乔聪慧 师橙
人类的一切行为都逃不过自然规律，投资无疑是人类行为的一种，因此也受到自然规律的约束。在投资市场中，最为著名就是波浪理论。国内多数的投资者或许都对波浪理论有所耳闻，但是却很少有人听说过半对数这个概念。而真正对波浪理论有深入了解的投资者，应当都知道这样一句话：“波浪离不开半对数。”
那么什么是“半对数”呢？在解释半对数之前，先用举例引入“对数”这一概念。举例来说：倘若有一档股票的价格从10元上涨到100元，然后出现回档的情况。按照波浪理论回荡50%来计算的话，应该回档到55元附近。但事实上，倘若按照对数的原则，那么实际回档点位应当是在31.62元附近。理由为：行情从10元涨至31.62元的涨幅与行情从31.62元涨至100元的涨幅是相同的（同为216.2%），故从涨跌幅度的角度来说，回档的一半就应当是31.62而并非55。而“半对数”则是指只是在价格的维度上使用对数，而并未在时间的维度上同时使用（在任何行情软件中，标注价格的都是一个二维的坐标轴，纵坐标是行情价格，横坐标为时间）。
半对数在实践操作中的主要应用就是测试行情在经历了大涨或者大跌之后，回档或者是反弹的目标位一般可能会落在什么点位，同时对于回档结束后启动的新一轮行情的目标位置做出一个大致的判断。这其实，也是波浪理论在实际中的一种应用。
对于回档调整而言，通常有三档位置。我们将其命名为P1，P2与P3。假设行情从A点，上涨至B点之后开始出现回落，那么回档的三个点位的计算公式分别为，
而下跌之后行情的反弹目标位的测定，遵循的也是这样的算法。从金祥银瑞分析师长期的经验判断来看，行情在调整之后达到上述三个位置的概率大概可以将近七成左右，而在这七成的概率中，又有将近一半的概率会调整至P2附近。而倘若连调整幅度连P1都无法达到。那么则说明调整力度极为有限，行情延续之前趋势的概率就会相当地大。
举例说明，在2015年11月6日为11月的非农数据公布之日，根据半对数选取的波段高低点为之前两天所创出的3123与3044，这样通过半对数计算，反弹的P1位置大致在3073附近，P2位置大致在3083附近，P3位置大致在3092附近。2015年11月6日非农当日，行情反弹至3073附近，即可操作点位一，这里便可开始尝试进场做空，之后非农数据利空，在数据的推动之下，行情下跌至止盈点位3003附近，下跌近70点。
图1 粤贵银历史行情回顾
图片来源：广东金祥银瑞贵金属有限公司
针对目前的行情，粤贵银之前与2015年10月28日创出阶段性高点3340，并于2015年12月14日创出2827的低点，之后便开始出现反弹。我们可以看到，在随后的行情中，粤贵银一共出现过三次反弹，分别是2015年12月7日的3015，2015年12月28日的3002，以及2016年1月7日的3035。而倘若我们进行一下半对数的计算可以发现，反弹的P1的位置大致在3012。P2的位置则是在3072。而我们可以看到，实际行情的反弹，都只是将将摸到P1附近的位置，便开始止步不前，不仅如此在之后的行情都是以大阴线下跌的方式表态，这足以说明， 反弹力度非常欠缺。并且在此需要强调的是，由于粤贵银的标价会受到人民币对美元汇率的影响。而在2016年年初之时，人民币兑美元又出现了较大的下跌，这也在一定程度上推高了粤贵银的价格。有兴趣的投资者可以选取同时段伦敦银的价格进行一下半对数的计算便不难发现。去除人民币汇率对行情的影响之后，时间上伦敦银的反弹根本就连P1都压根没有碰触到，反弹乏力之像更为明晰。故此，在这样的背景下，贸然去根据之前的经验（如通常而言每年一季度行情）对于行情做出判断那显然是缺乏依据的。倘若行情需要有像样的翻转迹象出现，那么势必要逐一测试P1，P2，P3这些位置。这绝对不会是一蹴而就的。而倘若日后行情真的继续疲软，并且一路下探。那么大致的目标位又可能会在哪里呢？
结合上述的行情，倘若此后行情继续出现下跌，那么利用同样可以测算出三个潜在的目标位。这里将他们命名为H1，H2，H3。
在这里金祥银瑞的分析师认为需要强调一下，半对数的计算，永远只能给投资者指示出一个
可能性较大的方向，在确定了大的方向之后，还需要运用一些技术指标来寻找合适的进出场点位。