【从0开始学价值投资：思痛价值谈Tips篇】
刚开始学习投资的时候，对“公司基本面”的认知来自于字面意思，认为公司基本面就是公司基本的方方面面：推新、签大客户、大面积广告推广、明星代言、融资、管理层绯闻、董高监坚持、人事变动、招聘及裁员、捐赠或不捐赠等等，所有这一切，当年的小白，都会认为是公司的基本面，只要发生一点变化，就会触发“公司基本面是不是发生变化”的思考。
后来慢慢领悟： 公司基本面，就是指未来、持续、真实的净利润增长能力。
- 未来的：不是过去的，不能将过去的净利增长直接当作未来的增长能力 ，而是要根据行业发展所处周期、行业规模、公司竞争力等因素来预测；
- 持续的：不是脉冲式的，需要有至少3年以上（长一点要10年以上）的盈利能力 ，这是公司进入相对稳定的盈利状况的判断标准。偶尔一个季度或一年盈利，很有可能受到竞争或其它外部条件的变化导致再次亏损或盈利能力下降；
- 真实的：是核心业务带来的真实现金流，不是账面利润（大量的应收账款、长期在建工程、大量增加的存货），并且正常的业务运行不需要大量资本投入
- 净利润增长：需要同比增长，而不是稳定在一个盈利水平上 。 根据商业常识，如果不增长，说明公司产品服务遇到行业需求瓶颈、公司竞争力下降、产品或品牌老化的等问题。（这里主要指成长股，不包括周期股）
- 企业竞争优势和护城河的变化，最终会反应在企业的盈利能力上。
公司基本面是否发生变化，就是指“未来、持续、真实的净利润增长能力”是否发生变化。 如果一个事件或政策能够导致“未来、持续、真实的净利润增长能力”发生变化，那么就是基本面变了，要么基本面变好，要么基本面变坏甚至恶化。 当基本面变坏甚至恶化的时候，投资者需要严肃对待并理性决策 。
如果一个事件或政策，与公司有点关系，但并不影响“未来、持续、真实的净利润增长能力”，那么就不用太关注，没必要看到公司有点动作就紧张是不是基本面发生变化了。
以下这些经验，希望能对大家有帮助。
- 导致基本面发生变化的因素：需求降低或迁移，技术变革、竞争格局变化，监管政策及行业政策变化等；
- 基本面可能发生变化的信号：董高监减持；董高监人事变动；股价长期持续下跌；
- 与基本面没有太多关系的事件：股价短期波动，捐赠或不捐赠，与主体经营关系不大的负面等