大家好，我是量子熊猫，鉴于当前新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

由于这部分研究近期才开始，并没有经过长期数据验证，可能会存在一定的风险。

我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率 。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

下面进入正式内容。

2021年12月2日可申购新股分析

梦天家居（603216）：

企业基本情况：

全称“梦天家居集团股份有限公司”，主营业务为木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售，为客户提供家居的整体空间解决方案。

主要产品为“梦天”品牌的系列木门、墙板、柜类等家具产品， 同构建成个性化、定制化的整木定制家居。

自设立以来，发行人以“梦天”品牌建设为核心，实现了稳步发展。

“ 梦天”商标被认定为“中国驰名商标”、“中国家具行业门类领导品牌”、“中国全屋定制环保健康示范品牌”以及“中国高定TOP10品牌”等。

具体营收结构方面，木门类营收占比最大，在60%以上，不过营收和占比在逐年下滑，柜类和墙板营收和占比提升较快。

属于自有品牌自产自销的家居产品，2017-2020年度，公司在木门市场销售规模上，在国内家居行业同类企业中排名前三。

由于产品比较单一，直接对应申万三级行业为家具，可比上市企业为欧派家居（603833）、江山欧派（603208）、索菲亚（002572）、顶固集创（300749）。

发行情况：

企业市值27.99亿元，发行市值9.3亿元，发行价格16.86元，发行市盈率22.99，动态市盈率13.25，顶格申购需要22万元市值。

注意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与行业和企业更直观的做对比了。

对比家具行业PE-TTM为26.2，对比欧派家居PE-TTM为26.35，对比江山欧派PE-TTM为14.12，对比索菲亚PE-TTM为11.58，对比顶固集创PE-TTM为24.53。

业绩情况：

预计2021年度营业收入区间为138,304.80万元至152,863.20万元，同比增长12.74%至24.61%；

净利润区间为17,018.93万元至18,832.53万元，同比增长-0.33%至10.29%；

归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润区间为21,800.00万元至23,300.00万元，同比增长1.79%至12.96%；

2020年营收122,675.45万元，2019年营收134,805.23万元，2018年营收134,456.39万元，年复合增速为-4.48%。

2020年归母净利润17,096.61万元，2019年归母净利润18,789.67万元，2018年归母净利润9,425.51万元，年复合增速为34.68%。

2018-2020年营收下滑而利润快速增长，参考招股说明书解释如下：

1，精装房交付政策及行业销售渠道多元化的影响下，公司以经销商渠道 为主的零售模式受到一定冲击；

2，定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域， 公司木门类产品市场竞争加剧；

3，疫情对公司2020年经销商业务影响较大。

净利润增长估计是毛利率在持续提升，具体毛利率方面：

2018年到今年上半年主营业务毛利率分别为31.82%、36.92%、37.57%和35.08%，除2021年降低外，毛利率都在逐步提升。

业绩稳定，主板上市，市盈率不高，价格不高，打就完了。

不好的地方在于地产行业风险较大，投资的话不建议。

祝大家中签数板。

申购建议：推荐申购，我的操作：申购。

申购建议说明：

推荐申购，破发概率小。

谨慎申购，50%破发概率。

放弃申请，破发概率大。