债市综述
6月12日，早盘避险情绪升温，债市延续反弹走势，在央行开展逆回购操作及A股走强的背景下，债市涨势收敛，分析料短期债市有望延续反弹态势。下周一统计局将公布5月固定资产投资、工业增加值等数据。市场关注下周MLF操作续作情况。
本周国债期货全线上涨，10年期主力合约累计涨0.8%；5年期周涨0.46%，终结五连跌；2年期周涨0.25%。市场人士认为，央行本周首次预告MLF操作时间，并将公开市场操作时间提早至9:00-9:20，持续强化预期管理，释放稳定预期信号同时，流动性投放上亦保持合理适度。
银行间主要利率债早间大幅低开，午后利率债收益率持续收窄，10年期国债活跃券200006收报2.755%，收益率下行1.5BP，当日在2.715%-2.765%之间波动；30年期国债活跃券200004收报3.5%，收益率下行2BP，早间收益率一度报3.46%。交易员称，疫情二次爆发担忧升温引隔夜美股暴跌是早间现券收益率大幅低开的主要原因。早间10年期利率债活跃券收益率一度下行6BP左右。随后央行开展1000亿元逆回购操作，紧张氛围渐平复，部分止盈盘涌出致券价涨幅收窄。
资金面方面，短端流动性相对充裕，隔夜品种下行逾20BP至1.5%附近，银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价报1.9066%，较前一日下行7.33BP。有市场人士认为，下周初是判断近期央行货币政策走向的重要窗口，央行大概率将缩量续做中期借贷便利（MLF）并辅以其他方式投放中长期流动性，不排除采用降准叠加缩量续做MLF的形式。
江海证券认为，虽然市场已经出现了诸多积极的信号，但经历了前期过快的调整，市场积压了大量的套牢盘，一旦利率快速下行后抛盘也会快速涌出。因此利率想要在目前的位置继续下行，依然缺乏经济二次探底或是货币政策转向宽松的明确信号来推动。所以我们认为短期内利率或将再次进入震荡盘整期，需要等待来自基本面和货币政策更为明确的信号为市场指明方向，波段交易依然是更为稳妥的投资策略。
中信证券明明称，经历了利率的一波快速回调之后，市场表现出了明显的超跌反弹特征。央行近期很可能会有所动作，有一定概率下调MLF和OMO利率，但是下调存款基准利率的可能性并不大。对于降息的幅度，中性判断是5个bp，当然也不排除10个bp或者维持MLF操作利率不变的可能。时间上看，下周一可能是一个比较重要的观察时点。如果MLF操作利率维持不变，那么市场预期可能会再次陷入纠结。
债市要闻
1、中金所：将国债期货开盘时间推迟15分钟至9:30
中金所修订《2年期国债期货合约》、《5年期国债期货合约》和《10年期国债期货合约》等合约及实施细则，7月20日起正式实施。中金所称，为配合商业银行开展国债期货业务试点整体工作，将国债期货开盘时间推迟15分钟，此举对于促进国债期货市场健康发展和平稳运行具有重要意义。
2、中金所发布国债期货新合约上市通知
中金所：5年期国债期货TF2103合约定于6月15日上市交易，挂盘基准价为101.37元；10年期国债期货T2103合约定于6月15日上市交易，挂盘基准价为100.105元；2年期国债期货TS2103合约定于6月15日上市交易，挂盘基准价为101.045元。
3、交易商协会发布6项自律规则，涉及产品、中介服务和发行规范3类制度
交易商协会发布《非金融企业短期融资券业务指引》等6项自律规则，涉及产品、中介服务和发行规范3类制度，涉及产品、中介服务和发行规范3类制度，进一步提升债务融资工具服务实体经济的能力和水平。删除产品指引中“待偿还余额不超过净资产40%”的表述。本次修订将3项发行制度整合修订为2项。
4、一二级市场共震，机构研判债市不会走熊
自5月份债市调整以来，92.37%的债券基金出现下跌，部分债券基金跌幅甚至达到4%，更有多只银行净值型理财产品近一个月年化收益率为负。而在一级市场，共有84只信用债推迟或取消发行。展望后市，多位债券投资经理认为，债券市场暂不会走熊，短期可关注利率债修复性机会，看好各行业龙头主体的信用债。
5、北京银保监局发文严控结构性存款总量及增速
北京银保监局下发《关于结构性存款业务风险提示的通知》，严控业务总量及增速。年内结构性存款业务增长过快的银行，应切实采取有力措施，逐月压降本行结构性存款规模，在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内。
资金市场
公开市场操作：
央行进行1000亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期，本周央行净回笼3000亿元。Wind数据显示，下周（6月13日-6月21日）央行公开市场共有6600亿元到期资金，其中6月15日、16日、17日、18日、19日各有1200亿元、600亿元、600亿元、800亿元、1000亿元逆回购到期，6月19日另有2400亿元MLF到期。
6月12日起，将每日开展公开市场操作的时间从工作日上午9:15-9:45调整为9:00-9:20，9:20发布《公开市场业务交易公告》披露操作结果。如当日不开展操作，则将在上午9:00发布公告说明相关情况。
资金面（CP）：
短端流动性相对充裕，隔夜品种下行逾20BP。Shibor多数上行，隔夜品种下行22.8bp报1.529%，7天期下行0.5bp报2.016%，14天期上行1.1bp报1.859%，1个月期上行3.9bp报1.956%。银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价收报1.5161%，较前一日下行逾23.68BP；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价收报1.9066%，较前一日下行7.33BP。
利率债市场
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2009日内走势（TF）：
信用债市场
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
同业存单
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
债券发行
6月12日，债券市场共发行230只债券，总发行量2990.63亿元，184只债券到期，15只债券提前兑付，3只债券回售，总偿还量1344.04亿元，当日净融资额为997.88亿元。
从发债类型看，6月12日，债券市场共发行国债1只，同业存单158只，金融债6只，公司债16只，中期票据12只，短期融资券17只，资产支持证券16只，可转债1只，可交换债3只。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
招标情况
1.财政部3个月期贴现国债加权中标收益率为1.8293%，边际中标收益率为1.8617%，投标倍数4.33。
2.进出口银行增发1、2、7年期固息债需求不俗，中标利率分别为2.1586%、2.4578%、3.2459%，投标倍数分别为3.51、3.12、3.55。
全国银行间债券市场交易结算日报
6月12日，全国银行间债券市场结算总量为42345.83亿元，较上日增长0.05%，交易结算总笔数为21254笔。其中，质押式回购33393.81亿元，买断式回购318.61亿元，现券交易8362.11亿元，债券借贷271.30亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，14天回购利率下行37.6bp至1.922%。
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