小编按：

周五三大指数受外围影响全线低开，随后稍有回暖。午后，三大指数持续回落，跌幅均超过2%。尾盘，指数小幅回暖后再度走弱。截止收盘，沪指报3509.08点，跌2.12%；深成指报14507.45点，跌2.17%；创指报2914.11点，跌2.12%。

趋势上，指数今天全天均处于一个杀跌的形态当中，盘中更是一度大跌超过70点，沪指盘中失守3500点，创业板盘中失守2900点，市场呈现出一个典型的空头形态。对此，狼帅陈浩盘中分析认为，即使空军来势汹汹，抱团股也没有转移阵地的可能，只能坚守。同时在做客央广采访时亦对这次调整做了定性！财咖精选其近期精彩分析，值得一看！

陈浩

上证指数的大单主力线结合成本均线，这个位置可以撑住。今天空军气势汹汹，抱团股没有转移阵地的可能，只能坚守。其他散乱板块不适合布局，仅适合挖一两只相对大盘个股补充抱团阵营。

上午：抱团股仍在熊市氛围中，只有低位的承接盘，极少看到主动进攻的主力行为。大机构昨天去地产股意义不大。酒今天获得机构资金，但是机构喝的是杂酒，意思也不大。然而，只有抱团才能救A股，风格转移不是出路。各机构只能等，白酒被腰斩是不可能的。

大机构可能已经发现，盘口是极轻的。抱团股里面基本上没散户，小私募逃跑砸了场子，此刻他们已经浮亏了或者跑光了，于是随便几只抱团股有机构重新入场，就止跌了。反而换股是*麻大**烦，都是散户持仓，涨了抛压巨大，没谁吃的下那么多的解套盘。

*此部分内容摘选自狼帅陈浩个人微博“天狼50陈浩” 发布时间2021年2月26日

行情趋势

从大的方向上来看，这一波不是那种中等级别的大规模的指数见顶或者回落，它是一个短线波动特征，跟以前差不多。所以到这个地方我看是差不多了，又快到周末，下周还是有望转好，长线趋势特征还是震荡慢牛，换个板块然后主力接着继续玩儿，他们也走不了。历史上的长线获利盘太多，现在并不是说在抱团股上机构吃了多少亏，只是囚徒困境，怕别的机构走，就觉得自己是不是也减点仓，但实际上机构都走不掉。因为没有流动性支撑，把中线、短线的获利打掉之后基本上没有人抛了，这个进程会很快。

这次抛盘的压力主要是来自于短线获利盘，由于抱团股太强势，走得太强太长，导致一些中小机构也只好换个地方，把小票扔了，就换大票；然后又赢了点儿地，抛压主要是从那儿来的。中小机构有个习惯，他们愿意择时，但是大机构只能做股东。毕竟中小机构的占比不高，到达某个中线成本之后，基本上回调就可以结束了。目前就在这个位置上，尤其今天一低开，我看盘口的支撑还是很强的，大部分的抱团股找到它的中线成本后基本上就不会再跌了，至于市盈率什么的对于抱团股来说从来不是问题。

市场风格

机构之所以在这个地方抱团是因为这些股票不按市盈率估值，按市盈率估值的股票大部分还是属于中小票，中小票市盈率高是个很麻烦的事情，大盘股如果持有期可以估计得相当长，那么只要看未来现金流贴现，市盈率理论上是应该高一些的，而且抱团股大部分的股票是经得起年报的考验。我也注意到抱团股之所以成为现象，就是因为真正能信得过、长线持有的股票太少了，还是要抱团，没有办法。

现在是自下而上选股，只要个股好，当然还有一个条件，个股得足够大，如果股票太小，流动性不足，机构是买不进来自然就被扔掉了。所以以后就不再分赛道板块，就每个板块都有几只股票被抱一抱，大家选股也是这样，不按板块说事儿，这应该是今年的特征。

在调整中如果有机会想接一些抱团股，这个只能是一种博弈现象，主要是看成本。其实估值方面，你不能指望60倍市盈率低估到30倍，那这样的话整个市场就会崩溃，现在基本上就是把大家一致追捧产生的超涨区间给去掉，回到原先的趋势中，之后就会稳定下来。个别出现较严重的机构踩踏的股票，大家就要看趋势了，这个时候有没有大资金导致拦一刀让它止跌，稳住市场情绪呢？这个比较困难。

板块分析

先说银行板块，银行板块在7个月前有大机构进驻，弄出了一批震荡慢牛趋势个股。该板块有机构基础，图1中的那几个蓝色的是其在SST轴上的分布高度集中，发生时间约在150个交易日之前。这不是自然分布，是机构运作的痕迹：

图1 活点地图，银行

地产股也埋了伏笔，只不过银行板块被机构摸过了44%，地产股只有10%，分两批投入的资金，第一批和银行股几乎是同时的，7个半月前，第二批则是不久前，甚至就是周四的事儿。各位在盘面上见证了大机构攻入一个板块的盛况，看魔牌：

图2 天狼魔牌，红线是地产板块，2021年2月25日

上图可以很清楚地看到了地产股只被机构买了一个小时，49亿的资金量。其结果却是10多只涨停，全板块几乎没有不涨的。涨停就那么容易么？不能绝对地说。我看了盘口的回放，某股在拉升到5%的瞬间，盘面上卖出挂单大约3亿，吃通1%的价位也就个把亿，问题是早盘地产股摆开了上攻的姿势，大家都看着呢，一呼百应，只要大机构总体上打进10亿上下，也就涨停了。

对于机构，这种爆发不见得是好事儿，这种价格移动也叫冲击成本。慢慢来不好么？问题是，不是一家机构做的，地产股中的好几只被更多的机构盯着，这种大涨，基本上可以断定是机构哄抢。至于整板块的涨，是市场的跟风。为啥？是价值低估的问题，大家都懂。只是风口不在这里，也没啥激动人心的利好，乃至于其中的价值股长时间没人动。抱团股崩解后，机构需要更多的投资目标。

A股的痛点，是优质资产荒。尤其是炒赛道热情消退后，60倍市盈率的价值和价值成长也不是俯首皆是。会进入银行地产总领A股的周期么？可能性不大，更大的可能是新一轮价值股的挖掘，自下而上。

自2019年之后，大机构是不择时的。但是，资金的重新配置时有发生，这几天做的就是这事儿。照例，机构换股就是指数的调整期，因为换股需要流动性，流动性供给增加是利好，需求增加是利空。机构的未来信心已经开始复苏了，周四地产动是好事，按照投资学求得新的共识，然后，继续扎堆。

*关于地产、银行分析内容摘选自狼帅陈浩个人微博“天狼50陈浩” 发布时间2021年2月25日