快数不清A股3000点包围战保卫多少次了，国庆刚保卫完，没过几天又在保卫。让人头疼，但虽然头疼，也得理智看一看，此时的3000与彼时3000有没有不同。
自从2007年2月26，上证指数首次站上3000 点后，这是第50次跌破3000点。拉长看，上证指数在2007.2.26-2022.10.10，有一半的时间都是在3000点以下，看图，市场常年在3000点上下波动。
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都说股市是经济的晴雨表，emmm……这怎么回事？
首先，20年以前，上证指数纳入新股的时间是新股上市后第11个交易日。新股嘛，大家都知道，注册制之前的新股都会连续涨停，涨到一定程度再连续回落。所以计入指数后，对指数后续走势有一定拖累。上交所在20年7月，对指数编制方案进行了修订，修补了这个问题。
其次，上证指数在计算时，并不包含股票分红。也就是说，指数并未完全反映我们真实的投资收益，因为未计入指数的股票分红也是投资者实实在在得到的收益。当然，这并不是令人信服的上证一直徘徊3000点的理由。
所以最后，也是最重要的，是股票估值的下修。以市盈率粗略代替股票估值来看，2007年2月26日，上证第一次上3000点时，上证主板A股平均市盈率为41.89，而今天上证指数收2969.20点，主板A股平均市盈率11.05（均为上海交易所数据），股票估值水平下降了3/4。
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再细看一下，上证指数成分股行业分布对此有很大影响。过去，许多涨幅较大的新兴行业公司都选择在深交所上市，而金融、石油石化、食品饮料等传统行业在上证指数中占比较大。曾经，四大行与两桶油在上证指数权重中一度占据30%。随着传统行业已到成熟期，市盈率由曾经高位回落并趋于稳定，一定会将上证指数从高位拉下来。
都说股市是经济的晴雨表，这下明白其中道理了吧。如果我们去看曾经代表中小盘成长公司的沪深300，和现在成长的代表中证500，还是稳步向上的。
所以，别只盯着上证3000点看。而且理论上讲，市盈率越低，股票性价比越高。别慌。