中国国旅下面现在有能够以及将来能够带来丰厚收益的7种*器武**我算了一下，包括三亚海棠湾免税购物中心,日上中国（首都机场，大兴机场），日上上海（上海虹桥机场，上海浦东机场），香港机场，广州白云机场，市内店（上海，北京，青岛，厦门，大连），海口国际免税城项目。当然还有一些传统的免税渠道，这个系列暂且不表，后续在做补充。
中国国旅的七种*器武**
由于2019年1月份，中国国旅已经将国旅总社打包卖给了自己的股东，所以2020年以后旅游业务基本为0 ，2020年以后主要的收入构成会变成免税销售和有税销售，我们分析了公司2014年至2018年的免税收入和有税收入构成及其毛利率，以其对未来有个更好的了解。由下图可知，蓝色柱形代表的免税销售收入和灰色柱形代表的有税收入的对比简直是大象和蚂蚁之间的差距！另外红色折线代表的免税收入毛利率（45%~53%）是黄色折线代表的有税销售毛利率(22%~26.91%）的两倍。2020年以后，公司的收入还是会由免税销售收入占绝大多数，利润也将由免税收入提供。
免税销售收入和有税销售收入及其毛利率
这篇我们先介绍三亚国际免税城，就是三亚海 棠湾免税购物中心。
三亚海棠湾免税购物中心于 2014年9 月 1 日按期开业，作为全球规模最大的单体免税店，三亚海棠湾免税购物中心总建筑面积约 12 万平方米，商业面积达 7.2 万平方米。
三亚国际免税城
2019年12月30日，三亚海棠湾免税购物中心的河心岛项目正式开业（一出场就碰到了疫情。好尴尬！）河心岛项目占地68亩，岛长570米，总建筑面积6.5万平方米，其中地上3.5万平方米，地下3万平方米。该项目包含4个主题区，每个主题区包含若干商业及配套建筑单体。4个主题区分别为奇趣生活馆、国际创意荟萃、国际缤纷嘉年华、国际美食市集，项目南侧为绿化空地，并有联桥通往三亚国际免税城。但是该项目后续进行的是毛利率大概只有25%左右的有税销售业务。这一点需要注意。
河心岛项目
2015年，三亚海棠湾免税购物中心实现营业收入 42.46 亿元，同比增长 18.47%，其中免税商品销售收入 41.39 亿元，同比增长 23.60%。全年接待顾客 488 万人次，同比增长 16%；购物人数 101 万人次，同比增长14%。
2016年，三亚海棠湾免税购物中心实现营业收入 47.05亿元，同比增长 10.80%，其中免税商品销售收入 45.82 亿元，同比增长 10.72%。全年接待顾客451 万人次，购物人数 97 万人次。
2017年，三亚海棠湾免税购物中心实现营业收入 60.84 亿元，同比增长 29.31%，其中免税商品销售收入 58.67 亿元，同比增长 28.04%。全年接待顾客 551 万人次，购物人数 131 万人次。
2018年，三亚海棠湾免税购物中心实现营业收入 80.10 亿元，同比增长 31.66%，其中免税 商品销售收入 77.71 亿元，同比增长 32.46%。全年接待顾客 597 万人次，购物人数 170 万人次。
三亚免税国际中心2015-2018年营业收入
2019年上半年，三亚海棠湾免税购物中心实现免税业务收入 51.81亿元，同比增加 11.49 亿元。我翻看了2018年上半年的财报，三亚海棠湾免税购物中心实现免税业务收入 40.32 亿元，带来免税业务收入增量 8.98 亿元。以此估算，三亚海棠湾免税购物中心实现免税业务增长51.81/40.32=1.272，那么2019年的收入大概是102亿左右。
三亚免税国际中心自成立以来都保持着不错的增长速度。但是2020年收到疫情的影响，保持住2019年的成绩就可喜可贺，此外，因河心岛项目的开始营业，其2020年有税收入会有大幅提高，我算2020年和2019年的收入一样，102亿元，以此为基数估计未来五年的营业收入。
乐观估计以后每年增长20%，2025年营业收入达到253亿元。
中性估计以后每年增长15%，2025年营业收入达到205亿元。
悲观估计以后每年增长10%，2025年营业收入到达164.27亿元。
综合估计，先以20%的速度增长2年，再以15%的速度增长2年，最后以10% 的速度增长1年，2025年的营业收入为213亿元。
各种估计对比。
那么，三亚海棠湾免税购物中心所能带来的营业利润是多少呢？我们以2015年-2018年的最低毛利率45%来估计，乐观，中性，悲观，综合四种情况下，2025年的毛利润分别为113.85亿，92亿，73.92亿，95.15亿。
毛利润估计
好了，今天的内容到此为止。其实我对三亚这块的研究还是不够，我对于三亚所能带来的净利润话不够了解，有了解的同学，给指点下。