社会责任投资什么套路，来看SHE的阶段性分析；全球IPO狂潮再起，这次谁引领潮流；苦命谷歌欧洲官司不断，家门口又遭遇密苏里州检察官调查，大公司被反制成“新常态”？
在大部分时候，尽管可能有争议，但是一家公司上市还是会获得很多掌声的，没有，也要让市场部做出PR来。但是前不久中国现金贷龙头趣店的上市，却成了一场“被诅咒的IPO”，非常狼狈。
有人也提出，商业模式只要不是涉及明确的非法业务，是否应该被道德批判呢？我觉得这是伪命题，因为纵观全球各地商业史，商业模式什么时候没被道德评判过？所以，直接跳过这个问题吧，进入下一个问题“企业该怎么应对道德质疑，该如何与社会进行社会责任的互动？”。
社会责任投资是如今在欧美非常流行的投资理念，伴随美国ETF产业的壮大，相关基金公司也正融入到这种投资趋势中，它通常涉及两个维度。
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众所周知，由于ETF影响力扩大，以贝莱德、先锋、道富三大为代表的基金公司“买股买成股东”，已经成为美国几乎所有大的上市公司的前十大股东。所以，在这些公司一些议案的表决上，他们会愈加考虑社会责任这个维度去选择是否支持。比如，道富资本便在职业公平、性别公正上的议案上非常活跃，否决过一些高管提名。当然，这中间也出现过尴尬，道富自己倒是因为同工不同酬问题被起诉，最后不得不向一些员工支付几百万美元赔款。
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与指数公司一起，在一些投资策略上加入社会责任因素，甚至专门推出社会责任主题的ETF产品。
在这方面，我过去专门比照传说中的“邪恶指数”写过两篇文章：
指数堂 | 投资也有“三观”，社会责任指数 VS 邪恶指数（上）：投资能否投出“正能量”
指数堂 | 投资中的“三观”（下）：赌、烟、酒、*火军**，聚焦争议行业的“邪恶指数”
今天，介绍的是一篇文章的有趣比较，聚焦的是道富资本推出的一只ETF：SHE，这个不是那个女子乐团啦，而是专门聚焦女性平等的产品，而ETF.com的一位女性作者对其做了一个阶段性的分析。
首先，她也以遗憾的口吻表示“So, yes, I want SHE to succeed. As much as anybody can root for an inanimate construct, by golly, SHE, I'm rooting for you.Which is why it pains me to say this: SHE has underperformed the broader market”。大意就是，我是多么希望这只ETF成功啊，但是，我也很痛苦的看到，这只ETF跑输了大盘。
考虑到分红在内的Total Return来看，SHE自从2016年3月发布以来，迄今为止跑输SPY达5个点。而从其走势来看，刚开始，SHE与SPY贴的很紧，甚至略有超出，但是进入2017年开始被甩开。逻辑上掐指一算，可以想到，显然，在其性别公平性算法下，排除了今年涨势最强的板块或者公司，再拍脑门：科技公司？让我们往下看分析。
SHE的选股策略是这样的，它从美国最大的1000只股票中选择，基本上就是罗素1000指数的范围。接着，它主要会考察各个公司女性高管、董事会成员等的比例情况，结合一些其它要素打分，选出目标公司。
看看SPY和SHE近期的仓位情况，SPY很简单，就是跟着市值排，一对照，问题很明显。今年的科技龙头，SPY的前五大市值股票：苹果、微软、谷歌、Facebook、亚马逊，SHE仓位中都不在前十，相反，其纳入的股票大都偏传统，甚至科技股IBM也显得不够“科技”。
从行业分布更明显，今年强势的科技和金融板块，SHE配置比例都较少，也是拖累了表现，但是，其板块分布也显得较为平均。
作者也将两只基金前三仓位公司的女性高级职位任职情况做了对比，相对而言，也不是科技公司们高级职位女性少很多，但是相对一些公司还是比例不足。另外，一些传统公司，往往规模大，涉及产业多，VP这样的职位也多，所以女性VP数量在同样比例下也会更多。
