一、本周大事件
￮4.22-LPR报价
￮4.23-欧洲各国4月制造业PMI初值、美国4月标普全球制造业PMI初值
￮4.25-美国至4月20日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率初值、美国第一季度实际个人消费支出季率初值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值
￮4.26-美国3月核心PCE物价指数年率、美国3月个人支出月率、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值
二、舆情热点（整理自网络）
￮ 低空经济-经济日报发表评论《稳健有序发展低空经济》，明确提及低空经济制度设计和场景应用，形成可复制可推广的有益经验和示范（万丰奥威、深城交、莱斯信息、纳睿雷达、航宇微等）；
￮ 军工信息化-近日，中国信息支援部队在京成立(安达维尔、莱斯信息、捷强装备、捷安高科、西测测试等；
￮ 智能电网/充电桩-欧美掀电网更新浪潮， 充电桩海外和国内订单同时爆发，国产充电桩在海外卖爆，供不应求，行业老大HW发声：“让有路的地方就有充电（设施);( 安靠智电、凯旺科技、通业科技、 东南电子、 盛弘股份等)
￮ 存储芯片-近日，闪存价格一路飞涨， 最高幅度接近30%！上游加紧扩张；存储芯片需求提升进入复苏周期 券商看好存储行业周期反转投资机会；（西测测试、江波龙 、 商络电子 、 雅克科技、上海新阳等）；
￮ 人形机器人-人形机器人元年开启！波士顿动力电动Atlas惊艳 AI巨头纷纷入局 ；（ 怡合达、 鸣志电器 、泽宇智能、新兴装备、江苏雷利等）
￮ 大科技-证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，服务科技企业高水平发展（亚翔集成、波长光电、东方嘉盛、工业富联、广合科技等）；
￮ 无人驾驶-周末，马斯克接受提问时称特斯拉无人驾驶FSD在华可能很快落地 （万安科技、万集科技、浙江世宝、兴民智通、锐明技术等）；
￮ 高压快充-华为数字能源将于4月24日举办超充联盟启动仪式，机构预测：今年将是国内超充桩应用元年（炬华科技、永贵电器、道通科技、通合科技、蓝海华腾等）；
￮ 油气-海通证券：预计在OPEC+减产、全球供给偏紧，以及地缘紧张局势等因素影响下，国际油价有望维持高位震荡（贝肯能源、准油股份、通源石油、中曼石油、德石股份等）
三、热点研报与纪要
1. 【中金科技硬件】英伟达下跌速评：相对拥挤的交易导致对边际变化的高度敏感，NVDA仍是AIGC基建的核心资产
【事件】
北京时间4月20日凌晨，英伟达收盘下跌10%，最新市值为19050亿美元。我们认为下跌的核心原因在于：
•宏观层面，近期美国3月CPI数据及大宗商品价格的趋势回升，推升了市场对于通胀回温的预期，导致股市风格由成长转向价值。本周纳斯达克指数下跌5.52%，为2024年开年以来最大的单周跌幅，英伟达作为纳斯达克最重要的权重股之一，同样受到资金风格的牵制；
•边际变化方面，产业链公司超微电脑（SMCI.US）在昨晚公布了4月30日的财报日期，但并未按照前几个季度的习惯披露业绩预增预告。超微电脑是英伟达AI服务器机架的供应商之一，业绩预告的缺失令市场部分投资人对英伟达下一季度的财报表现产生担忧；
•产业旋律侧，我们判断Scaling Law仍然有效，但市场在等待进一步催化。在大模型持续迭代的背景下，训练端的需求维持高景气，市场在密切观察推理侧需求的蓬勃发展。
【观点】
展望后市，我们认为：
•AIGC基建仍是高景气赛道；参与AIGC基建的供应商众多，加之正值H系列向B系列切换的窗口期，较难从单一公司行为观察产业链全景。以超微电脑所在的AI服务器机架环节为例，包括但不仅限于广达、技嘉、纬颖等多家供应链参与全球AI服务器建设；同时GTC2024后，产业链正在进行由H系列向B系列服务器切换的过程，出现旧产品季度*交性**期缩短及业绩波动为常规的产业旋律。我们建议投资人以年化维度观察AIGC的建设进展，并进一步观察大模型的潜在更新对于产业景气度的进一步拉动。
•英伟达有望持续受益于AIGC算力基础设施的建设浪潮。据Liftr Insights数据，2022年英伟达在数据中心AI加速器领域的市场份额达82%，同时英伟达在AI加速计算领域实现了硬件+软件+平台+应用全系列部署，通过GPU、CPU、网络硬件三类产品协同，为客户提供全方位多层次的解决方案。展望未来，推理端芯片的持续放量有望推动AI算力硬件市场规模进一步扩大，我们认为公司有望持续凭借高技术和生态壁垒继续领跑AI算力赛道，我们维持英伟达“跑赢行业”评级。
风险：芯片架构多样化风险；研发投入产出不及预期；贸易摩擦风险；客户自研AI算力芯片加剧竞争。
2. 【建投金属吹响锡牛号角】锡正在加速上涨，突破27万，单日涨幅近10000元
•印尼出口凭证更替未完成，发货量减少，叠加海外需求回升，LME锡库存自7700吨下降至4200吨，LME5-6月价差295B，挤出back软逼仓状态。
•国内库存约14000吨，但国内较海外折价近30000元，锡锭一般贸易出口窗口仍未打开，还差仅2000美元才能使一般贸易窗口打开，国内锡锭才能流出改善海外供应格局，否则难解海外逼仓困局。国内30000的折价是国内锡补涨的强驱动。
•全球2024年锡矿产出不及预期，主要是佤邦主矿区供应迟迟未归，消费存在超预期的场景如家电，供需缺口由市场预期的5000吨要扩大至10000吨以上。不要低估锡内盘的补涨。
以上内容仅供交流，不作为投资依据，也不构成投资建议，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎!