申银万国发布投资研究报告，评级: 增持。
12 年7 月18日，公司董事会通过了《与阿里巴巴战略合作框架协议》：自此，这次由阿里巴巴集团抛出橄榄枝、 小商品城积极配合下形成的战略合作最终尘埃落定，双方将本着“优势互补、合作共赢”的原则，充分发挥小商品城在商品货源、物流配送和其他实体配套等领域的优势，发挥阿里巴巴在商流集聚、市场运作、人才集中和覆盖海外等领域的优势，通过联合共同实现大发展。
合作基础坚实，联盟牢不可破：阿里巴巴和小商品城均成长壮大于重商氛围浓厚的浙江省，彼此早已熟知。对于阿里巴巴——中国 B2B 和C2C 行业的老大来说，拥有丰富的小商品货源、商贾云集的小商品城无疑有着极强的吸引力；而在本次合作敲定之前，小商品城内部已经约有 30%-40%的商户在阿里巴巴旗下淘宝网从事着电商领域的经营，联盟的基础早已自下而上开始形成。
强强联合，分工明确，互利互惠：强强联合的局面在为阿里巴巴带来更多商城经营户的同时，也为阿里这样轻资产的电商企业提供了更多实体资源，如平台商户所需的物流仓储资源， 在义乌举办网货交易会和电子商务培训业务的场地资源，以及网货采购中心资源等等；对于小商品城来说，之前与中科院及浙江铁路共同牵头进行的义乌电子商务产业园区的建设也将会在阿里巴巴的加入后获得更多人气，阿里下属各平台和商户会被陆续引进电商产业园和网商园，其多年的电商运作经验和应用技术支持也将在园区内实现共享。
经营户受益给公司未来盈利稳定增长打下基石：我们认为，商贸城内经营户将是本次合作的最大受益者，他们触网的范围会进一步打开，未来可以获得阿里巴巴在天猫、淘宝、阿里巴巴外贸等多个平台上的市场推广、业务指导和日常维护等服务，通过互联网渠道获得更宽阔的视野和商机。
地产业务或成不确定因素，下调盈利预测，维持增持评级：商贸城经营户的繁荣预示着公司业绩具备长期稳定增长的基础， 但是公司坐地收租的盈利模式决定了本次联盟的形成在短期之内并不会给公司直接带来业绩上的促进， 加之由于大部分客户需要商品房的精装修， 公司在杭州的房地产业务完工交付将延后，结算进度仍然存在一定的压力，业绩很有可能无法在今年体现，因此我们下调之前对公司的盈利预测，预计 12 到 14 年 EPS 为 0.3 元、0.43 元和 0.56 元，以当前 7.78 元的股价，分别对应 26 倍、18 倍和 14倍 PE 值，考虑到公司以租约提前锁定业绩的模式在零售行业整体下滑的形势下能够显现出一定的抗跌性，因此我们依旧维持“增持”的投资评级。