事实上，不同角度的社会责任切入点，结果常常差异很大。比如，硅谷公司要是从种族平权角度分析，做的很不错，就很容易成为目标公司，因为科技公司这样的智力密集型产业往往更“唯才是举”，在全球吸引人才。但是，硅谷也一度爆发多起性骚扰、性侵事件，密度堪比最近的好莱坞，也引发了舆论对硅谷文化的质疑。
尽管时不时面临一些收益上的尴尬，但是社会责任方面的ETF，近几年一直有新品上市，这个领域的探索也在继续。事实上，相对开放和平等的公司，长期看也确实会有上佳的表现，因为它更容易吸引各方人才，并调动员工的积极性。
而对于投资者来说，特别个人投资者来说，显然收益是最重要的，但是投资中的三观也难免渗透其中。在这里，保持一个理性的投资态度即可，特别长期投资来看，相似的标的，你也肯定更容易守住其产品、服务、价值观和你搭调的公司。特别需要注意的是避免情绪化跟风投资，比如趣店上市后一度暴跌，很多人激情澎湃的说这是一个百分之百做空获利的机会，但是也说不出个所以然，就是一通批判。是的，你可以看不上趣店的模式，可以抨击它，可以呼吁国家相关部门出监管措施，但是如果确实摸不清其模式的具体套路，也别凑热闹参与一种莫名其妙的情绪化投资。
而对于机构投资者，现在有个倾向就是，出于种种原因会有挺强的动机参与社会责任投资。比如SHE，这只2.83亿美元规模的基金，80%的份额是被养老基金持有。毕竟，养老基金需要追求稳定收益，也要考虑一些社会因素，比如哪只养老基金重仓*场赌**，这说出去也不好听。而SHE这样的，其实板块分布挺分散，又有社会责任性质的基金，养老基金们也乐意适度参与。
总之，不同社会责任切入的投资策略，仓位和收益都可能差异较大，这种模式还在摸索中，未来也很有可能成为一种稳健型投资的模式，在ETF主题投资中，确立独特的地位。
接下来说说IPO，最近《华尔街日报》一期有两篇文章谈到IPO，一篇是讲IPO狂潮再起，一篇讲的是美国小规模IPO垂死，怎么回事儿？
其实，是视角不同，所谓IPO狂潮，指的是今年以来全球IPO的数量，有多少，说出来可能吓到你，迄今为止，全球已经有1450家公司IPO，共募集1700亿美元，这是2007来了以来全球IPO最忙碌的一年。而且其中的领导者不再是美国，而是亚太地区，进一步讲，就是我大中国啊。
据统计，今年已经有377家公司在上海和深圳两家交易所挂牌，这甚至是自从1995年以来，中国股市IPO最忙碌的一年，令人欣慰的是，中国A股，特别蓝筹股们近期也走的不错，木有因为供给太大出状况。
更喜人的是，亚太地区的IPO不但多，而且涨的猛，截止上周五，今年在亚太地区IPO的公司平均累积涨幅竟达154%！而美国则是32%，欧洲更是只有可怜的12%，看看，过去一首歌儿唱的好啊，“我们亚洲，山是昂的头”。
其实从这几年IPO分布来看，亚洲也是持续占据最大比例，这两年更是超过60%。
那么美国呢？
从美国上市公司的数量就看出来了，这供给侧可真没料了，一度超过7500家上市公司，如今不到4000家。
而伴随这个过程的时，美国市场的1亿美元以下市值（已根据通胀调整）的公司比例也是急剧下降。但是，在文中作者看来，这是好事儿，体现着市场的冷静很成熟，而非美国几次IPO泡沫下，大量资质不佳的小公司在市场造成的乱象。
在我看来，这体现的还是市场阶段的不同，比如中国，依然是个资本化程度有很大上升空间的国家。而中国也有大量的企业，有资质或潜力成长为上市公司，而如今中国股市IPO的常态化，也是这个过程的正常操作，否则，严控，甚至停止IPO，搞得壳股疯涨，也不是正常的市场。而接下来，中国或许需要向成熟资本市场学习的，就是市场退出机制，美国上市公司大幅减少的一个原因也是，在完善的退出机制下，优胜劣汰的过程。
美国资本市场现在确实算是大公司时代了，但是，前面我也多次跟大家介绍过，这种趋势也必将迎来反制。这不，我们苦命的谷歌，欧洲忙着对付那边的案子，国内还要提防自己人，最新的情况是，密苏里州检察官，已经发起了对谷歌的调查，涉及的范围是谷歌的商业行为，是否违反了该州的消费者保护条例，以及反垄断条例。
是的，今后，对于美国大公司，这估计也将是“新常态”，指不定各个州的检察官轮流上，这是多好的政治上出头的机会啊。但是类似这样的调查，投资者暂时也不必在意，它们更多是未来可能的更大的政府行为的前奏，而这个过程也会很长，足够我们在过程中发现更大风险，并及时规避。