2021年10月6日
我在国家队研究所承担过国家‘‘六五’’科研攻关项目，科研的最好成绩是1.3微米长波长四次群激光通信集成模块接收机研发项目获电子工业部科技进步一等奖。（我当年以助理工程师职称主导这个项目研发可不是吹牛的，有图有真相。
当然获奖后我的工程师职称评审考核也就通过了）所以严谨的科学思维一直影响着我的股市研究活动。我的股市研究也喜欢用数据说话，实践中采集数据，在真实数据的基础上展开分析和判断得出研究结果。
牛市的赚钱效应导致投资者开户数增加，最后形成顶部高点。熊市的亏损效应导致投资者开户数减少，最后形成底部低点。这是人性的本能，它有规律可循吗？我像做科研一样对投资者开户数据进行了研究。
1.数据收集
我找到中国证券登记结算有限公司网站。它的新增投资者开户数据从2005年1月到2021年9月，把它们*载下**做成表格分析。表格见下图
数据显示：A股每个牛市顶部都有持续3-4个月新增投资者开户高峰，例如2007年8月9月10月，三个月平均每月开户数736万人，结果2007年十月上证指数见到牛市最高点6124点。2015年3月4月5月6月，四个月平均每月开户数465万人，结果2015年6月上证指数见到牛市最高点5178点。就是遥远的二十年前，2001年牛市高峰也不例外，在2445点形成区也都有投资者开户高峰期。
在A股往往牛市是短暂的，熊市是漫长的。因此每个熊市调整一般都有两个底部区域。一个是急跌形成的熊市底部区域，它是从牛市顶部暴风雨般的狂泻形成的。时间一般在一年左右形成底部。另一个底部是慢熊底，它从牛市顶部算起需要经过5年左右时间震荡形成。
举例：2007年10月牛市顶部从6124点开始暴跌，到2008年10月1664点形成急跌的熊市底部区域。然后再经过反弹下跌的震荡，最终在2013年6月形成1849点慢熊底。慢熊底走出后，新的下一个牛市就开始了。
再举例：2015年6月牛市顶部从5178点开始暴跌，经历了熔断，熔断和千股跌停，终于在2016年2月形成2638点底部。由于这次牛市增加融资融券，所有下跌中的杠杆爆仓相互踩踏形成连锁效应，使股市下跌更为凶猛，时间也缩短了，仅仅用8个月就形成了急熊底。然后再震荡几年，最后才在2019年1月形成2440点慢熊底，完成整个熊市下跌。
2.数据分析
下面两张图是A股两次牛熊市的新增投资者开户数的曲线图与上证指数对比图。牛市和熊市新增投资者开户数增加和减少非常显著。
2007.8月达到新增投资者开户高峰892.42万人，两个月后就见到6124点牛市最高点。
2015年4月达到新增投资者开户高峰497.53万人，也是两个月后见到了这次牛市最高点5178点。
熊市大跌形成的急熊底是投资者建仓的极好机会。错杀的好股票都是在这个时候形成长期大底的。这个时候股市处在极度恐惧中，新增投资者开户数与牛市高潮比大幅下降。它是可以作为建仓的参考指标之一。
2007年牛市顶部区域平均每月新增投资者开户数736万，
2008年熊市底部区域平均每月新增投资者开户数83万人。
2015年牛市顶部区域平均每月新增投资者开户数465万，
2016年熊市底部区域平均每月新增投资者开户数153万人。
两次牛市的差别是：2007年那次牛市是大盘股和小盘股的全面牛市，估值泡沫满天飞。2015年牛市是中小创股票的牛市，创业板泡沫严重，大盘股没有泡沫。
慢熊底也是建仓和加仓的机会。虽然这个时候绩优好股票已经有了一定涨幅，但是仍然处在熊市阶段低点。完全可以建仓和加仓。2013年我在慢熊底大举建仓深成B杠杆指数基金就参考了新投资者开户数这个数据（那个时候新增投资者每月开户数低于30万人）。2015年底我熊市建仓也参考了这个数据。2018年底建仓金融ETF指数基金也参考了这个数据（2018年12月新增投资者开户数85万人）。效果良好，收益丰厚。
我查了A股更早的历史数据。2001年上证指数创下2245点牛市新高，在那个时候投资者新增开户数最高达到每月142万人。这和后面2005年慢熊底的每月新增投资者开户数8万人也是有巨大差别的。这种巨大的差异为投资者判断牛市和熊市提供的重要依据。
3.研究结论
参考牛市和熊市新增投资者开户数据是可以判断牛市顶部和熊市底部区域的。这个结论来自于对A股30年历史的考证，是经得起时间检验的。
股市投资实践中，我牛市减仓和熊市建仓不是依据单一指标来操作的。我是多维度参考牛熊市发出的信号相互印证，综合考虑再作出决定。其中主要有四个指标：
1.大盘平均市盈率在股市历史市盈率曲线上所处位置。
2.新增投资者每月开户数在A股历史曲线上所处位置。
3.当期每日成交量与历史牛市顶部最高值的比较。
4.在月K线上观察KDJ指标，在熊市观察KDJ指标的低位钝化情况以及月K线金叉的出现。在牛市观察KDJ指标的高位钝化情况以及月K线死叉的出现。我在熊市是汇总这四个方面发出的信号，作出是否开始建仓的最后决定。在牛市我也是汇总这四个方面发出的信号，作出是否开始减仓的最后决定。
大树预测：未来两年在这次牛市的顶部区域，新增投资者开户数一定会再次突破每月400万人，单日成交量将突破3万亿创历史新高。
股市是有规律的，我希望每个投资者都能总结出属于自己的股市规律信号，建立起属于自己的股票交易系统。
