作者：吴卫明律师

证券行业作为我国金融行业的重要组成部分，在本轮互联网金融发展浪潮中，始终保持稳健的姿态。如果我们从证券行业互联网化发展的路径来看，证券行业恰恰是进入互联网金融领域较早的机构，并且一直在跟随着行业的发展。

吴卫明博士认为，证券公司的互联网金融发展，可以分为三个阶段，即：证券电子化交易时代、证券远程交易时代、证券互联网金融时代。分述如下：

一 证券电子化交易时代

我国的证券市场于八十年代后期开始重建和恢复，并以第一支股票“飞乐音响”的发行作为标志。股票市场恢复之处，股票及其他证券以纸质方式存在，并采用场外分散交易方式。1990年12月，上海证券交易所成立，1991年7月，深圳证券交易所成立。两大交易所成立后，我国股票交易进入场内集合竞价、集中交易阶段。

由于上海证券交易所与深圳证券交易所在各个主要经济体的证券交易所中，设立时间较晚，得以在成立之初就借鉴国际证券交易所的先进经验。如交易指令通过电脑自动输入、交易所系统自动撮合成交等先进的交易模式，从一开始就得到应用。证券公司从事经纪业务，是通过交易所统一的电子系统实现的，客户在证券公司营业部下单，证券公司的系统将交易指令传送到交易所，完成证券的买卖交易。

虽然我国证券市场在电子化、网络化方面的起点较高，但客户在证券营业部下单的模式也存在着交易效率不高、交易受到场地制约等问题，无法适应证券市场投资者日趋多元化的需求。

二 证券公司远程交易时代

1、远程交易初尝试

由于存在远程交易的需求，且互联网技术和互联网应用在九十年代中后期得到了飞速发展。在此背景下，证券公司开始尝试以互联网方式远程下单交易。我国最早的证券公司网上交易下单系统出现于1997年，中国华融信托和闽发证券首先开通网上证券交易业务。此后，又有部分券商开通了网上证券委托。

2、远程交易制度化

2000年3月30日，中国证监会发布了《网上证券委托暂行管理办法》，对证券公司网上证券委托进行了规范，并明确网上委托是在证券公司通过互联网，向在本机构开户的投资者提供用于下达证券交易指令、获取成交结果的一种服务方式。该办法的出台，大大促进了证券公司开展网上委托业务的热情。而2003年“非典型性肺炎”疫情，则成为促进证券网上委托业务发展的一个外部偶然因素。在此期间，证券投资者通过网上委托交易及其他远程交易方式所实现的证券交易在整个市场中的交易占比大幅度上升。

当前，我国各家从事经纪业务的证券公司，均已经开通了网上证券委托。投资人可以通过互联网接入证券公司的交易系统，并完成证券的买入、卖出委托及其他相应的证券委托业务。

3、远程交易的移动化

随着移动通信技术的发展，移动网络带宽的提升，以及智能手机的普及。证券公司的网络委托业务已经开始从互联网向移动互联网络发展，证券公司的手机APP应用时代也已经开启。国泰君安证券、广发证券、国信证券、银河证券、招商证券、中信证券、海通证券、华泰证券等公司推出的手机应用终端在客户安装规模方面居于前列。其中，国泰君安证券的“易阳指”、广发证券公司的“易淘金”均具有一定的代表性。

4、开户远程化

在交易委托网络化的同时，证券公司也在探索证券经纪业务的全流程网络化，从而逐渐摆脱经纪业务对营业部的依赖，降低运营成本。受制于中国证监会对于证券公司经纪业务的管理规定，证券公司客户的资金账户应当在证券营业部现场开立，证券账户应当在证券营业部或者证券登记结算机构现场开立。这一规定制约了证券公司远程开户业务的发展，但网络技术发展为此提供了可能性。以国泰君安证券公司的网上开户为例，该系统通过手机短信方式进行客户身份的第一重验证，然后通过身份证与公安系统联网完成身份信息确认，再通过客服人员的网络视频沟通方式进行再次确认。在身份确认的基础上，客户*载下**数字证书，以电子签名方式完成开户。该流程在一定程度上解决了“面签”的问题，而网络空间也突破了“营业部”的物理空间，实现了“现场”开户。

三 互联网金融新尝试

除传统证券经纪业务外，证券公司也开始设立专门的互联网金融平台。以华创证券全资设立的“金汇财富资本管理有限公司”为例，该公司是从事投资融资、财富管理和互联网金融业务的经营主体，该公司设立了“金汇理财”互联网金融平台。

再比如中山证券成立的互联网金融中心，针对小额股票质押融资，在线推出了“小融通”产品。该产品包含三个子产品：融新通、融易通、融商通。任何在中山证券开户，并持有沪深证券交易所股票的客户，均可在线向中山证券公司申请开展“小额股票质押式回购交易”融入资金，用于新股申购或股票买卖交易。

对于在证券公司开户的用户而言，证券公司能够直接获取证券登记信息，因而在融资方资信能力判断方面具有一定优势。同时，由于证券集中电子化登记的便利，使得股票质押办理效率很高，股票处置也相对简便。围绕股票质押式回购模式所开展的互联网金融产品，无疑会成为证券公司互联网金融产品重要组成部分。随之而来的是证券公司互联网金融产品涉及的数据合规等问题，在如今，证券公司的互联网金融产品愈发成熟，而数据安全、数据合规、个人信息安全等问题随之而来，也成为时代发展成为留给证券公司的新命题。

证券公司是我国资本市场的重要支撑力量，也需要不断利用互联网完善自身业务模式。吴卫明博士认为：在互联网金融时代，证券公司正在顺应潮流，不断革新业务模式和业务流程。相信在不远的将来，证券行业必将迎来新的业务增长领域。