【国内期市收盘再现跌停潮，黑色系重挫五品种触跌停】

周四（5月4日），国内期市收盘再现跌停潮，尾盘部分品种跌幅略有收窄，黑色系引领工业品集体重挫，铁矿石、热卷、橡胶、甲醇封跌停，螺纹钢触及跌停，焦煤下探四个月低位，化工品、有色金属均全线走低，PVC、沪镍跌超4%；贵金属双双下行，沪银跌超2%，沪金跌超1%。

黑色系

黑色系引领工业品集体重挫，铁矿石率先封跌停，热卷紧随其后，螺纹钢一度触及跌停，焦煤下探四个月低位。钢价反弹无力，供应压力逐渐加大，需求回落拖累黑色系大幅下挫。4月末，全国进口铁矿石港口库存量为13333万吨，虽环比下降0.91%，但同比上升33.22%，依然处于高位；1-3月份，全国生铁累计增量为693万吨，而同期进口铁矿石增量为2950万吨，远超生铁增产需求，铁矿石市场仍是供大于求局面。

宏观数据

宏观数据方面，4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI），从一季度末的52.2降至51.5，为11个月以来最低。这一走势与官方服务业PMI一致。国家统计局公布数据显示，4月服务业PMI为52.6，低于3月1.6个百分点。受制造业、服务业PMI双双走低的影响，财新中国综合PMI数据（包括制造业和服务业）4月录得51.2，低于3月0.9个百分点，为10个月来最低纪录，显示增长动力进一步放缓。周三（5月3日），波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1034点，较前一交易日跌39点或3.63%，连续11个交易日下跌。

煤炭

煤炭方面，中国神华、中煤能源两大煤企下调煤价，神华将其5月份5500大卡月度长协价下调14元/吨，中煤能源5月份下水动力煤月度长协下调15元/吨。在政策的引导下，未来煤炭供给将呈现不断宽松的趋势，煤价将进入下跌通道，预计价格在淡季将回归合理区间。此外，财政部、发改委、央行、证监会、银监会等六部委联合发布通知，要求尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，规范政府与社会资本方的合作行为，健全规范的地方政府举债融资机制。通知称，地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。

化工品

化工品、有色金属均全线走低，PVC、沪镍跌超4%。美国能源信息署（EIA）公布的截至4月28日当周原油库存录得减少93万桶，连续四周录得下降，预期值为减少233.3万桶，降幅不及预期；上周美国国内原油产量增加12.8万桶至929.3万桶/日，连续11周增加且继续维持在900万桶/日关口上方。外媒报道，美国铝行业人士周三发表致英国首相特雷莎-梅的公开信，敦促欧洲铝业共同反对中国补贴国内铝行业的做法。该组织代表铝行业要求英国首相“在这个问题上积极与WTO商洽，并要求WTO采取行动”。英国首相办公室未予置评。持续数月的菲律宾环境部长委任投票尘埃落定，主张关停镍矿的Gina Lopez任命被拒，后市菲进口镍矿供给增长预期渐增，短期*压打**市场情绪并导致期镍反弹受挫。

贵金属

贵金属双双下行，沪银跌超2%，沪金跌超1%。世界黄金协会最新需求趋势报告显示，第一季度央行黄金需求降至近6年低点的76.3吨，同比下降逾25%；全球黄金总需求同比下降18%至1034.5吨，为2010年来最弱。周四凌晨，美联储发布决议声明，维持联邦基金利率在0.75%-1%不变，符合预期，同时对于经济基本面表现出较强的乐观态度，认为1季度经济疲弱为暂时现象和经济基本面依旧坚实。分析称，这意味着当前触发美联储改变加息路径的门槛较以往有所提高，这也令6月加息概率有所上升。备受关注的资产负债表措辞则与3月一致，投资者只能从5月下旬的会议纪要上寻找美联储官员更多的讨论线索。

农产品

农产品表现相对波澜不惊，两粕及软商品飘红，油脂类小幅飘绿。

盈利方式千百种，但都具备一些相同的必要条件

中长线交易

中长线交易要取得稳定良好的收益，必须对中长期的基本面判断准确，这基于很好地掌握品种的供求关系，以及对产业的相关信息把握到位、及时，同时还必须对政策及经济环境有比较准确的分析。而拥有现货背景的企业或贸易商，或者拥有强大调研实力的券商、基金等大机构一般就拥有这样的一个基础条件。

做中长线交易，对建仓价格并不要求十分精确和具体，但对仓位管理水平要求比较高。一般地，中长线投资都会采取“左侧”加“右侧”的交易形式，当价格处于“左侧”时，可能已经较大幅度地偏离了正常价值区域，这时候中长线投资者就可以逐步介入了。但由于短期价格波动还受到一些投机资金的影响，因此价格可能会出现短暂性的非理性波动，对此，中长线投资者是不会过分在意或捕捉这个机会。而当价格波动恢复理性时，价格开始向正常价值区域回归，这时价格波动开始转入“右侧”，中长线投资者一般会继续加仓，这时候就变成“右侧”交易。

在“左侧”和“右侧”交易中，对仓位管理要求比较严格，一下子把全部资金用于“左侧”交易不行，但也不能完全等到行情进入“右侧”时，才去布局介入，因为此时介入成本比较高，很被动。

就风险控制而言，由于是中长线投资，所以风控的核心点不是某一关键位置价格的突破与否，更多是基本面供求关系与现货产业链条上的购销变化。甚至有些产业客户(具备交割资格的法人户)会利用交割这一手段来化解套保或套利上的风险。而一般散户投资者在这方面就明显处于劣势。

