中信建投期货工业品每日策略20190219

每日策略

20190219

品种

观点

策略

螺纹钢& 热卷

春季开工后供需错配预期将逐一兑现，当前社会库存总量继续维持低位，钢厂恢复生产还需时间，短期钢材偏多逻辑更为明显，但行情趋势是延续还是转向还需实际的开工来验证，大量的基建项目开工也可能存在资金到位风险。

RB1905合约建议在3630-3660区间做多，有效跌破3600止损；HC1905合约建议暂且观望。

铁矿石

淡水河谷尾矿坝溃坝影响仍存在，但是随着事件影响的情绪降温，又缺乏新的利好刺激，铁矿石短期面临回调。另外港口库存周环比增加440万吨，铁矿石涨价后钢厂观望情绪较浓。

I1905合约建议回调至600附近适当布局多单，止损位设在580左右。

铁合金

硅铁方面，据铁合金现货网信息，部分硅铁厂仍以执行节前所接订单为主，整体观望氛围相较浓厚。硅铁72#粒度块现金含税价上周5600-5900元/吨厂家均有出价；西北硅铁大厂价格下调，硅铁72#标准块出厂报价5900元/吨。

硅锰方面，2月份钢招基本告以段落，价格较上一轮普遍下跌，跌幅在200-400元不等。西南地区厂家因价格倒挂，多数不急于复工（部分有意等待3月份再做复产打算），消化库存为主。

SF1905 合约建议暂且观望； SM1905 合约建议7500一线逢低轻仓布局多单，止损位设在7300左右。

沪铜

宏观面，短期缺乏进一步消息指引，受近期中美贸易谈判释放一定的积极信号，市场情绪延续偏乐观，金属价格继续反弹。伦敦金属交易所3月期铜涨0.59%报6261.0美元/吨。国内方面，近期继续关注中美在华盛顿贸易谈判进展，伴随着国内股市节后大幅反弹，市场悲观情绪得到一定修复。基本面，受印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令消息刺激，致使该公司开始运营的计划被打断，铜价受到提振。短期国内库存继续回升，目前全球总库存依然维持低位，现货端小幅贴水，近期国内关注消费端运行情况。期权方面，截止2月18日，铜期权成交量为39184手，较前一日增17474手。持仓量为56152手，较前一日增3188手。铜期权成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.14，成交额 PCR为0.69，短期铜期权市场做多动能回升。综上，短期市场情绪有所回暖，叠加在产业链利好消息刺激下，铜价延续反弹态势，技术上，鉴于昨日铜价增仓放量上行，短期延续偏强概率较大。

沪铜1904合约个人客户不宜追高，短多操作为主，产业客户按需采购为主。

铅锌

LME锌库存2月18日减少2050吨，至9.02万吨，加工费2月15日数据外矿加工费上调10美元至220美元，南方加工费维持于5550元，北方加工费维持6350元。LME三月锌由贴水2.5美元转为升水17.5美元。本周上期所库存锌增加39516吨至86447吨；受节假日累库影响2月18日各地社会锌锭上升至20.63万吨。上期所铅库存增加4058吨至31652吨。锌1904运行区间20000-21500；铅1903合约运行区间17000-18000。

锌1903合约建议前空平仓，铅1903合约建议离场观望。

沪镍

宏观面因美国金融市场休市，缺乏消息刺激。基本面，港口镍矿库存续降，镍铁不锈钢报价坚挺。现货市场活跃度提升，目前下游复工情况逐渐转好，但下游需求担忧仍存。总的来说，镍价目前有一定支撑，但仍需观察需求回暖状况，预计需求难有大作为，镍价或震荡偏弱运行。沪镍1905合约运行区间95000-100000。

沪镍1905前期空单继续持有，并以区间高点设置止损。

贵金属

昨日美国金融市场休市一天，消息刺激偏少，贵金属延续此前的上行趋势，COMEX黄金创10个月以来新高。近期美国的汽车的232调查报告提交给特朗普，这或使贸易局势紧张。总的来说，近期美国经济数据均偏弱，使得对美联储的宽松预期渐强，贵金属走势偏强。沪金1906区间290-294元/克，沪银1906区间3700-3800元/千克。

沪金1906与沪银1906有多单继续持有，并以区间低点设置止损。

动力煤

周一郑煤05合约高开低走，夜盘下探回升，今日仍有可能继续下跌。节后，随着经济活动的恢复，沿海电厂日耗逐渐回升，运费上行，煤炭市场有所回暖，港口煤价继续小幅上行。此外，1月良好的进出口数据、天量信贷增量对远期价格亦有一定提振作用。但是，日耗回升较缓慢，电厂库存高达1700万吨以上，存耗宽松，加之进口煤保持高速增长，下游存耗宽松，采购自主性较强，煤价仍然受到压制，难持续大涨。综合而言，郑煤短期供需保持较宽松状态，仍面临回调风险，但贴水状态下回调空间或有限。

