在灵魂的江湖中照见自己
【迈道原创】 今日牛叉
作者：二两牛一爷
“A股全线回调，小微盘再遭重挫！”这是昨晚某权威机构对当天A股市场表现的专业表述。而自媒体则来得十分直接：股灾！
字越少，事儿越大。昨天，4月16日，沪深两市5000多只个股下跌，其中1000多只个股跌停或超过10%。要知道，2023年底为止，A股总共有5346家上市公司。
“市场再度经历巨幅震荡，较昨日有过之而无不及”。前一天，全市只有共25股涨停，超4000只个股下跌，其中500多只个股跌幅超过9%。
具体的说，小微股指数遭受重创，短短两个交易日便暴跌10.46%，跌幅高达20%。
专业机构的严谨表述是：“小盘股成为资金撤离的主要对象”。
今年以来，在某音平台上冒出一批专事股市话题的博主。这些人现身说法，或买或卖，或赢或输，整天炫耀卖惨，阴阳怪气，声嘶力竭。
这两天，“资金撤离”四个字，让这些人的表现出奇的一致：哭天抢地，痛不欲生。
1
A股发生了什么？
昨天收盘，中央巡视组进驻央行、证监会的重磅消息发布。消息说，巡视组负责人强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，关系中国式现代化建设全局。对金融单位开展巡视，是纵深推进反腐败斗争的重要举措……
应该说，巡察，反腐，都是利好。但“不确定性”是资本市场最为警惕的“风险因素”。资本对此的一贯反应是：远离。
但这不该是A股连续两天大幅震荡下跌的主要原因。道理很简单，所有机构都明白，这种短期的不确定性完全不影响长期向好趋势的共识。
“长期向好”的共识基础来自今年春节证监会更换主帅后的一系列大动作。虽然“新村长”到任距今不过个把月，但立场鲜明，态度强硬，尤其是“三板斧祭旗”。让中小投资者重燃希望。
只是，机构大多还在观望。不然就不会有“中信硬怼村长事件”。
直到《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称：新“国九条”）的出现，“牛市来了”的欢呼声不绝于耳。
4月12日，沪深交易所就《股票发行上市审核规则》《股票发行上市规则》等具体业务规则向社会公开征求意见稿，涉及提高上市条件、规范减持行为、严格退市标准，特别是推动 分红等内容，被视为全盘利好。
但是！两天，怎么个股跌得这么惨？为什么“小盘股成为资金撤离的主要对象”？
2
小微股实在让人慌得不行
有人概括，“国九条”就是要遏制“炒小炒差”的不良风气，让市场的活跃资金聚焦于绩优股。
这味着回归价值投资，大盘蓝筹股将重获追捧。于是，持有小微股或曰小微股的投资者立马处于三大恐慌中：“跷跷板恐慌”、“减持恐慌”、“退市恐慌”。昨天，小微股的再度集体大跌就出于这种逻辑。
多年以来，小微股因其盘子小，数量大很容易成为资本操控的对象。它们的大起大落正是中投资者屡屡成为韭菜的主要原因之一。
新的国九条提出严格强制退市标准，这意味着未来会有更多的公司退市，而小微股首当其中。有机构认为，现在每年退市不到50家，以后可能是100-200，甚至是400-500家……这就是所谓的“退市恐慌”。
第二是减持恐慌。新九条表明将想方设法围堵违规减持的情况发生。而最近几年上市的公司以小市值公司为主，这些公司有更庞大的解禁流通股，其大股东、原始股股东有更大的动力减持套现。
三是跷跷板恐慌。
A股一直存在着所谓的二八效应，即大盘蓝筹与小盘股之间的跷跷板效应：此消彼长。新的国九条之后，价值蓝筹必定更容易受到资金追捧，就是所谓“更容易从小盘股这个池子里虹吸流动性”导致的小盘股下跌。
另外，新规定调低了“造假金额+造*比假**例”的退市标准，对于造假行为的处罚更加严厉。同时，市值退市指标的提高也使得小市值公司面临更大的退市压力。
可以说，国九条的颁布，从国家层面为中国资本市场再度做出制度化安排。白纸黑字，一切侥幸都被彻底打碎。面对一种新逻辑、新趋势，市场参与各方必然会调整自己操作：变换赛道，弃旧图新。于是，一场夺门而出、慌不择路的剧情连续上演。
3
这种级别的大幅震荡会持续多久
回顾一下今年监管层的态度和动作，或许不难得出结论。
今年春节，换帅后的证监会迅速发起的“正本清源”、“从严治市”一系列动作业内产生震动效应。
一是剑指IPO财务造假。证监会官网在春节前最后一个工作日，宣布对思尔芯公司的IPO财务造假行为进行处罚，罚款高达1650万元。
二是宣布“倒查上市公司财务数据十年”，对A股市场上市公司财务数据的真实性和准确性发起全面挑战。
三是严处从业人员违规炒股。证监会连续开出了14个罚单，对63名违规炒股的从业人员进行了处罚，合计罚款金额高达8173万元。而据《证券日报》的统计，今年以来，监管部门已开出88张行政处罚决定书，罚没金额接近9亿元。
其中，恒大公司被罚41亿7500万，许家印个人被罚4700万，公司曾经的高管无一幸免，全部被处罚300万到1500万人民币不等的罚金。
另外，针对公募基金的监管和处罚高调进行。
3月27日，蔡嵩松、曲泉儒，董博雄3人因非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪，在金华市中级人民法院开庭审理的消息震惊全网。
蔡嵩松，曾经的基金男神。2019年“初出茅庐”，凭借重仓半导体板块，一战成名，带领诺安成长获得全年95.44%的业绩，位居同类排名4/413。他管理的基金规模也因此迅速膨胀，最高一度超过400亿。
不过，据天天基金网数据，蔡嵩松管理的诺安成长混合基金，在2022年亏损129.3亿元，但收取的管理费高达3.76亿元。蔡嵩松个人的年终奖超7000万。
更夸张的是，据Wind数据，去年公募基金旗下产品合计亏损4351.18亿元，加上2022年的1.46万亿。短短两年，公募基金已经净亏损掉了约1.9万亿元。而2023年，公募基金公司合计收取管理费用1356.57亿元，近两年合计超2800亿元。
这样的操弄怎么可能让A股担当起支持实体经济发展的重任，又如何能够吸引更多资金进入市场？
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后市
乱世重典，矫枉过正。不破不立，凤凰涅槃。恐慌情绪集中释放是情理之中的事情。
风雨之后见彩虹。可以预见，新“国九条”多措并举全面推动资本市场的重大机制体制改革，将从根本上提升上市公司投资价值，更好地实现资本市场优胜劣汰。更多投资者的长期价值投资选择，将形成投资端和融资端的良性循环，以高质量的资本市场推动实体经济行稳致远。
就是说，虽然积重难返，连续巨震，但大势所趋，人心所向，A股，牛市可期。
在灵魂的江湖中，照见自己。
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