中国股市从2016年至今，基本上围绕3000点上下波动运行。这期间，上证最低2440.91，最高3731.69，基本上在3000点的25%幅度内。
中国股市的这种稳定，背后有什么玄机呢？机构们通过什么盈利模式既能赚钱，又能平稳股市，保障股市不击穿，从而引起崩溃？
经分析发现，大机构是通过一种通信学中的调制方式进行的。
通信上进行模数转换的调制方式很多，但有一种方式是根据模拟信号波的幅度的增高或减少来进行的。
增量调制，就是对模拟信号采样，并用每个样值与它的预测值的差值（线性预测下的前值）进行比较，然后产生新的数字脉冲序列。
在股市中，这种增量值就是股指期货和ETF基金的看多或看空。
当股市指数是线性时，增量的变化是恒定的或变化比较小；当股市指数是正弦波曲线时，增量的变化是比较大的，如果增加正弦波的频率（频次），累计的增量变化最多。
经过2015年股灾后，高层对股市监管部门的指示：一是保持股市的稳定；二是用于股市的稳定资金不能赔钱，也不能大赚；三是多激励公司上市，加快科技兴国。
为了完成这三个KPI指标，该怎样做呢？
第一，股市单边上涨或单边下跌都不行，必须围绕一个基线来上下波动最稳定，这个点就是2015年底、2016年初的3000点。
第二，如果波动太大，盈利的空间和亏损的空间就大。作为大资金，年有5%~10%的盈利即可，否则赚钱太多，有与民争利之嫌，不利于社会稳定。正弦波曲线是不错的选择。
第三，要激励公司上市，这个任务可以实现，但公司上市过多，势必带来股市总价值的上升，股市容易单边上涨，不符合第二条。因此，股东减持、融券卖出就必须登场。市场融资多了，股东减持离场的也多了，留在股市的资金总量随上市公司的增加不会增加太多。
第四，为了确保资金的有效利用，在关键时刻可以快速提升增量收入，增加股市正弦波曲线的频率必须高，这样交割日从西方成熟股市的一个季度一次，改为一个月一次股指期货和一次ETF交割，全年的频次达到了24次。
过去7年，这样的盈利模式确实保障了股市的平稳运行，但是由于量化交易的出现，这样的模式被很多小机构和游资学会了，并强化了，导致散户亏损加大和市场信心的削弱。股民投资亏损，潜在的股民和增量资金也对入市存在悲观情绪，迟迟不出手。
没有新的增量资金入场，即使新的稳定资金入市，也不能保障稳定资金还能按照以前的”增量调制”模式实现盈利。
在国内外环境发生变化，中央提出“金融强国”战略后，只有抛弃以前的旧模式，才能让中国股市腾飞。
要实现金融强国，股市的强劲上涨才能助力，并为金融强国保驾护航。
因此，高层应调整KPI考核指标：增加投资者盈利比例，特别是普通散户投资者；增加股市股价年增长幅度；制定减持占融资比例每年不得高于1%；允许稳定资金实现高盈利。
好的KPI考核，会导致好的结果。