短线交易

短线交易包括日内短线和隔日(或隔几个交易日)短线两种，这里主要指隔日短线。短线交易要取得成功，必须熟知短期内即将公布的相关数据及其预判，以及市场对其预期及操作倾向。

短线交易要求对价格的波动具有较高的敏感性，能大致预测未来数个交易日内可能的价格运行方向，能客观评估价格的变化和主流资金短期动向以及对价格的影响。

一般来说，对于短线交易来说，在对目标品种的预期投资总额中，可先以40%资金介入，随后会发生两种情况：一是价格波动不利于自己，此时可以考虑补仓40%资金(和原先投入仓位一致)；二是价格波动有利于自己，此时可以考虑顺势加仓40%资金。对于第一种情况，应慎重重新评估分析价格，因为短期的不利走势可能深化为更长期周期(或不利程度更大)，这时候的补仓应密切注意风险控制。当然对于第二种情况，也必须进行风险控制，价格的波动有时候反复性比较强，甚至会有虚假突破的陷阱，不能加仓后使得新旧仓位后期均陷入亏损的境地，并且也应合理考虑新旧仓位的风险线。

日内交易

日内交易者必须清楚当日即将公布的数据消息(包括隔夜国际国内已经公布的数据或发生的事件)，对数据的可能影响应有个大致的评估。

日内交易者的操作手法分好几种，日内炒单、日内波段、日内套利，等等。这里单以日内波段操作的角度来说。正常情况下，对于日内强弱及波段方向的判断可以分为两种：

一是内外盘对比法则。若目标品种有相应的外盘且两者走势关联性比较大时(特别是外盘对内盘的影响程度较大时)，当外盘隔夜表现强劲而国内盘面开盘后显弱势，则存在一定的日内做空机会，反之，亦然。另外，若周边市场表现比较强劲(多头势)，但目标品种却不跟随，偏弱甚至有被*压打**之势，则说明当日存在一定的做空机会，价格将有一波日内下跌趋势。

二是其他情况。若目标品种没有比较明显的关联外盘品种，而且当日周边市场也无明显的多头(或空头)氛围，则不应急于开盘后就定论下单，而是应该“让*弹子**飞一会儿”，等明显的多空倾向特征出现后，再买多或卖空。

有时候开盘后10分钟内多空会有比较激烈的争夺，表现为价格快速、较大幅度地波动而且成交量也明显放大，这时候是多空激烈争夺的开始，可以根据一些技术特征及量价关系分析评估未来的多空方向，为下单做准备。有时候开盘后1到2个小时，价格都会处于波澜不惊状态，但若此时持仓量稳步持续放大，而价格又尚未大幅波动，则说明有主流资金进场，日内必然会掀起一波可观行情。这种情况下，该品种就是值得日内操作的标的物了。

对于日内交易来说，一般情况下仓位管理采取的是重仓交易，不宜采取补仓策略。因为一旦价格走势与原先建仓方向相反，说明原来的判断不对。错了就是错了，补仓后价格也未必能返回到均价位置，错了之后采取风险控制(止损)为上策。

另外，日内交易有些时候会受到一些局部资金的局部控制，因此一般散户做日内交易，必须明白主流资金的意图且睬准入场节奏。有时候“反大众心理”行事是很有效果的。

程序化交易

程序化交易所采用的策略，大致分为两种：突破顺势追击和区间振荡式操作(逆势交易)。程序化交易成功的基础是有良好的策略，只有将良好的策略转化为机器语言，才是成功的程序化交易。

而良好的策略必须先经过历史数据模拟测试，最后还能通过一定时间的实盘验证。而滑点、回撤、开平仓速度等，在测试过程中需要重点关注。此外，经过模拟验证后投入到实盘运行中的程序化策略，还必须定期进行检验重新评估，若有问题必须重新修正，然后再重新投入使用。

当然，市场里还有些特殊的策略，是专门来“猎杀”市场上普遍使用的一些策略的，比如一些反量化策略，就是有针对性设计的策略，前提是你得熟知目前市场普遍的策略是什么，他们的盲点和缺陷在哪里，又如何通过程序设计来“制造”陷阱，从而“吃掉”这些大众化策略的钱。但是，这些“猎杀者”策略，一般只是偶尔能够发挥作用，因为这些策略要想产生作用，也需要行情的配合，行情刚好运行到这些策略可能处于缺陷和盲区的时候，“猎杀者”便瞬间出击。不过，长期下来，这些特殊策略也能获利颇丰。

套利及对冲交易

一般传统意义上的套利应尽量采用交易所的套利指令，若没有相应的套利指令最好自行开发出套利指令。

应区分传统和新兴意义上的套利，传统的套利一般指跨期套利、期现套利以及关联性很高的跨品种套利(同一产业链条上的如油粕套利)，而新兴意义上的套利范围更广，还包括一些对冲套利。套利交易时，要注意“两腿”(或多腿)之间资金容量(特别是单位时间下市场容量)的差异，差异过大可能导致价差出现过大的“滑点”，对盈利空间产生冲击。

要做好套利交易，首先得避开套利交易中的一些误区并掌握一些技巧，而关于套利交易中的一些误区和技巧的相关文章，笔者已在期货日报2014年6月18日的《投资交流》版发文，浅谈了自己的观点，可供读者参考。

总之，盈利的方式千百种，但他们都具备一些相同的必要条件：突出的分析能力(包括基本面或技术面等)、合理的仓位管理、恰当和及时的风险控制、过硬的心态(程序化交易除外)，等等