工业回升和服务业向好是主要动力。但一季度名义GDP增速仅为4.2%，显示价格因素仍有待加强，需求端恢复仍不稳固。
月度层面上，经济动能有环比走弱迹象，主要是受春节偏晚和基数效应等因素影响，经济修复广度不足。3月规模以上工业增加值同比增长4.5%。
社会消费品零售总额同比增长3.1%，均低于市场预期，1-3月固定资产投资同比增长4.5%，基本符合预期。
3月单月的经济数据，导致市场下修了经济修复动能预期；而一季度实际GDP增速达到5%以上，导致市场下调了新政策出台的可能性，市场情绪整体不高。
02
国内资本市场监管政策定下中长期基调，以投资者为中心，加强监管防范风险
一方面，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 ，其中提及严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强交易监管、大力推动中长期资金入市等重点。
“新国九条”公布，国内资本市场“1+n”政策体系将逐步完善，有助于国内资本市场的健康发展。
另一方面，证监会公布《关于严格执行退市制度的意见》 ，证券交易所同步发布了修订后的股票上市规则，短期市场关注新规对小盘股的影响。
证监会积极回应市场担忧，指出本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”；在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。
市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，属于误读；根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右，明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量。
03
美联储降息预期再度回落，地缘冲突风险或升级
市场关于美联储降息预期一降再降。
一是，美国销售超市场预期，3月美国零售销售环比增长0.7%，创2023年9月以来新高，大超市场预期，且将前值上修至0.9%。
二是，美联储官员表态鹰派。鲍威尔表示美国的表现“相当强劲”；最近的通胀数据表明，央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心；如果价格压力持续存在，美联储可以保持利率稳定。
梅斯特表示，如果通胀不持续下降至2%，我们可能会将利率维持在当前水平更长时间。博斯蒂克表示，在年底之前不会降低利率；如果能够保持就业、工资增长并使通胀趋向目标，可以维持利率不变。威廉姆斯表示，如果数据支持，美联储将会加息。卡什卡利表示，可能要等到2025年才能降息。
本周，伊朗与以色列冲突、加沙地带紧张局势有所升级，地缘冲突风险增加，压低全球资金风险偏好。
04
证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》
4月19日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》),自2024年7月1日起正式实施。
《规定》共十九条，主要内容有四个方面：
一是调降基金股票交易佣金费率；
二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；
三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；
四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。
根据《规定》，首次股票交易佣金费率调降工作将于2024年7月1日前完成。
主理人观点
01
股票50主理人：孙烨
投顾执业编号：S0960611010015
短期市场极具情绪化，主要因素包括国内经济、政策预期变化，关于资本市场改革政策解读的变化，美联储表态渐鹰压制降息预期，地缘冲突风险重回视线，这些因素都对短期风险偏好造成了一定影响。
上周三开始，情况得到扭转板块开始分化反弹，主板上证等指数周k线报收阳线，双创指数周k线报收阴线。
从技术层面看，上证指数短期存在不确定性，上周四冲击3100点整数关未果，存在是一个创新高的b浪高点。如果此次从3090低点开始的调整走“穿头破脚”形态，下周上证指数或许还会走c浪下跌的调整。暂且先看下周初市场的表现，再做具体分析。
但创业板指数从1926高点开始的调整已为期5周，调整时间上初步满足了调整的要求。
展望后市： 从中期的角度看，国内因素或逐渐明朗。
一方面，国内经济回升的积极因素仍在增加，全球制造业周期正在回暖，前期推出的政策正加速落地，当前经济恢复表现呈现分化的态势，政策有望继续加大对实体经济发展支撑的力度。
叠加二季度为经济旺季，下一阶段的高频数据对于经济预期的修复或有一定支撑。
另一方面，新的监管体系下， 预计A股市场的生态环境和定价体系都会逐步向成熟市场靠拢，这有利于权益类资产的估值重估，尤其是核心资产的价值重估。红五月行情可期，市场中期反弹趋势仍未结束。
02
