最近几年，新能源汽车一直是比较热门的话题，特别是在北上广深等一线城市。由于这些城市蓝牌被限制、摇号中签率低，新能汽车绿牌不受限制，因此新能源汽车成为许多购车一族的首选。说到新能源汽车，电池是绕不开的话题，这决定了新能源汽车的续航里程、充电速度与安全，也关乎新能源汽车的未来。目前，市场中新能源汽车的电池大概有两类，一类是储能电池，我们常说的锂电池就属于这一类，代表厂商有比亚迪、宁德时代等；另一类是燃料电池，丰田mirai就是属于这一类。
当然，国内也有企业在燃料电池方面做得不错的，比如刚刚登上科创板号称"中国氢能第一股"的亿华通。亿华通之前在新三板上市，后转入科创板。上市首日，其股价即有发行价76.65元/股迅速增加上升，最高达到261.11元/股，增加240.65%。虽然此后几天股价有所下降，但也维持在160元/股左右，市值高达112亿元。根据资料显示，亿华通从成立到上市仅用了8年时间，公司能够上市也是赶上了科创板这个机会吧。
那么，有着"中国氢能第一股"称号的亿华通是一家什么样的企业呢？
1、专注氢能源领域，上市后成为"中国氢能第一股"
亿华通于2012年成立于北京，公司自成立就一直专注于氢燃料电池发动机研发与产业化，致力于成为国际领先的氢燃料电池发动机供应商，由此公司上市时就被资本市场成为"中国氢能第一股"。从公司的产品结构上看，公司产品主要包括发动机系统、零部件、技术开发及服务和其他。其中，发动机系统的营收占公司总营收的87.56%，市公司的额主要收入来源。
亿华通产品结构
这些年来，公司的主业鲜有变化，这次发行上市募集资金计划投向燃料电池发动机生产基地及东奥的燃料电池发动机研发等项目，还是与主业息息相关。对比在纳斯达克上市的巴拉德动力（也是做氢能源公司），两家公司的营收规模差不多（都在5.5—7亿元左右），巴拉德动力市值在37亿美元250亿元左右，按照市盈率估值计算，亿华通的估值在190亿元左右，差不多是其股价最高点的市值。当然，由于美国和我国金融市场环境不一样，估值会有一些变化，这样推测不一定准确。不管怎样，市场都会给出一个合理的回应。
2、营收逐渐增加，利润较为波动
从亿华通招股书公布的历年财务数据来看，近年来其营收一直处于上升状态，但净利润波动明显。2019年，亿华通实现营收5.54亿元，同比增长50.25%；实现净利润0.46亿元，同比增长163.28%。虽然，公司2019年的营收和净利润双双实现增长，且增长的幅度还不小，但由于其上市时第一季度尚未盈利，暂未摆脱盈利风险，故股票后面加了个U。从近几年的数据看，公司的营收在逐渐增加，从2017年的2.01亿元增加到2019年的5.54亿元；净利润却波动明显，在2018年下降后，2019年超过前两年的总和，达到0.46亿元。毕竟净利润还是太少，随着有所增长，但不足以使公司摆脱盈利的风险。或者换句话说，亿华通尚在亏损、盈利之间摇摆。
亿华通营收及净利润
我们再来看看亿华通的毛利率，2017年—2019年这三年的毛利率均值为47.25%，各年毛利率分别为46.3%、50.32%、45.12%，相对来说还是比较稳定的。
亿华通毛利率
3、各项费用持续增加，研发增加明显
作为一家科技类的企业，公司的各项费用支出每年增加较为平稳，总费用增加较为明显。总体来看， 2019年各项费用支出较2年前的2017年都翻倍了，主要是管理费用和研发费用支出较多。
2017年至2019年，公司的销售费用、管理费用、研发费用合计数分别为0.77亿元、1.51亿元、2.22亿元，各项费用合计数占营收的比较为稳定，每年基本在40%左右。
亿华通各项费用
也许公司从事的氢能源行业尚处于起步阶段，所以每年需要不小的研发投入，公司的研发费用连年增加。2017年至2019年公司研发费用为2503.76万元、4508.69万元、8390.19万元，占营收的比重分别为12.44%、12.24%、15.16%，相当于将营收的六分之一都用于研发。随着公司上市成功，融资更加容易，估计未来研发投入还将进一步增加。
4、总结
亿华通带着"中国氢能第一股"的称号登陆了科创板，期间股价时有涨跌，但维持在160元左右，市值也维持在112亿元左右。相比于同等规模竞争对手上市的巴拉德动力，公司的估值还是存在一定的低估，但也不意味着公司的股价就能在短时间内持续上涨，毕竟两国的金融环境不同，投资人对公司未来业务的看法也不尽相同。说到底，还是需要持续的业绩表现方能带动公司的股价上涨，后续公司业绩如何，我们将持续关注！