05合约空单可考虑580以下适当减仓止盈，570以下宜清仓止盈。

原油/燃料油/沥青

消息面上，中美贸易磋商进展引发市场乐观情绪叠加美元指数承压下跌均为原油提供支撑。另一方面，联合石油数据库JODI数据显示，沙特2018年12月原油产量减少45万桶至1064.3万桶/日，同时库存下降284.2万桶至2.05376亿桶。综合看，宏观面与基本面利好仍存，预计短期原油或呈现震荡偏强走势。燃料油方面，新加坡燃料油库存上升暗示近期燃料油需求仍有一定担忧，但原油短期上涨成本端又利好燃料油价格，预计短期燃料油下方仍有支撑。沥青方面，近期天气导致市场需求清淡，贸易商整体采购积极性下降，需求端对沥青有一定利空，但原油上涨成本端又利好沥青价格，预计短期沥青下方仍有支撑。

SC1904下方关注450-455元/桶区间支撑；FU1905下方关注2900元/吨附近支撑；bu1906下方关注3150-3200元/吨区间支撑。

乙二醇

昨日乙二醇再创上市以来期价新低，主力合约EG906收于5039元/吨。节后下游生产恢复仍在缓慢进行中，同时市场表现同样平淡，各品种产销率均维持在较低水平，因此短期内需求还将处于偏弱态势之中，情况改善需等待至元宵节之后。整体来看，国内华东地区库存已来到较高位置，对价格压制作用持续存在，不过近期乙烯价格持续上涨，乙二醇成本端支撑逐渐增强，因此进一步下跌空间可能有限，预计短期内将震荡运行。

EG906前期空单逢低止盈离场，未持仓者暂时观望。

甲醇

周一甲醇收跌2.93%，夜盘则小幅反弹。当前甲醇市场多空交织，分歧较大。一方面，原油价格持续上涨，国内煤制甲醇利润水平处于较低水平，进口甲醇价格优势大幅缩小。另一方面，国内甲醇库存大幅攀升，目前处于历史最高点；产地煤炭价格回落，天然气价格下跌，甲醇成本支撑走弱；甲醇开工率高企，下游开工率则现回落迹象。前者使得短期内下方获得一定支撑，后者则使得甲醇基本面保持弱势。综合而言，甲醇基本面偏弱，或继续下行，但在油价上涨背景下，短期下行空间不大，甚至可能出现反弹。

郑醇05合约空单可在2450以下逐步平仓止盈。

PVC

美原油延续反弹。大商所PVC周一主力合约V1905前二十位多头持仓增加1333手至118345手，空头持仓增加56 手至102276手。PVC1905合约周一下跌20元至6400元/吨。主力合约V1905日K线小幅回调, 成交量缩小。

PVC1905低位震荡，MACD绿柱放大，轻仓短多，多头止损设在6350。

橡胶

中国汽车工业协会2月18日公布数据显示，今年1月，中国乘用车销量为202.11万辆，同比下降17.71%，降幅较上月进一步扩大，同时17.71%的降幅也是2012年1月以来最大。印尼方面准备在印马泰3国会议上提出缩减橡胶出口配额方案，目标是30万吨，以稳定国际橡胶价格波动，目前印尼和马来西亚已经基本同意执行该方案，而泰国方面还未表态。综合来看，产区停割后天然橡胶产出将明显下降，然而国内汽车市场1月低迷数据以及美国对华卡客车轮胎“双反”税令需求端承受压力，同时国内的库存压制持续存在，预计短期内天然橡胶价格将有所回调。

RU1905暂时观望，激进者可考虑逢高少量布局空单，止损位设在12300元/吨。

据外电2月18日消息，联合石油数据库JODI周一公布数据显示，2018年12月沙特原油辆下滑至769万桶/日，11月为823.5万桶/日；沙特12月原油库存下降284.2万桶至2.05376亿桶。总体来看，近期在下游市场仍旧处于节后生产恢复的状态下，PTA供需格局改善并不明显，价格上涨难获足够动力，然而近期国际原油市场持续震荡上涨令PTA成本支撑较强，因此下跌空间同样有限，预计短期内将维持震荡运行。

TA905在6400-6600元/吨区间内高抛低吸，注意设置好止损。

聚烯烃

市场继续关注欧佩克减产导致供应趋紧，布伦特原油期货连续五天上涨。近期国内外经济数据表现不佳，但中美贸易磋商节奏加快，给予市场乐观预期。基本面，国内库存高位，压力仍存，但随着利空已有所释放，且本周下游将基本恢复生产，后期面临补库需求，生产企业库存消化速度有望加快。在原油带动与下游补库支撑下，预计聚烯烃有企稳反弹可能。建议关注原油走势以及下游补库力度。

L1905暂且关注8400-8500区间支撑，PP1905下方关注8500-8600区间支撑情况。

纸浆

基本面，12月全球针叶浆生产商库存上升6天至41天创历史新高，12月港口库存上升7万吨至160万吨亦处于历史高位，欧洲库存天数上升2天至19天。现货端国外加拿大北木下调70美金至730美金，智利银星维持680美金/吨。国内华北布针上调50元至5500元，江浙沪乌针上调30元至5500元。终端需求，华东箱板纸上调7元/吨，本周纸价无大变动。

SP190*合6**约建议观望。

中信建投期货工业品每日策略20190219