股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周上证指数出现探底回升走势，指数周初走势较弱，周二晚间证监会详解监管新规后，周三市场出现快速反弹，一度突破3100，之后两个交易日有所回落，成交量有明显放大。
上证指数放量上涨，受阻于60周线压制，表明上方抛压较重，从技术上看，短线将有震荡整固的要求，预计下周将震荡调整。
周末重要消息：
１）证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施，这标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地。 以2023年静态数据测算，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将38%，两年内有望为投资者节省近百亿成本。
综合两阶段费率改革，每年可为投资者节约成本约200亿。在消息发布后Ａ５０指数拉升0.4%，表明市场给予了正面反应。
2）美股英伟达大跌10%，科技股集体普跌，对国内本轮行情主线的AI概念股，将会带来负面影响。
3）4月19日晚间，证监会制定并发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等维度提出了各项举措，促进科技企业的创新和发展，同时确保市场的稳定和健康发展。
综合消息面来看，科技类、微盘股短期有调整压力。从板块来看，可关注旅游、低估值蓝筹、家电、油气、化工、有色等。
03
股票50主理人：张杨
投顾执业编号：S0960614050009
市场最大的利空是美联储延后降息，考虑到美国强劲的经济数据，甚至今年不降息的可能性都有，这导致美元坚挺，十年期美债收益率高达4.6%。叠加中东冲突加剧，全球股市特别是亚太股市表现低迷。
市场低迷，对科技股利空，对高股息是利好。海外部分科技巨头本周股价大跌，芯片股和人工智能股票成了重灾区，这可能会影响到国内科技股的走势。
市场风格可能会发生变化，高股息或将是近期市场的重要投资主线之一：
1、美国经济表现出足够韧性，且二次通胀的压力逐步显现，美联储今年降息的概率在降低。十年期美债收益率高达4.6%，利空全球股市，利空科技股，利好国内高股息和*特中**估。
2、今年1-3月份，全球制造业复苏，利好大宗商品铜和铝龙头股。
3、就国内A股来看，2-3月份春季躁动的科技股行情之后，二季度开始，市场迎来震荡或者调整期，科技股领跌大盘，高股息和*特中**估开始走强。
4、国内的政策导向来看，降低退市门槛和强调分红，有利于高股息和*特中**估股票的上涨，对概念题材炒作是长期利空。
新“国九条”的政策在落实过程中，调降基金股票交易佣金费率等均表明管理层推进“重投资、轻融资”市场的制度建设，意在保护中小投资者利益。政策如果坚持实现下去，将长期利好高股息蓝筹股，利空绩差小盘股，近期建议关注煤炭等高股息股票的投资机会。
04
股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
受“新国九条”出台等因素影响，沪深两市本周震荡走高，其中沪指涨1.52%并盘中突破3100点，深成指涨0.56%。板块个股明显分化，家电、银行、煤炭等涨幅靠前，社会服务、商贸零售、传媒等跌幅较大。
外围方面， 以色列对伊朗的报复行动，引起国际黄金和原油价格大幅波动。
因科技股财报预期不佳，美股本周三大股指走势分化，其中道指周涨幅0.01%，而纳指周跌幅5.52%，主因是科技股大跌。港股本周震荡调整，恒指跌2.98%，北向资金本周净流出66.91亿，连续三周净流出。
国内方面， 财政部部长蓝佛安表示，中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，有信心、有能力实现今年5%左右的增长预期目标。
中国证监会制定发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位对科技企业提供支持性举措，进一步健全资本市场功能，促进新质生产力发展。
《措施》明确，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、发行债券，健全全链条“绿色通道”机制。
中国证监会发布实施《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，明确将公募基金股票交易佣金费率调整至较为合理的水平，建立佣金费率动态调整机制。根据全市场费率变化情况，定期调整公募基金股票交易佣金费率，同时将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%，有望为投资者每年节约成本约200亿元。
展望后市：外围不太平，科技股退潮，美联储降息延后，A股虽然有政策加持，难免受外围波及，短线市场或震荡调整，年报及一季报披露接近尾声，下周需要警惕绩差股暴雷风险。短线仍可关注高分红（煤炭、家电、原油、银行等）、有色（黄金、铜、铝和锡等）和一季度业绩超预期的品种。
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